ទីផ្សារកំពុងខ្វះខាតទាំងស្រុងនូវមូលបត្របំណុលដែលចេញដោយសហគ្រាសផលិត។ រូបថត ៖ shutterstock

ការ​ចេញ​មូលបត្រ​បំណុល​សាជីវកម្ម​មិនមែន​ធនាគារ​នៅ​តែ​មាន​ការ​យឺតយ៉ាវ

របាយការណ៍របស់ FiinRatings បង្ហាញថាទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មចម្បងនៅក្នុងខែកញ្ញាបានកត់ត្រាតម្លៃនៃការចេញសរុបចំនួន 45,300 ពាន់លានដុងជាមួយនឹងការចេញចំនួន 39 ។ ក្នុងរយៈពេល 9 ខែដំបូងនៃឆ្នាំនេះ តម្លៃនៃការបោះផ្សាយសរុបឈានដល់ 313.600 ពាន់លានដុង កើនឡើងជិត 58% បើធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន។ តួលេខកំណើននេះហាក់ដូចជាបង្ហាញថាទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មកំពុងងើបឡើងវិញយ៉ាងល្អ ជាមួយនឹងការចេញឯកជនតែម្នាក់ឯងកើនឡើង 62% ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយតាមការពិតទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មក្នុងរយៈពេល 9 ខែដំបូងនៃឆ្នាំនេះមានការរីកចំរើនតែនៅក្នុងក្រុមធនាគារប៉ុណ្ណោះ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ការចេញសញ្ញាប័ណ្ណមិនមែនធនាគារក្នុងរយៈពេលប្រាំបួនខែដំបូងនៃឆ្នាំនេះបានថយចុះចំនួន 26.3% បើធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន។

មូលបត្របំណុលមិនមែនធនាគារមិនត្រឹមតែចេញយឺតប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងកត់ត្រាអត្រាខ្ពស់នៃការទូទាត់យឺត។ យោងតាម ​​FiinRatings អត្រានៃការទូទាត់យឺតយ៉ាវក្នុងទីផ្សារទាំងមូលបច្ចុប្បន្នគឺ 18.9% ជាកម្មសិទ្ធិរបស់ក្រុមសហគ្រាសមិនមែនធនាគារ ដែលភាគច្រើនជាសហគ្រាសដែលសុខភាពហិរញ្ញវត្ថុបានចុះខ្សោយក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំថ្មីៗនេះ។

ម៉្យាងទៀតទីផ្សារមូលបត្របំណុលក្នុងរយៈពេល 9 ខែដំបូងនៃឆ្នាំនេះនៅតែកត់ត្រាស្ថានភាព "ធនាគារតែម្នាក់ឯងនៅក្នុងទីផ្សារ" ។ រហូតដល់ 83% នៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មដែលបានចេញក្នុងខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2024 គឺជាសញ្ញាប័ណ្ណធនាគារ។ ក្នុងរយៈពេល 9 ខែដំបូងនៃឆ្នាំនេះ មូលបត្របំណុលធនាគារមានចំនួន 74% នៃតម្លៃសរុបនៃមូលបត្របំណុលដែលបានចេញ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ មូលបត្របំណុលដែលចេញដោយសហគ្រាសផលិតគឺអវត្តមានទាំងស្រុង។

ការពិតនេះបង្ហាញថាទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មពិតជាមិនស្ទុះងើបឡើងវិញទេ ខណៈពេលដែលសម្ពាធដល់មូលបត្របំណុលចាស់ទុំមានទំហំធំណាស់។ យោងតាមស្ថិតិរបស់សមាគមទីផ្សារមូលបត្រវៀតណាម ក្នុងរយៈពេល 3 ខែចុងក្រោយនៃឆ្នាំនេះ អាជីវកម្មត្រូវមានសញ្ញាប័ណ្ណជិត 80.000 ពាន់លានដុង ដែលក្នុងនោះមាន 44% ក្នុងវិស័យអចលនទ្រព្យ។ ប្រសិនបើស្ថានការណ៍មិនប្រសើរឡើងទេ ស្ថានភាពបំណុលនៃសញ្ញាប័ណ្ណនឹងមិនប្រសើរឡើងទេ។ នៅក្នុងខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2024 តែមួយ ទីផ្សារបានកត់ត្រាលេខកូដសញ្ញាប័ណ្ណជិត 30 បន្ថែមទៀតជាមួយនឹងការពន្យារពេលការបង់ប្រាក់ដើម និងការប្រាក់។

ទីផ្សារមានហានិភ័យនៃ "កង្វះ" សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។

នៅក្នុងបរិបទនៃទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម ជាពិសេសមូលបត្របំណុលមិនមែនធនាគារមិនទាន់ងើបឡើងវិញ ការធ្វើវិសោធនកម្ម និងបន្ថែមនៃច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រក្នុងទិសដៅហាមឃាត់វិនិយោគិនបុគ្គលពីការចូលរួមក្នុងទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម (លើកលែងតែប័ណ្ណធនាគារ) បានធ្វើឱ្យមនុស្សជាច្រើនព្រួយបារម្ភ។

ក្រៅពីការរឹតបន្តឹងលើវិនិយោគិនបុគ្គល "សន្ទះបិទបើក" ផ្សេងទៀតចាំបាច់ត្រូវបើក ​​ដើម្បីកុំឱ្យសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទីផ្សារត្រូវបានស្ទះ។

បច្ចុប្បន្ន ធនាគារគឺជាអ្នកកាន់មូលបត្របំណុលសាជីវកម្មធំជាងគេ បន្ទាប់មកអ្នកវិនិយោគបុគ្គល (បុគ្គលមានភាគហ៊ុន 30% នៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបុគ្គល)។ ការចូលរួមនៃមូលនិធិវិនិយោគនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលនៅតែមានតិចតួចណាស់ (ប្រហែល 8%) ។ ដូច្នេះហើយ ប្រសិនបើអ្នកវិនិយោគត្រូវបានដកចេញពីទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនឹងថយចុះយ៉ាងខ្លាំង ដែលប៉ះពាល់ដល់សមត្ថភាពរបស់អាជីវកម្មក្នុងការបង្កើនដើមទុន។

ជំនួសឱ្យការទប់ស្កាត់ សមាជិកមួយចំនួននៃគណៈកម្មាធិការសេដ្ឋកិច្ចនៃរដ្ឋសភាបាននិយាយថា រដ្ឋាភិបាលគួរតែបញ្ជាក់ពីស្តង់ដារ និងលក្ខខណ្ឌសម្រាប់កំណត់អ្នកវិនិយោគបុគ្គលដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈ ដោយធានាថាបុគ្គលដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈអាចវាយតម្លៃកម្រិតហានិភ័យនៃសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មបុគ្គលនៅពេលចូលរួមក្នុងការវិនិយោគមូលបត្របំណុល។

ដូចគ្នានេះដែរ ថ្លែងជាមួយអ្នកសារព័ត៌មានពីកាសែតវិនិយោគ សាស្ត្រាចារ្យ និងវេជ្ជបណ្ឌិត Tran Ngoc Tho សមាជិកក្រុមប្រឹក្សាប្រឹក្សាគោលនយោបាយហិរញ្ញវត្ថុ និងរូបិយវត្ថុជាតិ ក៏បានថ្លែងថា បទប្បញ្ញត្តិខាងលើគួរត្រូវបានពិចារណាឡើងវិញ។ តាមពិតទៅ ប្រទេសជាច្រើនដូចជា សិង្ហបូរី ថៃ ម៉ាឡេស៊ី សហរដ្ឋអាមេរិក... នៅតែអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈចូលរួមក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលឯកជន។

យោងតាមអ្នកជំនាញនេះ ទីភ្នាក់ងារព្រាងច្បាប់ និងរដ្ឋសភានៅតែអាចរក្សាជម្រើសសញ្ញាប័ណ្ណឯកជនជាកន្លែងលេងសម្រាប់អ្នកវិនិយោគតាមស្ថាប័ន ប៉ុន្តែបន្ធូរបន្ថយច្បាប់ដើម្បីអនុញ្ញាតឲ្យអ្នកវិនិយោគអាជីពបុគ្គលចូលរួមក្នុងការទិញលក់ និងជួញដូរមូលបត្របំណុលឯកជននៅលើទីផ្សារបន្ទាប់បន្សំ ជំនួសឱ្យការហាមឃាត់ទាំងស្រុង។

ទន្ទឹមនឹងនោះ អ្នកដឹកនាំក្រុមហ៊ុនវាយតម្លៃឥណទានជាច្រើននៅវៀតណាមគាំទ្រការដកអ្នកវិនិយោគបុគ្គលចេញពីទីផ្សារមូលបត្របំណុល។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ យោងតាមអាជីវកម្មទាំងនេះ បន្ថែមពីលើការរឹតបន្តឹងលើវិនិយោគិនបុគ្គល "សន្ទះបិទបើក" ផ្សេងទៀតត្រូវតែបើក ដើម្បីកុំឱ្យសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទីផ្សារត្រូវបានរារាំង។

លោក Nguyen Quang Thuan អគ្គនាយកក្រុមហ៊ុន FiinRatings បានស្នើដំណោះស្រាយមួយចំនួនដើម្បីទាក់ទាញវិនិយោគិនស្ថាប័នបន្ថែមទៀតឱ្យចូលរួមក្នុងទីផ្សារនេះ ដូចជាការលើកកម្ពស់ការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន ការលុបចោលបទប្បញ្ញត្តិរឹតបន្តឹងការវិនិយោគលើមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មរបស់អង្គការមួយចំនួន ការកសាងសំណុំសន្ទស្សន៍សម្រាប់ទីផ្សារមូលបត្រ អនុញ្ញាតឱ្យបង្កើតក្រុមហ៊ុនធានាសញ្ញាប័ណ្ណ ឬមូលនិធិធានាសញ្ញាប័ណ្ណ។ល។

“មូលនិធិបរទេសជាច្រើនចង់វិនិយោគលើមូលបត្របំណុលក្នុងប្រទេសវៀតណាម ប៉ុន្តែវាពិបាក ដោយសារមូលបត្របំណុលមិនត្រូវបានវាយតម្លៃ។ លោក ធួន មាន​ប្រសាសន៍​ថា អត្រា​នៃ​សញ្ញាប័ណ្ណ​សាជីវកម្ម​ក្នុង​តំបន់​អាស៊ាន​មាន​ជាង ៥០% ខណៈ​អត្រា​នេះ​នៅ​វៀតណាម​គឺ​ស្ទើរតែ​សូន្យ។

យោងតាមអ្នកជំនាញនេះ វាចាំបាច់ក្នុងការលើកកម្ពស់ការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានសម្រាប់មូលបត្របំណុលទាំងអស់ដើម្បីកំណត់គោលដៅវិនិយោគិនស្ថាប័ន និងវិនិយោគិនបរទេស។ នៅពេលនោះ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទីផ្សារនឹងកាន់តែប្រសើរឡើង ដែលបង្កើតបានជាកង្វះខាតនៃអ្នកវិនិយោគម្នាក់ៗ។