急増する米国債務は中国にとって「絶好のチャンス」

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中国は、グローバル・サウスとして知られる地域における主要プレーヤーとしての地位を徐々に確立しつつある。過去数十年にわたり、中国は発展途上国に対する世界最大の債権国となった。そのため、同国が「債務の罠」を通じてパートナーを支配し、これを利用して「勢力圏」を確立するのではないかと多くの人が懸念している。

中国の経済的地位は非常に強いため、現在では米ドルに対する主な脅威とみなされている。中国はBRICS+グループ（ロシア、インド、南アフリカ、ブラジル、UAE、イラン、サウジアラビア、エチオピア、エジプトを含む）の有力なメンバーである。このグループは、西側諸国の覇権、特に米国のリーダーシップに挑戦する多極世界を構築しようとしている。米政権は現在、中国を国際秩序に対する「最も深刻で長期的な脅威」とみなしている。

ラヴァル大学の国際政治経済学の研究者であるザカリア・ソルゴ氏は、世界的な脱ドル化のプロセスにおける中国の役割を評価した。

米ドルの拠点

フランスの経済学者デニス・デュラン氏によれば、米ドルの優位性は現在の国際秩序における米国の覇権を強化している。

米ドルは多くの第三世界や東ヨーロッパの国々でも使用されており、現地通貨よりも国民から信頼されています。アメリカはまた、自国通貨で対外債務を返済できる唯一の国でもある。

世界経済における米ドルの覇権は、世界中の中央銀行が保有する外貨準備高における米ドルの過剰比率に反映されている。このセクターの一部が弱体化したにもかかわらず、米ドルは依然として他の通貨を上回った。

1999年から2021年にかけて12パーセントポイント減少したにもかかわらず、世界各国の中央銀行の公的資産に占める米ドルの割合は58～59%程度でかなり安定している。

米ドルは世界中で広く信頼されており、最高準備通貨としての地位を維持しています。世界中の中央銀行の米ドル準備金は資本市場の米国債に投資されており、米国の政府債務と民間投資の両方のコスト削減に貢献しています。

しかし、ドルの優位性のおかげで米国経済が生み出す収入も、段ボールでできた家のように崩壊する可能性がある。経済学者デュランドは、「米国の通貨覇権は、世界中の経済主体がドルに信頼を寄せていることによってのみ維持されている」と書いてこの点を指摘している。

米ドルに対する世界的な信頼が低下する理由は2つあります。まず、ジャネット・イエレン米財務長官が2023年4月のインタビューで認めたように、米国は一部の頑固な同盟国を含む敵対国を抑圧するための手段として米ドルを利用している。これは最終的に米ドルの覇権を揺るがす可能性がある。

第二に、米国の債務状況、特にその債務の持続不可能性は懸念材料であり、世界の準備通貨としての米ドルの魅力に影響を及ぼす可能性がある。

持続不可能な債務

米ドルは 1944 年以来、国際通貨システムの中心であり続けており、1959 年にブレトンウッズ協定が発効して以来、その重要性はさらに高まっています。

ブレトンウッズ体制は、金と、金に交換可能な唯一の通貨である米ドルの両方に基づいていました。この交換性は 1 オンスあたり 35 ドルに固定されています。

それが1971年8月15日に変わりました。インフレと米国の国際経済関係における不均衡の拡大により、当時のリチャード・ニクソン大統領は米ドルと金の交換の終了を発表しました。

金本位制を放棄したことで、アメリカは債務に関して自由を得ることができた。 2023年までに、米国の公的債務は33兆4000億ドルを超え、1990年の9倍に達すると予想されています。この巨額の数字は、その持続可能性について懸念を引き起こし続けています。米連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、米国の債務が経済成長よりも速いペースで増加しており、長期的には持続不可能だと指摘した。