「借金ゼロ」の目標に近づく

ホアン・アン・ザ・ライ株式会社（Hoang Anh Gia Lai Joint Stock Company – HAGL、HoSE: HAG）の発表によると、ドアン・グエン・ドゥック（Bau Duc）氏が会長を務める同社は、2024年末のわずか数日間で、ベトナム投資開発銀行（BIDV）に対して総額1兆VNDを超える債券元本を2回支払いました。

そのため、現在までに、ドゥック氏のホアン・アン・ザ・ライ氏は、BIDVを債券保有者とする、2026年12月30日に満期を迎える予定の債券総額6,596億VNDの大部分を支払いました。残りの金額は約7,660億VNDのみです。

ホアン・アン・ザ・ライ社は、ドゥック氏が以前に発表した通り、2025年第2四半期に残りの債務を返済し、債券の「全債務凍結」の目標を達成すると予想されている。

これはHoang Anh Gia LaiのHAG株にとって前向きなシグナルです。最近、一連の企業幹部らが継続的にHAG株の買収に資金を投入し、10年間も借金に苦しんでいたかつては有名だった山間の町の企業の株主に自信を与えている。

それで、ドゥック氏は近年何十億ドルにも上る巨額の負債を返済するために、どこからこの大金を得たのでしょうか?

ドアン・グエン・ドゥック氏は報道陣に対し、2024年の最後の数日間にBIDVに売却された債券の2回の元本返済のための1兆ドン超について、これはホアン・アン・ザ・ライ国際農業株式会社（HAGL Agrico - HNG）からHAGに送金され、BIDVに支払われたものだと語った。

以前、HAGL、HAGL Agrico、BIDVは、2024年にこの金額を支払うことを約束する三者協定に署名しました。HAGL Agrico（HNG）はもともとホアン・アン・ジャーライ・エコシステムに属する事業でしたが、その後譲渡され、現在は米ドル億万長者のトラン・バ・ドゥオン氏のThacoエコシステムの一部となっています。しかし、HAG はまだここに株式を保有しています。 HNGは3年連続の損失により上場廃止を余儀なくされた。

HAGLは、HAGLアグリコの負債から十分な資金を回収できず、一部の不採算資産を清算できないため、債券の元本と利息4兆5,000億ドン以上の支払いを2024年9月末に延期すると発表した。

HAGLがHNGから資金を受け取り、負債の大部分を返済したため、状況はより好転しています。

これは、HAGLと億万長者のトラン・バ・ドゥオン氏のタコが2018年8月に合意した10億ドル規模の取引の一部である。これにより、タコと株主グループはHAGLアグリコの株式を所有することになる。 Thacoは金銭を支払い、HNGの融資の再編成を手配することを約束した。

肯定的なシグナル

近年、ドゥック氏のホアン・アン・ザ・ライ株式会社は、億万長者のトラン・バ・ズオン氏のタコ氏に農業部門（HAGLアグリコ）を売却し、多額の資金を得て負債を返済した際に、それほど困難に陥らなかったことが分かる。同時に、Nguyen Duc Thuy氏のLPBankグループおよびThaiholdingsグループから資本を受ける。

HAGは積極的に債務を返済し、ドリアン農園の拡大とドリアン価格の高騰から利益を得ている。

しかし、2024年第3四半期末時点で、HAGLの総負債は依然としてかなり大きいです。短期融資は4兆2000億VNDを超え、長期融資は3兆1000億VND近くとなっている。そのうち、債券総額は4兆1,000億ドン（BIDVおよびBIDV証券株式会社）を超え、これには2兆9,000億ドンの長期債券債務と1兆2,000億ドンを超える短期債券債務が含まれます。

2024年6月30日現在、HAGはHAGLアグリコの負債からの収入が不十分なため、債券の元本と利息4,364億ドン以上の支払いを遅らせている。

発表によれば、HAGLは2024年の年末に債務を返済した後、BIDV債券の負債は約7,660億ドンのみとなる。

これまでHAGLは、ホアン・アン・ジア・ライ・ホテルや大学医学薬学病院（HAGL）など、一連の資産を清算してきました。 HAGLはこの資金を再編のために使用します。さらに、HAGLは輸出入銀行から融資利息の免除も受け、利益の大幅な増加に貢献しました。

ドアン・グエン・ドゥック氏は2024年の定時株主総会で、ホアン・アン・ザ・ライが累積損失を解消すれば多くの投資資金が流入するだろうと述べた。

現時点では、HAGLは2024年第4四半期の業績を発表していない。しかし、2024年の利益目標を1兆3,200億ドンとしているHAGLは、累積損失をまだ解消できていない。ドゥック氏は、HAGLが今後数年間で年間2兆VNDの利益を上げると予想している。

実際、HAGL は、短期資本を使用して長期資産を資金調達すること、事業キャッシュフローと投資キャッシュフローがマイナスになることなど、依然として多くの困難に直面しています。

HAG 株はまだかなり弱いです。 12月31日の取引では、HAGは50 VND上昇し、1株あたり12,050 VNDとなった。 1月2日の取引では、この株は2.1%近く上昇し、1株あたり12,300 VNDとなった。

2024年には、HAGはバナナやドリアンを栽培し、バナナを食べる豚を飼育する「2本の木、1匹の動物」モデルから大きな利益を得るでしょう。年間を通じてドリアンの価格が高騰したことにより、HAG は大きな利益を上げています。年末の豚肉価格の急騰は、ドゥック氏の事業の利益増加につながるだろう。

しかし、近い将来、HAG は銀行からの借り入れによる負債を削減する必要がある。 7,880億ドンの債券債務に加え、2024年9月末現在、HAGのLP銀行に対する融資債務は1兆5,400億ドンを超えている。さらに、農業分野での事業には、価格変動、高い金利コスト、天候や病気によるリスクなど、多くの潜在的なリスクも伴います。

午後遅くの賭けでドゥック氏が大きな利益を報告：大物実業家グエン・ドゥック・トゥイ氏の痕跡があるのか​​？ HAGLは、第3四半期に最高利益を計上し、「2本の木、1匹の動物」の成功により、3年連続で1兆ドルの利益水準に達する可能性がある。これは、実業家グエン・ドゥック・トゥイ氏が率いるLPバンクの支援を受け、ドゥック氏が老後に賭けている分野である。