ในช่วงบ่ายของวันที่ 22 เมษายน ราคาทองคำในตลาดเอเชียพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยบางครั้งเพิ่มขึ้นเกือบ 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ สู่ระดับประมาณ 3,495 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ (เทียบเท่ากับ 111 ล้านดองต่อตำลึง) ในตลาดภายในประเทศ ราคาทองคำ SJC พุ่งสูงถึง 124 ล้านดองต่อแท่ง เมื่อเทียบกับ 90 ล้านดองต่อแท่งในช่วงต้นเดือนมีนาคม

ราคาที่พุ่งสูงขึ้นนี้ชวนให้นึกถึงการตื่นทองในประวัติศาสตร์ เช่น ในปี 1979-1980 หรือ 2010-2011 ที่ราคาตกลงอย่างรวดเร็วตามมา เบื้องหลังการเคลื่อนไหวเหล่านี้คืออะไร และราคาทองคำจะร่วงลงอีกหรือไม่?

การตื่นทองในปี 1979-1980 และการล่มสลายในปี 1980-1982

ตั้งแต่ต้นปี พ.ศ. 2522 จนถึงต้นปี พ.ศ. 2523 ราคาทองคำในตลาดโลกพุ่งสูงจาก 230 เหรียญสหรัฐต่อออนซ์ไปสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 850 เหรียญสหรัฐต่อออนซ์ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2523 ซึ่งเทียบเท่ากับการเพิ่มขึ้นประมาณ 3.7 เท่าในเวลาไม่ถึงหนึ่งปี

สาเหตุหลักมาจากความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์โลก อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นเกือบ 14.5% ในปี พ.ศ. 2523 เนื่องมาจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วภายหลังวิกฤติน้ำมันในปี พ.ศ. 2522 ประกอบกับนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายของสหรัฐฯ ในปีก่อนๆ

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างรุนแรงหลังจากสหรัฐฯ ยุติการใช้มาตรฐานทองคำในปี พ.ศ. 2514 (ระบบที่รับประกันมูลค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐในทองคำ)

ในทางภูมิรัฐศาสตร์ โลกยังเผชิญกับความเปลี่ยนแปลงมากมาย เช่น การปฏิวัติอิสลามของอิหร่าน (พ.ศ. 2522) ทำให้การผลิตน้ำมันหยุดชะงัก ขณะที่ความขัดแย้งระหว่างอัฟกานิสถานและโซเวียตซึ่งปะทุขึ้นตั้งแต่ปลายปี พ.ศ. 2522 ก็ยิ่งทำให้สถานการณ์เลวร้ายลงไปอีก

ในช่วงเวลาที่ไม่มั่นคง ทองคำได้กลายมาเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย ดึงดูดกระแสเงินสดจากนักลงทุนรายบุคคลและกองทุนป้องกันความเสี่ยง ส่งผลให้มีการแห่ซื้อทองคำเพิ่มมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำได้ลดลงอย่างรวดเร็วในเวลาต่อมา โดยกินเวลาตั้งแต่ช่วงปลายปีพ.ศ. 2523 ไปจนถึงกลางปีพ.ศ. 2525 จากจุดสูงสุดที่ 850 เหรียญสหรัฐฯ ต่อออนซ์ ราคาก็ลดลงมาเหลือประมาณ 320 เหรียญสหรัฐฯ ต่อออนซ์ ซึ่งถือว่าลดลงประมาณ 62% ถือเป็นการช็อกตลาดอย่างหนัก

สาเหตุหลักคือค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เปลี่ยนมาใช้การดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวด เมื่อถึงจุดสูงสุด อัตราดอกเบี้ยพื้นฐานได้รับการปรับขึ้นเป็นร้อยละ 20 ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2524 เพื่อควบคุมภาวะเงินเฟ้อ

ขณะเดียวกัน ความรู้สึกของตลาดก็มีเสถียรภาพมากขึ้น เนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ค่อยๆ คลี่คลายลง ส่งผลให้ความต้องการทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง

ในประเทศเวียดนาม ตลาดทองคำภายในประเทศในช่วงเวลาดังกล่าวไม่มีความเชื่อมโยงกับโลกเนื่องจากเศรษฐกิจแบบวางแผนจากส่วนกลางและธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่จำกัด

ราคาทองคำในตลาดโลกเคยปรับเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและลดลงอย่างมากในอดีต ภาพ: UN

ไข้ทองคำในช่วงปี 2010-2011 ลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงปี 2011-2015

ในเวลาไม่ถึงสองปี ตั้งแต่ต้นปี 2553 ถึงเดือนสิงหาคม 2554 ราคาทองคำในโลกเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่า จากประมาณ 1,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เป็น 1,825 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

การขึ้นราคาในครั้งนี้เกิดจากผลกระทบร้ายแรงของวิกฤติการเงินโลกในปี 2551-2552 ซึ่งเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และยุโรปตกอยู่ในภาวะถดถอยอย่างรุนแรง เฟดคงอัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์ ในขณะเดียวกันก็ปั๊มเงินผ่านโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง และคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น

ในเวลาเดียวกัน วิกฤตหนี้ของยุโรป โดยเฉพาะในกรีซ ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับระบบการเงินโลก นักลงทุนแสวงหาที่ปลอดภัยในทองคำ นอกจากนี้ ความต้องการทองคำแท่งที่แข็งแกร่งจากจีนและอินเดีย รวมถึงการซื้ออย่างต่อเนื่องโดย ETF ทองคำ ยังผลักดันให้ราคาทองคำสูงขึ้นอีกด้วย

อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำเริ่มลดลงอย่างรวดเร็วในปี 2556 จากระดับสูงสุดที่ 1,825 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และแตะระดับต่ำสุดที่ 1,060 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนพฤศจิกายน 2558 โดยแทบจะลบล้างระดับที่เพิ่มขึ้นเมื่อก่อนไปเลย

สาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินภายหลังช่วงวิกฤติ เฟดเริ่มลดขนาดโครงการ QE ในปี 2013 หลังจากปั๊มเงินหลายล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อลดลง, ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฟื้นตัว, เศรษฐกิจสหรัฐกำลังเติบโตอีกครั้ง, ตลาดหุ้นกำลังเฟื่องฟู... ทั้งหมดนี้ลดความน่าดึงดูดใจของทองคำ

ในเวลาเดียวกัน ETF ทองคำก็ถูกขายอย่างหนัก ขณะที่ความต้องการสินทรัพย์จริงจากเอเชียกลับชะลอตัว ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และวิกฤตหนี้ของยุโรปก็คลี่คลายลง โดยเฉพาะหลังจากที่กรีซบรรลุข้อตกลงหนี้กับสหภาพยุโรป

ในประเทศเวียดนาม ราคาทองคำ SJC ผันผวนอย่างมาก จาก 35 ล้านดองต่อแท่งในปี 2553 เพิ่มขึ้นเป็น 49 ล้านดองต่อแท่งในปี 2554 และลดลงเหลือ 34 ล้านดองต่อแท่งในปี 2558

โลกมุ่งเป้า 3,500 เหรียญสหรัฐต่อออนซ์ SJC มุ่งเป้า 130 ล้านเหรียญสหรัฐ มีความเสี่ยงพังทลายหรือไม่?

ตลาดทองคำโลกและในประเทศกำลังประสบกับราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปลายปี 2566 จนถึงปัจจุบัน เฉพาะในช่วงเดือนเมษายน 2567 ถึงเมษายน 2568 ราคาทองคำโลกเพิ่มขึ้นเกือบ 60% จาก 2,200 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เป็น 3,495 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

ราคาทองคำในประเทศของ SJC พุ่งสูงเช่นกัน จาก 80 ล้านดอง/ตำลึง (เมษายน 2567) มาเป็น 99 ล้านดอง/ตำลึง (เมษายน 2568) และปัจจุบันใกล้จะแตะ 130 ล้านดอง/ตำลึงแล้ว

การขึ้นราคาครั้งนี้มีความเชื่อมโยงกับปัจจัยทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์หลายประการ โดยเฉพาะนโยบายของรัฐบาลโดนัลด์ ทรัมป์ หลังจากที่เขาเข้ารับตำแหน่งเป็นสมัยที่สองในเดือนมกราคม พ.ศ. 2568 การกลับมาเรียกเก็บภาษีศุลกากรสูงกับสินค้าจีนและประเทศอื่นๆ อีกหลายประเทศทำให้สงครามการค้าทวีความรุนแรงขึ้น เพิ่มความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และทำให้ความเชื่อมั่นในเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลง

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังเป็นแรงผลักดันสำคัญต่อราคาทองคำอีกด้วย ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนที่ยืดเยื้อควบคู่ไปกับการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจระหว่างรัสเซียและตะวันตกส่งผลให้ความต้องการทองคำเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ในขณะเดียวกัน ความไม่มั่นคงในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะระหว่างอิสราเอลและกองกำลังในภูมิภาคยังคงเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ระดับโลก

แม้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะยังคงเติบโต แต่กลับเผชิญกับแรงกดดันจากหนี้สาธารณะที่สูงเกินกว่า 36,700 พันล้านดอลลาร์ และภาวะเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง ส่งผลให้ผู้ลงทุนหันไปแสวงหาทองคำเพื่อใช้เป็นช่องทางในการรักษาสินทรัพย์

ความต้องการทองคำจากธนาคารกลาง โดยเฉพาะจากจีน อินเดีย และตลาดเกิดใหม่ ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน จีนเตรียมซื้อทองคำปริมาณ 225 ตันในปี 2566 และจะยังคงสะสมต่อไปในปี 2567-2568 เพื่อลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐ

ในขณะเดียวกัน ETF ทองคำก็กลับมามีการซื้ออีกครั้งหลังจากช่วงก่อนหน้านี้ที่มีการขายสุทธิ

แม้ว่าราคาทองคำจะสูงเป็นประวัติการณ์ แต่ความเสี่ยงที่จะเกิดการกลับตัวเหมือนในช่วงปี 2523-2525 และ 2554-2558 ยังคงมีอยู่ หากเฟดถูกบังคับให้ใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นอาจทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ส่งผลให้ความน่าดึงดูดใจของทองคำลดลง

สถานการณ์การลดความตึงเครียดในยูเครนหรือตะวันออกกลางอาจทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง ส่งผลให้ราคาทองคำได้รับแรงกดดัน ETF ทองคำ ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อความผันผวนของตลาดสูง อาจจะขายออกได้หากหุ้นหรือสกุลเงินดิจิทัลมีความน่าสนใจมากขึ้น นอกจากนี้ หากสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนเริ่มคลี่คลายลง ความต้องการทองคำแท่งทั่วโลกก็อาจชะลอตัวลงได้เช่นกัน

การคาดการณ์บางส่วนระบุว่าราคาทองคำโลกอาจลดลงเหลือ 2,500-2,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2568 ซึ่งเทียบเท่ากับการลดลง 20-30% จากจุดสูงสุดในปัจจุบัน ผู้เชี่ยวชาญบางรายบนเว็บไซต์ Business Insider กล่าวว่าราคาทองคำอาจร่วงลงไปที่ 1,820 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายใน 5 ปีข้างหน้า ซึ่งลดลงเกือบ 48% เมื่อเทียบกับวันที่ 22 เมษายน

ในประเทศเวียดนาม หากราคาทองคำโลกลดลงตามสถานการณ์นี้ ราคาทองคำในประเทศ SJC อาจลดลงเหลือประมาณ 60 ล้านดอง/ตำลึง ในขณะที่ทองคำรูปแหวนอยู่ที่ประมาณ 58 ล้านดอง/ตำลึง

เวียดนามเน็ต.vn

ที่มา: https://vietnamnet.vn/gia-vang-huong-moc-130-trieu-dong-luong-lieu-co-tai-dien-cu-lao-doc-lich-su-2393966.html