1ヶ月で約200億ドルの損失

10月末のVN指数は1,028.19ポイントで終了し、9月末と比較して125.96ポイント下落し、10.91%の損失に相当します。 10月の減少だけで、HOSEフロアの資本金は480兆ドン近く消失し、これは195億米ドルの減少に相当します。これは、2022年10月以来、過去13か月間でVN指数が最も大きく下落した月です。連続した下落により、年初からの株価回復の利益はすべて消えてしまいました。

VN指数は年初水準近くまで下落した。 2022年9月11日に市場が到達したピークと比較すると、この指数は17％以上減少しました。同様に、ハノイ証券取引所のHNX指数も、これまで獲得したポイントをすべて「蒸発」し、2023年の初めに戻りました。注目すべきは、株価指数が急落しただけでなく、市場の流動性も大幅に低下したことです。

10月の株式市場の1日平均取引額は15兆4,720億ドンとなり、個人投資家と外国人投資家という最も活発な2つの投資家グループの取引規模が売買ともに減少した9月の平均と比べて36.7%減少した。これら両方のオブジェクトは継続的に販売されています。そのうち、外国人投資家だけで10月は2兆3000億ベトナムドン以上の売り越しを続けた。しかし、外国人投資家の純売却額は2023年9月と比較して42％近く減少しました。

この市場の下落では、ホーチミン証券取引所のVN30バスケットに含まれる大型株が最も大きな影響を与え、小型株と中型株も大きな影響を受けました。証券会社は投資家心理が低いとの見方を共有しており、リスクは依然としてかなり高い。これにより、短期的にはキャッシュフローが株式市場に戻ることが不可能になります。

証券専門家のグエン・ホン・ディエップ氏は、10月最後の2週間で株価が急落したのは、マクロ経済の多くの困難を反映していると分析した。つまり、VND/USD 為替レートが継続的に上昇し、国立銀行が現金引き出しツールを使用せざるを得ない状況になっているのです。金利は予想ほど低下しないと予想されるため、株式市場の投資家は懸念を抱いています。さらに、中東での軍事紛争の報道も世界中で不安を招き、投資家が株よりも安全資産を選ぶという防御的な傾向が強まりました。

Mirae Asset Vietnam Securitiesのコンサルティング部門責任者であるNguyen Nhat Khanh氏は、同様の見解を示し、金利の引き下げ、不動産市場のボトルネックの解消、輸出の回復など、政府の政策への期待感から、これまで市場は力強い上昇を見せてきたが、今のところ多くの企業が期待通りの回復には至っていないと述べた。業績面では、一部企業で伸びがみられたものの、主要業種は低調に推移した。不良債権が増加し、純利益率（NIM）が低下するなか、銀行業界の収益は伸び悩みつつあると言える。水産業界と鉄鋼業界は回復したものの依然として脆弱であり、不動産業界は明確な回復の兆しが見えず、まだ時間が必要である。

カーン氏は「期待により高成長期を迎えたが、これまでのところ結果は期待通りではないため、株式市場の調整は正常だ」と強調した。世界市場や国内外のマクロ経済からのネガティブな情報も相まって、多くの銘柄が継続的に売られてきました。

噂は株価下落の一因となる

また、株価下落の一因となった噂の状況も言及しないわけにはいきません。 10月には、VN指数の下落局面に合わせて、上場企業をめぐる噂が飛び交った。「ビングループが株式を売却せざるを得なくなった」とか、「馬山の韓国人外国人株主が全資本を売却する」といった話だ。根拠のない噂だが、個人投資家は不安に駆られ、上記銘柄の2023年第3四半期の業績が軒並み前年を上回ったにもかかわらず、売り急いだ。

グエン・ホン・ディエップ氏によれば、株式市場には常に噂が存在するという。市場が下落し、投資家の心理が低迷しているとき、ほんの少しの情報でも、企業運営に関する多くの否定的な問題についての憶測や幅広い推論につながる可能性があります。 「株式市場における噂を完全に排除することは難しい。なぜなら、あらゆる情報には裏表があるからだ。多くの投資家グループは、自らの利益のために特定の側面を誇張する傾向がある。市場に参加する際、個人投資家はそれを理解し、受け入れ、冷静さを身につけなければならない。時には、噂に過度に注意を払いすぎないように。特定の情報や噂だけを根拠に銘柄を選ぶべきではないからだ。一つの噂が終われば、また別の噂が出てくるものだが、それも当然のことだ」とグエン・ホン・ディエップ氏は述べた。

この専門家の意見によれば、株式市場の底値はまだ判断できないものの、現在のスコア範囲では、VN-Indexは底値に近いため、さらにチャンスがあるだろうとのことだ。同時に、マクロ経済的に見ると、伝統的な投資チャネルがまだかなり暗い一方で、株式は依然として多くの人にとって最も魅力的で、最も高い利益の可能性を秘めた投資チャネルです。

グエン・ナット・カイン氏自身も、この噂は数セッションにわたって個人投資家の心理に影響を与えたが、これが昨年10月の株価下落の主な原因ではなかったと述べた。したがって、噂されている企業であっても訂正情報を提供する必要はなく、市場は自ら調整するでしょう。現時点では、今から年末までの株式市場の動向については楽観視できないが、それを予測することも難しいとカーン氏は述べた。銀行業界の2023年第4四半期の利益が依然として改善できないため、不動産業界も多くの困難に直面しており、鉄鋼やセメントなどの関連産業も良い結果が出そうにありません。さらに、銀行が継続的に金利を引き下げると、銀行に預金している個人のキャッシュフローが引き出され、一部が株式チャネルに移される可能性があると多くの人が予測しましたが、現実にはそうはなりませんでした。

ベトナム国家銀行の最新データによると、8月時点で、信用機関システムにおける居住者の預金残高は64億3000万ドンを超え、2022年末と比較して9.68％の急増となった。経済組織の預金も6兆ドンを超え、以前の月のようにマイナスではなく、再びプラスに成長した（昨年末と比較して+1％）。その結果、8月には、動員金利水準が急激に低下していたにもかかわらず、余剰金を持つ人々は約44兆ドンを銀行システムに預け入れた。そのため、カーン氏は、今から年末にかけて市場は主に横ばいで推移するが、短期的には回復するだろうと考えている。