Développement économique privé : libérer les flux de capitaux à long terme à partir des ressources nationales

Besoin de capitaux nationaux à long terme

Dans un contexte où le Vietnam vise une forte croissance du PIB et devient un pays à revenu élevé, la demande de capitaux d'investissement va certainement exploser. Non seulement les projets d'infrastructures clés nécessitent d'importants flux de capitaux, mais le secteur privé a également besoin de ressources pour développer sa production, innover technologiquement et s'intégrer à l'international. Cependant, si nous nous appuyons uniquement sur le crédit bancaire (principalement à court terme et prudent en matière de risque), ou si nous nous appuyons comme auparavant sur le budget de l'État et les capitaux étrangers, le Vietnam aura du mal à assurer sa stabilité financière et son autonomie.

Un point positif est que la résolution 68-NQ/TW et plusieurs politiques de réforme des marchés financiers soulignent l'importance de la constitution d'une base de capital nationale solide. Ainsi, les ressources proviendront de la société et favoriseront un ensemble d'institutions financières nationales, notamment des fonds d'investissement, qui constituent l'une des sources de flux de capitaux pour l' économie privée.

L'expérience internationale montre que les pays qui ont réussi leur transition de pays à revenu intermédiaire à pays à revenu élevé se sont attachés à développer un système diversifié de fonds d'investissement : fonds de pension, fonds d'assurance, fonds d'investissement en infrastructures, fonds souverains, etc. Singapour et la Corée du Sud en sont des exemples typiques. Grâce à cela, ces pays ont tous deux assuré des capitaux à long terme pour leur développement et renforcé leur résilience aux fluctuations financières mondiales.

Grâce à ces fonds, le gouvernement disposera de capitaux suffisants pour mettre en œuvre davantage de projets d'infrastructures sans dépendre des capitaux étrangers. De plus, selon M. Don Lam, PDG et actionnaire fondateur du groupe VinaCapital, les flux de capitaux issus de ce modèle aideront non seulement le secteur privé à disposer de capitaux à long terme pour développer ses activités, mais aussi l'économie en général à résister aux tempêtes financières internationales.

En conséquence, la demande de capitaux provenant de fonds de capital-investissement se maintiendra, le Vietnam attirant les investisseurs grâce à son potentiel de croissance, sa population jeune, sa forte demande de consommation intérieure et son environnement macroéconomique stable. Cependant, la mobilisation de capitaux pour les entreprises reste confrontée à de nombreux défis.

Selon les experts, les difficultés actuelles résident dans le cadre juridique incomplet des fonds d'investissement privés, la croissance inégale des canaux de mobilisation de capitaux, les petites et moyennes entreprises ayant des difficultés d'accès aux capitaux. D'autre part, la préparation des entreprises vietnamiennes reste limitée, notamment en raison du manque de transparence financière, de l'absence de stratégie claire et de la crainte de voir des fonds d'investissement participer.

Débloquer les flux de capitaux pour l'économie privée

Outre les nombreuses réformes du marché mises en œuvre, il est nécessaire de supprimer les goulets d’étranglement qui empêchent le flux d’investissements en capital vers les entreprises privées, y compris de nombreuses solutions qui peuvent être mises en œuvre prochainement.

« Dans un avenir proche, le Vietnam doit rapidement finaliser le mécanisme de développement d'un fonds de pension complémentaire volontaire et d'un fonds d'infrastructure, que les étrangers appellent fonds REIT. Il s'agit d'une ressource au fort potentiel. Si des politiques appropriées sont mises en œuvre, cela contribuera à renforcer les bases financières durables du Vietnam », a proposé M. Don Lam.

Le deuxième obstacle à résoudre réside dans l'évolution du marché coté. Outre les solutions maintes fois évoquées par les agences de gestion de l'État, le problème actuel réside dans le nombre encore modeste d'entreprises publiques au Vietnam (moins de 2 000 entreprises), ainsi que dans l'absence d'introductions en bourse exceptionnelles pour relancer le marché depuis 2019.

Outre la quantité, l'amélioration de la qualité des entreprises publiques, et notamment de leurs normes de gouvernance, est tout aussi importante. Dans un monde axé sur le développement durable, les entreprises doivent non seulement se préoccuper de leur santé financière, mais aussi améliorer la qualité de leurs rapports, de leurs audits ou de leurs rapports périodiques, conformément aux normes ESG et à de nombreuses autres normes de gouvernance importantes.

« Promouvoir les entreprises publiques en quantité et en qualité est une solution stratégique pour développer le marché des capitaux en profondeur, en formant progressivement un écosystème financier transparent, efficace et intégré à l'échelle internationale », a souligné M. Don Lam.

Les petites et moyennes entreprises (PME) nécessitent également une attention particulière, car elles ont besoin de capitaux pour se développer, mais ont du mal à accéder aux banques faute de garanties. Parallèlement, dans de nombreux pays, des modèles existent pour soutenir les capitaux de ces entreprises grâce à des solutions adaptées, telles que l'évaluation des prêts sans garanties, basée sur des projets.

Le point commun de ces solutions est que les capitaux d'investissement privés devront provenir principalement du peuple et de la société dans son ensemble. Cela exige également que le Vietnam renforce l'application des technologies et numérise les moyens de mobilisation des capitaux. Posséder de nouvelles compétences technologiques permet à l'État de contrôler fermement la transparence et de prévenir les risques.

« La force interne sera le critère d'autosuffisance d'un pays. Un marché des capitaux durable, efficace et transparent permettra au Vietnam de se rapprocher de son objectif de devenir un pays développé d'ici 2045 », a déclaré M. Don Lam.

Phuong Dung

Source : https://baochinhphu.vn/phat-trien-kinh-te-tu-nhan-khoi-thong-dong-von-dai-han-tu-noi-luc-quoc-gia-102250821111119498.htm