أسبوع سوق الأسهم 14-18/7: هل سيرتفع مؤشر VN بشكل كبير ولكن هل سيتم تمييزه بقوة؟

مؤشر VN يتغلب على 1450 نقطة

في الأسبوع الماضي، حافظ مؤشر VN على زخمه الهائل، مخترقًا أكثر من 70 نقطة، منهيًا الأسبوع باختراقٍ قويٍّ عند تجاوز مستوى المقاومة 1,450. وأغلق مؤشر VN عند 1,457.76 نقطة، بارتفاعٍ قدره 70.79 نقطة (+5.1%).

يدعم ذلك مستوى السيولة القياسي لسوق الأسهم منذ انطلاقه، والذي ارتفع بنسبة 45.5% عن متوسطه على مدار 20 أسبوعًا. وبشكلٍ خاص، بلغ متوسط ​​السيولة الأسبوعية في سوق الأسهم، حتى نهاية جلسة التداول، 1,287 مليون سهم (+35.76%)، أي ما يعادل 30,415 مليار دونج فيتنامي (+30.42%).

تنتمي المجموعة الرائدة في السوق إلى سلة "VN30"، حيث كسرت أعلى مستوى لها على الإطلاق عند مستوى 1600 نقطة.

وفيما يتعلق بالمجموعات الصناعية، غطى "الأخضر" 17 من 21 مجموعة صناعية زادت نقاطها: العقارات (+13.2%)، والصلب (+10.99%)، والأوراق المالية (+8.37%).

لعب المستثمرون الأجانب أيضًا دورًا في المساعدة على تعزيز النمو القوي للسوق الأسبوع الماضي، وحافظوا على حالة شراء صافية قوية بقيمة في نهاية الأسبوع بلغت 6،970 مليار دونج، وكان التركيز على: SSI (SSI Securities، HOSE) التي وصلت إلى 2،018 مليار دونج، SHB (SHB، HOSE) التي وصلت إلى 1،007 مليار دونج و HPG (Hoa Phat Steel، HOSE) التي وصلت إلى 690 مليار دونج.

وبحسب الخبراء، أصبحت معنويات المستثمرين أكثر حماسة هذا الأسبوع الماضي عندما تم نشر سلسلة من الأخبار الجيدة: تخضع دول في جميع أنحاء العالم لرسوم جمركية متبادلة أعلى من الولايات المتحدة مقارنة بفيتنام، ويوصي بنك جي بي مورجان الأمريكي بشراء الأسهم في السوق الفيتنامية، ويشجع رئيس الوزراء على ترقية تصنيف FTSE لسوق الأسهم الفيتنامية في سبتمبر/أيلول من هذا العام، إلخ.

ومع ذلك، فإن السوق لديه تمايز معين عندما يركز التدفق النقدي فقط على الأسهم القيادية بينما تتحرك مجموعة الشركات المتوسطة الحجم بشكل جانبي أو تعدل قليلاً، مما يؤدي إلى موقف حيث لا تزال العديد من حسابات المستثمرين تتحرك بشكل جانبي فقط إذا لم يشتروا بشكل صحيح.

ارتفعت أسعار العشرات من الأسهم بنسبة 40-250%

منذ بداية العام، ارتفع مؤشر VN بنحو 188 نقطة (+14.8%) من 1,269 إلى 1,457. وتماشيًا مع الاتجاه العام للسوق، حققت العديد من الأسهم المدرجة في بورصة HOSE ارتفاعاتٍ ملحوظة.

تتصدر أسهم شركة جي إي إي ( جيليكس إلكتريكيتي، هوز) قائمة الأسهم الأكثر ارتفاعًا، حيث قفزت بأكثر من 250%. ويشهد هذا السهم زخمًا في النمو، خاصةً مع تسجيل الشركة أرباحًا قبل الضريبة في الربع الأول من عام 2025 بلغت 608 مليارات دونج، بزيادة قدرها 311% عن نفس الفترة، وهو أعلى مستوى ربع سنوي لها في تاريخها. وبلغت الأرباح بعد الضريبة 487.4 مليار دونج، أي أعلى بـ 4.2 مرة من نفس الفترة من العام الماضي.

يليه سهم VIC (Vingroup، HOSE) بزيادة قدرها 150%. من المرجح أن تكون أسهم VIC قد وصلت إلى أدنى مستوى لها على المدى الطويل في أوائل عام 2025، وهي تدخل حاليًا المرحلة الأولى من الارتفاع على المدى المتوسط. مع ذلك، فإن VIC في مرحلة توسيع نطاق الارتفاع، ولا تشكل منطقة سعر شراء آمنة لمستثمري المدى المتوسط. لذلك، فإن الاستراتيجية المناسبة في الوقت الحالي هي مراقبة التصحيح وانتظاره حتى ينعكس بشكل أكثر فعالية.

في المركز الثالث والرابع والخامس على التوالي، جاءت أسهم GEX (Gelex، HOSE)، وHHS (Hoang Huy Service، HOSE)، وVHM (Vinhomes، HOSE) بارتفاعات بلغت 124% و120% و115% على التوالي، وخاصةً سهم Vinhomes.

بالإضافة إلى الأسهم الخمسة الأولى، سجلت الرموز المتبقية في القائمة مثل SBT (TTC-BH, HOSE)، VIX (VIX Securities, HOSE)، VRE (Vincom Retail, HOSE)، SHB (SHB, HOSE)، TCH (Hoang Huy Finance, HOSE)، DPG (Dat Phuong Group, HOSE)، NVL (Novaland, HOSE)، EVF (EVN Finance, HOSE) أيضًا نموًا بنسبة عشرات بالمائة.

تقدم العديد من الشركات ملايين الأسهم

أعلنت شركة الخطوط الجوية الفيتنامية (HVN, HOSE) مؤخرًا عن إغلاق قائمة المساهمين في 22 يوليو لممارسة حق الشراء. فترة التسجيل لشراء الأسهم ودفع قيمتها هي من 7 أغسطس إلى 8 سبتمبر.

أصدرت هيئة الأوراق المالية سابقًا قرارًا بمنح شركة الخطوط الجوية الفيتنامية شهادة تسجيل لطرح أسهم إضافية للاكتتاب العام. مدة التوزيع 90 يومًا من تاريخ سريان شهادة التسجيل للطرح، أي اعتبارًا من 3 يوليو.

الطرح مخصص للمساهمين الحاليين بنسبة 40.64%، أي أن المساهمين الذين يملكون 10,000 سهم يحق لهم شراء 4,064 سهمًا جديدًا. ومن المتوقع إصدار 900 مليون سهم، وسعر طرح 10,000 دونج للسهم، وتخطط الخطوط الجوية الفيتنامية لجمع حوالي 9,000 مليار دونج من هذا الطرح.

وقالت شركة الخطوط الجوية الفيتنامية إن جميع الأموال التي سيتم جمعها سيتم استخدامها لسداد الديون.

وبالمثل، نفذت شركة البناء والتصميم المساهمة رقم 1 - DECOFI (DCF، UPCoM) خطةً لطرح 10 ملايين سهم للاكتتاب الخاص. سعر الطرح المتوقع هو 10,000 دونج فيتنامي للسهم، أي ما يعادل إجمالي المبلغ المُعبأ 100 مليار دونج فيتنامي. الأسهم المصدرة محظورة من التحويل خلال عام واحد.

سيتم استخدام جميع عائدات الإصدار لسداد القروض قصيرة الأجل لبنك نام أ بموجب عقد الائتمان بقيمة 800 مليار دونج المبرم في 16 مايو. في حال نجاح الإصدار، سيرتفع رأس مال DECOFI الأساسي من حوالي 430 مليار دونج إلى 530 مليار دونج.

وافقت شركة بينه دونغ للمعادن والإنشاءات المساهمة (KSB، HOSE) أيضًا على مكونات ملف تسجيل أسهمها للطرح العام، والذي قُدّم إلى هيئة الأوراق المالية للموافقة عليه. ووفقًا للخطة، ستُصدر KSB أكثر من 114 مليون سهم للمساهمين الحاليين بنسبة 1:1، بسعر 10,000 دونج للسهم. وفي حال نجاح الإصدار، ستجمع KSB أكثر من 1,140 مليار دونج، وسترفع في الوقت نفسه رأس مالها التأسيسي إلى ما يقرب من 2,300 مليار دونج.

ومن المبلغ المتوقع جمعه، سيستخدم بنك KSB مبلغ 690 مليار دونج لسداد رأس المال والفائدة على القروض قصيرة الأجل وطويلة الأجل للبنك واستكمال رأس المال العامل بما في ذلك سداد الديون والضرائب والمستحقات للدولة.

أعلنت شركة تاسكو المساهمة (HUT، HOSE) عن طرح أكثر من 178 مليون سهم للمساهمين الحاليين. فترة التسجيل للشراء من 7 يوليو إلى 20 أغسطس. في حال نجاح الطرح، ستزيد HUT رأس مالها التأسيسي من أكثر من 8,925 مليار دونج فيتنامي إلى أكثر من 10,710 مليار دونج فيتنامي.

الأسهم المفضلة لشهر يوليو

وبحسب تقرير الاستراتيجية الصادر عن شركة An Binh Securities (ABS) في يوليو الماضي، فإن سوق الأسهم الفيتنامية في اتجاه صعودي قصير ومتوسط ​​​​الأجل، مع توقعات إيجابية للنصف الثاني من عام 2025.

وعلى الرسم البياني الفني، سجل السوق طلبًا جيدًا وتدفقات نقدية تداولية إيجابية طوال الربع الثاني من عام 2025.

قيّم المكتب الإحصائي الأسترالي (ABS) أن انخفاض معدل الضريبة المتبادلة المتوقع في فيتنام عن المعدل الأولي البالغ 46% يُعدّ نتيجة إيجابية في سياق المفاوضات التجارية مع الولايات المتحدة، وهو أقل من المعدل الحالي المطبق على دول المنطقة (25-36%). ومن شأن هذا التطور أن يُعزز انتقال سلسلة التوريد العالمية إلى فيتنام، مما يُتيح مزايا لصناعات التصدير ذات معدلات التوطين العالية.

وعلى الصعيد المحلي، يتم تنفيذ سلسلة من السياسات المالية والائتمانية بقوة مثل: حوافز للشباب لشراء المساكن، وإنشاء صندوق وطني للإسكان، وتعزيز الاستثمار العام، وتعزيز سوق الأصول الرقمية... مع توفير الدعم الإضافي لاتجاهات نمو السوق.

وبالتالي، سيكون هناك سيناريوهان لسوق الأوراق المالية:

في ظل السيناريو الرئيسي (احتمالية عالية) ، يحافظ مؤشر VN على زخمه الصعودي وصولاً إلى منطقة 1475 نقطة، مواصلاً تراكمه وتوسيع اتجاهه الصعودي متوسط ​​الأجل. يُنصح المستثمرون بالاحتفاظ بمراكزهم في أسهم البنوك والأوراق المالية والعقارات والتكنولوجيا والصادرات .

أما بالنسبة للسيناريو الثانوي (احتمال ضعيف) ، فسيشهد السوق تصحيحًا فنيًا قبل استعادة اتجاهه، مع وجود منطقة دعم ملحوظة بين 1,320 و1,350 نقطة. يُنصح مستثمرو المدى القصير بإعطاء الأولوية لجني الأرباح في الأسهم المضاربة، وتدوير التدفقات النقدية إلى مجموعات الأسهم الرئيسية، والأسهم القيادية ذات الأسس الجيدة، خاصةً عند حدوث تصحيح فني طفيف في السوق.

التعليقات والتوصيات

جدي بوي نغوك ترونغ قال مستشار شركة ميراي للأوراق المالية (فيتنام) إن سوق الأسهم الفيتنامية تدخل حقبة جديدة بآفاق أعظم من أي وقت مضى حيث اختتمت للتو أسبوع التداول بالعديد من النقاط الإيجابية.

علاوةً على ذلك، عادت تدفقات رأس المال الأجنبي بقوة بفضل التغييرات الجذرية في آفاق الاقتصاد الكلي وسياسات الإدارة. تُعدّ هذه العوامل أساسيةً لتعزيز ثقة المستثمرين الأجانب، ومن المتوقع أن يستمر اتجاه السوق نحو مستويات أعلى، مثل 1500-1600 نقطة. وعلى المدى المتوسط ​​والطويل، ورغم أنه قد تكون هناك عوامل تصحيح على المدى القصير عندما تبدأ أنشطة جني الأرباح في الارتفاع، فإن الاتجاه الكبير لا يزال قائما بشكل جيد.

فيما يتعلق بالمجموعات الصناعية، قد يستمر التدفق النقدي في الارتفاع، مع التركيز على القطاعات ذات آفاق النمو في النصف الثاني من العام، وتوقع اتجاه نتائج أعمال الربع الثاني خلال الأيام القليلة المقبلة. وتشمل هذه المجموعات الصناعية تحديدًا المجموعات التالية:

تلعب البنوك دورًا رائدًا بفضل نموها الائتماني الإيجابي وضبط ديونها المعدومة بشكل جيد. وتستفيد أسهم البنوك مباشرةً من عودة تدفقات رأس المال: VCB (فيتكوم بنك، HOSE)، ACB (ACB، HOSE)، VPB (VPBank، HOSE).

يتعافى قطاع العقارات تدريجيا ويدخل في اتجاه نمو جديد بفضل حزم الائتمان الداعمة والبنية الأساسية المعززة والإصلاحات القانونية المتزامنة: VHM (Vinhomes، HOSE)، KDH (Nha Khang Dien، HOSE)، PDR (Phat Dat، HOSE)، DXG (Dat Xanh، HOSE).

تعافى الاستهلاك - التجزئة بشكل جيد بفضل تحسن القدرة الشرائية والمشاعر الإيجابية للمستهلك، وخاصة الاستمرار في الحفاظ على سياسة خفض ضريبة القيمة المضافة بنسبة 2٪ حتى نهاية العام: MWG (Mobile World، HOSE)، MSN (Masan، HOSE).

ومن المتوقع أن ينمو الاستثمار العام بقوة مع تعزيز تطوير البنية التحتية للمشاريع الرئيسية في الموعد المحدد والتنفيذ المتزامن وإكمال المشاريع الوطنية الرئيسية مثل الطريق السريع بين الشمال والجنوب، والسكك الحديدية عالية السرعة بين الشمال والجنوب، ومطار لونغ ثانه، وما إلى ذلك: VCG (VINACONEX، HOSE)، CTD (Cotecons، HOSE)، HHV (DII، HOSE)، LCG (Lizen، HOSE).

على المدى القصير، ينبغي على المستثمرين الحفاظ على نسب مناسبة لمحفظتهم الاستثمارية، مستفيدين من التعديلات الفنية لزيادة نسبة الأسهم ذات الأسس الجيدة، والتي يُوليها المستثمرون الأجانب الأولوية. وسيكون اختيار القطاعات المستفيدة من الاقتصاد الكلي والسياسات، وخاصةً تلك "المواتية" مثل التمويل والعقارات وتجارة التجزئة والبناء، مفتاح تحسين المحفظة الاستثمارية في النصف الثاني من عام 2025.

علّقت شركة TPS للأوراق المالية قائلةً إنه على الرغم من دخول السوق من الناحية الفنية منطقة ذروة الشراء، مع احتمال حدوث تصحيح، وتدفقات رأسمالية قوية، واستمرار ارتفاع مؤشر VN، إلا أن حدوث التصحيح سيكون إيجابيًا، مما يتيح فرصًا لزيادة مراكز الشراء. ويمكن للمستثمرين اتباع استراتيجية الشراء والاحتفاظ على المدى المتوسط.

فو هونغ للأوراق المالية يعتقد أن السوق بحاجة على الأرجح إلى استقرار حول منطقة 1,440-1,460 نقطة لاستعادة المزيد من الزخم. مستوى المقاومة المستهدف هو العتبة النفسية عند 1,500 نقطة، بينما يُرفع مستوى الدعم قصير الأجل إلى منطقة 1,400-1,420 نقطة. الاستراتيجية العامة هي الثبات، والحد من الحماس في السعي وراء الأسهم أو توزيع توزيعات الأرباح. قد يفتح تصحيح الشركات متوسطة الحجم فرصًا استثمارية عند اختبار الاتجاه بنجاح. المجموعات ذات الأولوية التي يجب الانتباه إليها: البنوك، والأوراق المالية، والتكنولوجيا، والعقارات، وتجارة التجزئة.

المصدر: https://phunuvietnam.vn/chung-khoan-tuan-14-18-7-vn-index-se-tang-but-pha-nhung-phan-hoa-manh-20250714090234015.htm