ベトナム航空2024年年次株主総会幹部会。

今朝（6月21日）、ベトナム航空株式会社（ベトナム航空、株式コードHVN）は、2023年以来の力強い回復の勢いを維持し続けるという期待のもと、2024年度年次株主総会を開催しました。

2つの成長シナリオ

ベトナム航空は、例年通り、2024年も慎重な生産・事業計画を立て続けます。 2024 年の最初の 6 か月間に不利かつ予測不可能な要因が国内および世界の航空業界に悪影響を及ぼしたことを考えると、この可能性はさらに高まります。

具体的には、2024年に入っても世界経済・政治情勢は引き続き厳しい状況が続くと予想されます。ロシアとウクライナ、イスラエルとハマスなどの政治紛争はサプライチェーンの混乱を引き起こし、世界の生産と経済活動、特に燃料価格に大きな影響を与えます。具体的には、燃料価格は1バレルあたり104ドル前後で高止まりし続けています。

2024年の予定ジェット燃料価格は、一部の国際金融機関によるブレント原油価格の予測（1バレルあたり約80ドル）や原油とジェット燃料の価格差（約30％）を参考に、1バレルあたり約104ドルで構築されていることが分かっています。現時点での2024年の燃料価格予測は上記の予測と大きく変わりません。

現在の生産量では、燃料価格が1バレルあたり1米ドル変化すると、ベトナム航空の運営コストは年間約2,300億ドル変化します。これにより、航空会社全体、特にベトナム航空の生産および事業活動に大きな圧力がかかります。

旅客旅行需要に関しては、ほとんどの組織が世界の旅客数は2019年と比較して完全に回復すると予測しています。ただし、アジア太平洋地域では回復にさらに時間がかかると予想されています。特に、北東アジア地域は経済状況、インフレ、通貨切り下げの影響で、2024年も完全に回復しない見通しだ。

国内市場においては、経済情勢の観点から見たマクロ経済環境は依然としてリスクを内包しています。さらに、空港インフラの過負荷も依然として深刻な状態が続いています。

ベトナムに向かう国際市場では、経済不況への懸念、ロシアとウクライナ、イスラエルとハマス間の政治紛争が鎮静化する兆候が見られない、主要市場（日本、韓国、ヨーロッパなど）での現地通貨の切り下げにより顧客の購買力と海外旅行需要が低下することから、市場は依然としてパンデミック前の水準には達しないと予想されています。

ベトナム航空の評価によると、中国政府は2023年初頭から移民政策を緩和してきたにもかかわらず、中国市場（世界第2位の観光市場）の回復は非常に緩やかである。日本の観光市場は現在、新型コロナウイルス感染症以前の水準の60%にとどまっている。

来年の最後だが最大の問題は、A321/320 NEO機のプラット・アンド・ホイットニー製エンジン問題であり、不安定性と航空機資源の不足を引き起こし、パンデミック後の飛行ネットワークの運用、回復、拡大の計画に直接影響を与える。

「この状況は2025年まで続く可能性があります。ベトナム航空は現在、エアバス320型機11機とA350型機2機を運航停止にし、エンジン関連の問題の解決を待っています。ベトナム航空は様々な解決策を同時並行的に実施していますが、最優先事項はあらゆる状況において絶対的な運航安全を確保することです」と、ベトナム航空のレ・ホン・ハ総裁は強調しました。

ベトナム航空は、上記の入力要因に基づき、この路線群の回復の進捗状況に応じて市場全体に対して 2 つのシナリオを提案しました。

国際市場（チャーター便を含む）については、高シナリオ：市場全体の訪問者数は2023年と比較して19.9％増加し、2019年と比較して92％回復すると予想されます。中期シナリオ: 市場全体の訪問者数は 2022 年と比較して 13% 増加し、2019 年と比較して 87% 回復すると予想されます。

ベトナム航空は、国内航空市場については、シナリオはマクロ経済状況の影響と、航空機資源の不足という状況下で航空会社が供給能力を供給できるかどうかに左右されると述べた。

高シナリオ: マクロソリューションが強力に実施され、経済は改善の兆しを見せ、企業は供給過剰を補う計画を立てています。市場全体の訪問者数は、2023 年と比較して 2.5%、2019 年と比較して 10% 増加すると予想されています。 - 平均シナリオ: 景気刺激策の効果は緩やかで、人々の購買力は大幅に向上しておらず、航空会社には補償プランがありません。

ベトナム航空取締役会会長のダン・ゴック・ホア氏は、「2024年も航空事業環境は世界的な地政学的・経済情勢による多くの課題に直面するでしょう。ベトナム航空は、事業環境の予測に基づき、主要な目標、方向性、課題を策定しました。特に、資産、資本源、投資ポートフォリオ、組織構造、コーポレートガバナンスの改革に関する包括的なソリューションを備えた再編プロジェクトの実施に注力しています。」と述べています。

「ベトナム航空にとって最も困難な時期は過ぎました。2024年の大きな目標は、依然として残りの損失を削減し、収支を均衡させることです」とダン・ゴック・ホア氏は述べた。

ベトナム航空は2024年に2,264万人の乗客を輸送すると予想されており、同時期比7.6％増、2019年比99％増となる。そのうち、国際線の旅客数は764万人（チャーター便を含む）に達し、同時期比120.2％増、2019年比84.4％増となる。国内線の旅客数は1,500万人に達し、同時期比2.2％増、2019年比8.7％増となる。

この目標を達成するために、ベトナム航空は生産とビジネスのあらゆる側面で同期ソリューションを導入しています。国際市場では、同航空会社は2024年に西ヨーロッパと東南アジアへの新路線を開設し、国際飛行ネットワークを拡大する予定です。

国内市場では、航空会社は市場の需要に合わせてフライト頻度を調整し、主要路線での主要な市場シェアを維持し、観光路線の容量を増やしています。当社は、計画シナリオに沿って積極的に事業計画を立案し、商品・価格管理能力の向上に努めております。

航空機に関しては、ベトナム航空は、運航効率を向上させ、市場の需要を満たし、航空機再編の方向性に沿って発展するために、ナローボディ機プロジェクトとA321ceo航空機構成転換プロジェクトへの投資準備に重点を置いています。同社はまた、ロンタイン国際空港の同期サービス複合施設への投資準備を完了し、投資実施段階に移行する予定。

さらに、ベトナム航空は、収益と収入を増やすための同期ソリューションを実装し、コスト管理と最適化を継続的に抜本的に実装し、航空機群を中心としたリソースの使用効率を向上させます。

ベトナム航空も、収益とキャッシュフローを補うためにTCSからの売却を計画している（ベトナム航空は、売却の価値と進捗状況に関して慎重に検討した上で、TCSからの売却による収益約1兆7,000億ベトナムドンを2024年の計画に組み入れている）。

これにより、2024年度の単体及び連結業績は、収支均衡の目標を達成できる見込みです。親会社の税引前利益は1,050億VND、連結利益は4,524億VNDとなった。

しかし、ベトナム航空の代表者によると、2024年のキャッシュフロー状況は、年内に返済期限を迎える債務再編が多数あるため、特に借り換えローンの満期が始まる2024年7月以降は非常に厳しくなると予想されるとのことだ。

2024年には約1,050億ドンの利益が見込まれ、年末の株主資本目標は若干改善され、税引前利益率/総収益は0.13%のプラス水準に達した。

上記の予想業績が達成され、TCSの売却が完了し、資本再構成が延長されれば、ベトナム航空は年間を通じて均衡したキャッシュフローを維持し、期末の現金余剰は約5,170億ベトナムドンとなり、短期支払い能力は0.11に若干改善すると予想されます。

回復のための強固な基盤

親会社であるベトナム航空の2024年第1四半期の連結財務諸表と財務諸表によると、2024年の最初の3か月で、ベトナム航空は法人税控除後利益4兆4,410億ドン（2023年第1四半期はマイナス373億ドン）を達成し、そのうち親会社であるベトナム航空の税引後利益は1兆4,990億ドンであったことが分かっています。

これは、ベトナム航空が2014年に株式会社モデルに移行して以来、第一四半期の連結税引後利益としては過去最大となる。特に、国営航空会社が達成した純利益目標（9,000億ベトナムドン）は、ベトナム航空が2024年に黒字転換を果たす見通しを示している。

2024年第2四半期の業績はまだ発表されていないものの、航空市場の継続的な回復は、ベトナム航空が2024年の最初の6か月間にプラスの業績を達成するのに役立つことは間違いありません。

実際、ベトナム航空は、新型コロナウイルス感染症のパンデミックやロシアとウクライナの紛争など、重なり合うマイナスショックに直面しているにもかかわらず、2023年の業績に力強い回復の勢いが明確に表れています。為替レートの不利な変動、燃料価格の不安定さ、インフレ抑制のための金融政策の引き締め。

2023年、ベトナム航空は2,140万人の乗客と224,800トンの貨物を輸送し、同期間比でそれぞれ15.3%と5.5%増加した。運航状況の改善により、ベトナム航空の業績は大幅に回復した。ベトナム航空の連結売上高は93兆2,650億ベトナムドンとなり、2022年の同時期と比べて30%近く増加し、2019年のピークに近づいた。連結税引前損失は5兆5,830億ベトナムドン減少し、2022年の半分となった。

いくつかの市場上の利点に加え、上記の結果はベトナム航空独自の実用的なソリューションから得られたものです。

2023年、ベトナム航空は新型コロナウイルス感染症のパンデミック以前と比べて、国内線ネットワークとほとんどの国際線を迅速に回復しました。同時に、オーストラリアとインドへの新たな路線を開設します。基本的に、ベトナム航空は新型コロナウイルス感染症のパンデミック以前の国際路線を回復しており、北欧行きを含む多数の新たな国際路線の開設を続けている。

ベトナム航空は、コスト削減、徹底した節約など、多くの同期ソリューションも積極的に実施しました。支払い延期を交渉する。債務再編;引き続き、短期借入金を機動的に活用することにより、当社の流動性と継続的操業能力の向上に大きく貢献いたします。

「これらの要素により、当社は現在最大の飛行ネットワークを持つ国内航空会社としての地位を維持するとともに、2024年にベトナム航空がさらに目覚ましい躍進を遂げるための強固な基盤を築くことができます」とベトナム航空のレ・ホン・ハ総裁は述べた。

ベトナム航空の代表者は、2021年から2025年までの同社の再編プロジェクトの進捗状況について、2022年6月28日の2022年度定時株主総会において、所轄官庁がベトナム航空の困難を取り除くための解決策の原則を承認した後、株主総会が取締役会にベトナム航空の再編プロジェクトの承認と実施を委任し、実施結果を株主総会に報告したと述べた。

これまで、ベトナム航空は、資本管理委員会の指示と各省庁からのコメントに基づき、コロナ禍によるベトナム航空の生産・事業活動および財務状況への影響を評価し、2021年から2035年にかけてベトナム航空が早期に回復し持続的に発展できるよう、コロナ禍の影響による困難を解消し支援するためのソリューションの全体プロジェクトを策定し、継続的に完了させています（全体プロジェクト）。また、コロナ禍の影響によるベトナム航空の困難を解消し支援するためのソリューションも提案しています。

マスタープランに記載されている解決策は、ベトナム航空がベトナム航空再編計画を完了し承認するための重要な基礎となり、2つの計画間の連携性と一貫性を確保します。

現在まで、ベトナム航空の取締役会は、ベトナム航空のリストラ計画を承認していない。これは、全体的な計画に記載されている通り、管轄当局がベトナム航空にとっての困難を取り除く解決策をまだ検討中であるためである。これまでベトナム航空は、プロジェクト全体について管轄当局に報告し説明するために、政府機関と積極的に連携してきました。

公社は、マスタープランに記載されている解決策と再編計画の所管当局の承認を待つ間、市場の動向と疫病の動向に合わせて生産と事業活動を柔軟に運営するなど、企業を全面的に再編するための解決策を積極的に実施しました。ビジネスの収益とキャッシュフローを増やすためにあらゆる機会を活用します。あらゆる分野において徹底した節約、コスト削減、管理の実施、コストの最適化を実施する。債務再編;古い航空機の売却/清算、予備エンジンのセール＆リースバック（SLB）を通じて資産再編を実施します。一部の投資ポートフォリオの再構築を促進する。組織を再構築し、機構を合理化し、コーポレートガバナンスの革新を強力に実行し、すべての業務領域で情報技術ソリューションとデジタル変革を適用します。

特に、ベトナム航空は、2020年11月17日付決議第135/2020/QH14号に従い、借り換え融資を延長する計画を管轄当局に報告しました。

「社内の解決策と管轄当局による困難の解消により、ベトナム航空は新たな状況に適応し、収益を生み出し、キャッシュフローを補うことができ、その結果、ベトナム航空は業績を向上させ、パンデミックの予測不可能な展開に効果的に対応し、パンデミック後の段階的な回復を遂げることができた」とダン・ゴック・ホア氏は評価した。

2024年の年次株主総会で、ベトナム航空の幹部は株主からのいくつかの質問に答えました。
ベトナム航空は2023年の年次株主総会で、エアバスA321Ceo機6機の清算を継続する計画を承認した。エンジンリコールにより実際の保有機数が減少する中で、ベトナム航空は上記航空機の清算ロードマップを変更する予定はありますか？
2023年度株主総会において、A321CEO機6機の売却が承認されました。これは、コストを節約し、運航の安定性を確保し、サービスの質を向上させるために、ベトナム航空の保有する航空機群を新しい技術の航空機に更新するために、古い航空機群を段階的に廃止する計画の一環でもある。しかし、A321NEO機の世界的なエンジンサプライチェーン問題により、多くのベトナム航空の航空機が運航を停止せざるを得なくなり、特に2024年から2025年の期間においてベトナム航空の生産および事業活動に影響を及ぼしています。したがって、航空機の需要に応じて機材が運航されるようにするために、ベトナム航空は、航空会社の航空機需要を満たすために 6 機の A321CEO 航空機の売却を延期するなど、A321CEO 機材の清算計画を調整する必要があります。
さらに、ベトナム航空は、市場の現状と生産・事業活動のための資金補充の必要性に応じて、航空機の売却またはSLB（セール・リースバック）の選択肢を検討しながら、今後も保有機材の更新を継続していく予定です。
ベトナムと米国の飛行ルートは、政治的な象徴的な成功に過ぎず、実際にはビジネス上の成功ではなく、航空会社にとって財政的な負担となるだけだという意見が多くある。ベトナム航空様、上記の声明についてご意見をお聞かせください。
これは政治的な使命であり、国営航空会社に長期的な利益をもたらすだろう。ホーチミン市 - サンフランシスコ路線は総コストの面ではまだ効果的ではないが、その主な理由は飛行距離が長いため航空機が満席にならないことである。しかし、全体的な観点から見ると、この路線はベトナム航空の全体的な生産性と業務効率に貢献しています。
具体的には、ホーチミン市 - サンフランシスコ路線は、ワイドボディ機、特に A350/B787 機の効率向上に貢献しました。ベトナム航空の従来の市場である中国や日本がゆっくりと回復している状況において、ホーチミン市 - サンフランシスコ路線は、ホーチミン市 - サンフランシスコ路線の収益をもたらすだけでなく、ベトナム航空の飛行ネットワーク全体の収益にも追加的な貢献をします。
ベトナム航空は2024年にエンブラエルE190機を数機リースし、ハノイ/ホーチミン市からコンダオへの便を運航する予定だとの情報がある。この情報を確認して、ベトナム航空が中国のComac社のC919とARJ21に興味を持っているかどうかをお知らせください。
ベトナム航空は、小規模空港の改修計画に基づき、ナローボディの地域型ジェット機を検討している。ベトナム航空はコンダオ島への便を含め、2025年末から運航を開始する予定だ。今後は小型ジェット機が利用可能になるまで、ベトナム航空はコンダオ線とラックザー線でATR72型機の運航を継続します。
中国製航空機については、ベトナム航空も中国製ナローボディ機の完成に向けた運用能力や進捗状況を調査・評価中である。
ベトナム航空は、PWのエンジンリコールの影響を受けたベトナム航空のエアバスA321neo機体の状況と、2024年の航空市場への供給を確保するための解決策について最新情報を提供していただけますか?
全世界で、メーカーPWによるエンジンリコールにより440機のA320/A321 NEO機が運航停止となっており、これは全世界のNEO機総数（A320/A321 NEO機合計1,541機）の30％に相当します。
ベトナム航空のA321NEO機体のうち、今回のリコールにより現在11機が運航停止となっている。停車する列車の数は今後数か月間増加し続け（一時は17本が停車）、2025年には徐々に減少し始めると予想されています。
現在、ベトナム航空は、エンジン製造業者PW社と積極的に協力し、予備エンジンの提供、およびベトナム航空の影響を受けるエンジンの早期修理スケジュールの提供に取り組んでいます（現在、PW社のエンジン修理工場は、検査が必要なエンジンの数が多いため過負荷状態にあり、分解後の修理待ち時間が100～200日と非常に長くなっています）。
さらに、ベトナム航空は、オフピーク時に一部の列車を積極的に停止させて機関車の運転時間を維持し、ピーク時に停止する列車の数を減らすことを目指しています。ベトナム航空は適切なサポートを得るためにエンジンメーカーと協力しています。
ベトナム航空も政府機関の承認を得た後、資本増強のため株式を発行する予定だ。それで、何株が発行される予定で、この資金は生産や事業に投資されるのか、それとも負債の返済に充てられるのでしょうか?
今回の総会で、取締役会は2024年から2025年までの資本再編計画について株主に報告しました。
したがって、ベトナム航空は、既存の株主に追加株を発行するか、新しい投資家に個別株を発行する形で定款資本を増やすために追加株を発行する計画を実行することにより、資本源の再編成を継続するよう管轄当局に報告します。
この解決策は、株主や投資家から追加資金を調達することを目的としており、実現可能な解決策であり、翌年の収支バランスに圧力をかけず、資本金と株主資本の規模を改善し、航空会社のキャッシュフロー不足を補い、長期的な資金源を創出し、財務指標のアンバランスを防ぎ、直接的な資本コストがかからないようにすることで、ベトナム航空のコスト削減に貢献し、生産と業務の効率性の向上に貢献し、累積損失を徐々に解消します。
管轄当局がポリシーを承認し、法的問題が解決されたら、直ちにこの解決策を実施します。
発行株式の規模と数については、所管当局の承認を得た後、ベトナム航空が適切な時期に発表する予定です。
資金の使途については、今回の発行により調達された資金の全額が、パンデミックによって生じたキャッシュフロー不足を補い、新型コロナウイルス感染症の期間中に繰り延べられた債務の一部を返済し、航空機群開発投資プロジェクト、ロンタン国際空港におけるベトナム航空の航空専門サービス複合施設プロジェクトなど、現在から2030年までの期間におけるいくつかの重要な投資プロジェクトを実施することに充てられる。これらは、私たちが今後研究し、実行していく重要なプロジェクトです。