จากสถิติตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนในไตรมาสที่ 4 ปี 2567 บริษัท Phu Hung Securities (PHS) ระบุว่า ถึงแม้จะมีการชะลอตัวเมื่อเทียบกับปริมาณการออกตราสารหนี้ภาคเอกชนทั้งหมดในไตรมาสที่ 3 แต่เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า ปริมาณการออกตราสารหนี้ภาคเอกชนใน 3 ไตรมาสที่ผ่านมาก็แสดงให้เห็นถึงการพัฒนาที่ก้าวกระโดด  

โดยเฉพาะตามข้อมูลจาก HNX เมื่อวันที่ 31 ธันวาคม มีการออกพันธบัตรของบริษัทเอกชนจำนวน 138 ฉบับในไตรมาสที่ 4 มูลค่า 130,420 พันล้านดอง ลดลง 12.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และไม่มีความผันผวนมากนักเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ตลอดปี 2567 มูลค่าการออกหุ้นใหม่รวมจะสูงถึงกว่า 447,000 ล้านดอง เพิ่มขึ้นเกือบ 32% เมื่อเทียบกับปี 2566  

PHS เชื่อว่าหลังจากช่วงวิกฤตความเชื่อมั่นซึ่งทำให้ปริมาณการออกตราสารหนี้ลดลงอย่างรวดเร็วในปี 2565 และฟื้นตัวเล็กน้อยในปี 2566 ก็จะมีการปรับปรุงที่แข็งแกร่งขึ้นในปี 2567

มูลค่าการออกหุ้นกู้ประจำปี (พันล้านบาท) ณ วันที่ลงประกาศ 31/12/2567 ที่มา: การสังเคราะห์ PHS

ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2024 ตระกูล Vin ยังคงประสบความสำเร็จในการออกเงิน 18,000 พันล้านดอง โดย Vinfast บันทึกการออกพันธบัตรใหม่ครั้งใหญ่ที่สุด มูลค่า 10,000 พันล้านดอง อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ย 13.5% ต่อปี อายุพันธบัตรเฉลี่ย 4 ปี เพื่อวัตถุประสงค์ในการดำเนินโครงการผลิตยานยนต์ในเขตเศรษฐกิจ Dinh Vu-Cat Hai เมือง เฉพาะในปี 2024 ไฮฟอง ตระกูลวินได้ออกเงินทั้งหมด 38,500 พันล้านดอง พันธบัตรส่วนใหญ่ที่ออกโดยตระกูล Vin มีอัตราดอกเบี้ยอยู่ระหว่าง 12-13.5% ซึ่งยังถือว่าสูงเมื่อเทียบกับตลาดอีกด้วย  

จากการจัดอันดับ 10 บริษัทที่มีมูลค่าการออกหุ้นกู้สูงสุดในปี 2567 พบว่า 9 ใน 10 บริษัทที่ออกหุ้นกู้อยู่ในกลุ่มธนาคาร ซึ่งเป็นกลุ่มที่มีส่วนสนับสนุนการฟื้นตัวของตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนในปี 2567 มากที่สุดเช่นกัน คาดว่าด้วยความต้องการเงินทุนเพื่อประกันความปลอดภัยของเงินทุนและการเติบโตของสินเชื่อในปีหน้า แนวโน้มการออกพันธบัตรของกลุ่มธนาคารจะยังคงเป็นผู้นำตลาดตราสารหนี้ในปี 2568 ต่อไป  

ณ วันที่ 31 ธันวาคม กิจกรรมการซื้อคืนพันธบัตรขององค์กรในไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ 55,850 พันล้านดอง ลดลง 20.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 3 และลดลง 17.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน การซื้อคืนหุ้นมีเพิ่มขึ้นในเดือนธันวาคม คิดเป็นเกือบ 50% ของพันธบัตรทั้งหมดที่ซื้อคืนในไตรมาสที่สี่ สะสมทั้งปี ยอดซื้อพันธบัตรคืนในปี 2567 อยู่ที่เกือบ 203,700 พันล้านดอง ลดลง 18% เมื่อเทียบกับปี 2566  

กลุ่มธนาคารยังคงเป็นกลุ่มชั้นนำในการซื้อคืนพันธบัตรก่อนครบกำหนด ขณะที่อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรที่ออกใหม่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ คิดเป็นเกือบ 75% ของมูลค่าพันธบัตรที่ซื้อคืนทั้งหมด และเพิ่มขึ้น 19.7% เมื่อเทียบกับปี 2566 ขณะที่มูลค่าพันธบัตรของบริษัทต่างๆ ที่บริษัทอสังหาริมทรัพย์ซื้อคืนคิดเป็นเพียง 10% และลดลง 56.9% เมื่อเทียบกับปี 2566  

ขณะเดียวกัน สถานการณ์พันธบัตรที่ชำระเงินต้นและดอกเบี้ยล่าช้าในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2567 ก็ลดลงมากเมื่อเทียบกับปี 2566 แนวโน้มดังกล่าวคาดว่าจะยังคงสนับสนุนตลาดในปีหน้า โดยเฉพาะเมื่อจำนวนพันธบัตรที่ครบกำหนดชำระลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนๆ ช่วยสร้างความเชื่อมั่นให้ผู้ลงทุนกลับมาลงทุนในตลาดอีกครั้ง กฎหมายหลักทรัพย์ที่แก้ไขเพิ่มเติมซึ่งผ่านเมื่อเดือนธันวาคม พ.ศ. 2567 จะช่วยปรับปรุงกรอบกฎหมายเพื่อสนับสนุนให้ตลาดพันธบัตรพัฒนาได้อย่างยั่งยืนมากขึ้น  

อย่างไรก็ตาม PHS กล่าวว่า กฎระเบียบที่จำกัดการขยายอายุพันธบัตรให้ไม่เกิน 2 ปี จะส่งผลให้มีพันธบัตรจำนวนมากที่ครบกำหนดชำระตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ปี 2568 ดังนั้น แรงกดดันเรื่องอายุครบกำหนดชำระจะค่อยๆ เพิ่มขึ้นจนถึงจุดสูงสุดในไตรมาสที่ 3 ปี 2568 โดยส่งผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรขององค์กรในระดับหนึ่งในช่วงครึ่งหลังของปี  

เมื่อมองไปที่แนวโน้มปี 2568 PHS เชื่อว่าช่วงเวลาที่มีความเสี่ยงสูงสุดของตลาดพันธบัตรขององค์กรได้ผ่านไปแล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการบังคับใช้กฎหมายข้อบังคับใหม่ๆ ซึ่งจะช่วยให้ตลาดมีความโปร่งใสและยั่งยืนมากขึ้น อัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ที่มั่นคงในระดับ 4 – 5.0 เปอร์เซ็นต์ ยังส่งเสริมให้กระแสเงินสดจากนักลงทุนเปลี่ยนไปสู่ช่องทางการลงทุนที่มีผลตอบแทนสูงขึ้นอีกด้วย  

นอกจากนี้ การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้นยังส่งผลให้มีการคาดการณ์การฟื้นตัวของการดำเนินการทางธุรกิจขององค์กรต่างๆ ส่งผลให้คุณภาพสินทรัพย์ขององค์กรต่างๆ ดีขึ้น และเป็นพื้นฐานให้ผู้ลงทุนเพิ่มความเชื่อมั่นในตลาดพันธบัตรขององค์กรได้