La lutte contre l'accaparement de l'or sur le marché ne peut être menée par des solutions administratives.

Deuxièmement, les placements traditionnels comme les actions et l'immobilier deviennent plus incertains et moins attractifs, et les taux d'intérêt sur l'épargne ne cessent de baisser. Dans ce contexte, des groupes spéculatifs cherchent à faire grimper le prix de l'or, et l'effet de mode est facilement influencé par ces « vagues ».

Troisièmement, le marché vietnamien de l'or est dépourvu de plateformes de négociation centralisées ; il est plutôt composé d'une multitude de petites boutiques et de négociants indépendants. Cette fragmentation engendre un manque de transparence dans la fixation des prix et favorise la manipulation de ces derniers, créant ainsi un terrain propice à la spéculation.

Quatrièmement, concernant le mécanisme de gestion du commerce de l'or, l'accent est actuellement mis principalement sur l'or physique (lingots et bijoux). On constate un manque de diversification des produits dérivés de l'or (certificats d'or, comptes/dépôts à terme). Par conséquent, la demande d'or physique exerce une pression à la baisse sur les cours de l'or sur le marché intérieur.

Face à cette situation, le gouvernement a promulgué des résolutions, des dépêches officielles, des directives et divers documents visant à stabiliser le marché de l'or. Notamment, à compter du 3 juin 2024, suite à une directive du Premier ministre , la Banque d'État du Vietnam (SBV) a mis en œuvre un plan de stabilisation du marché de l'or par l'intermédiaire de quatre banques commerciales publiques et de la société SJC, afin de vendre de l'or sur le marché au prix fixé par la SBV.

Grâce à cette méthode – l’intervention décisive de la Banque d’État du Vietnam – l’écart entre les prix de l’or nationaux et internationaux s’est réduit.

Concernant cette solution, les experts estiment qu'elle est pertinente, mais qu'elle ne constitue qu'une solution d'urgence à court terme. « Actuellement, il existe deux types de prix de l'or sur le marché : le prix de l'or au marché noir est supérieur d'environ 3 à 4 millions de VND par once au prix proposé par les organismes de stabilisation des prix. La solution de stabilisation actuelle ne répond pas suffisamment à la demande d'or de la population en termes de quantité », a déclaré M. Long.

Intervention administrative excessive ; l'or doit retrouver sa nature de marché.

Récemment, à Hô-Chi-Minh-Ville, la succursale de la Banque d'État du Vietnam a annoncé qu'elle collecterait des informations sur les acheteurs et vendeurs de lingots d'or et les transmettrait à la police afin de détecter les spéculations. Cette mesure, bien qu'animée de bonnes intentions, a suscité des réactions mitigées au sein de la population.

Dans un entretien accordé au journal Lao Dong, le Dr Chau Dinh Linh, maître de conférences à l'Université de banque de Hô Chi Minh-Ville, a constaté que, dans les faits, l'achat d'or, pratique courante depuis longtemps, se limitait aux transactions effectuées dans diverses bijouteries. De ce fait, le marché manque de contrôle, favorisant ainsi la spéculation.

Des transactions plus transparentes et un meilleur contrôle des flux de trésorerie (pas d'utilisation d'espèces) contribueront à limiter les prises de bénéfices spéculatives.

Cet incident révèle que l'objectif de l'autorité de régulation est de réduire la préférence du public pour l'or. Nous ajustons le marché de l'or, dans une phase de transition vers un environnement commercial plus transparent. L'autorité de régulation met donc en œuvre des mesures progressives pour encadrer ce marché. Cependant, son intervention sur le marché par des mesures administratives et fragmentaires suscite un mécontentement populaire.

« Je crois que le gouvernement et la Banque d'État du Vietnam disposent des ressources et des renseignements suffisants pour savoir ce qu'il convient de faire ensuite, mais nous devons encore communiquer clairement le message à la population concernant les actions à venir », a déclaré le Dr Linh.

Les experts s'accordent à dire que le décret n° 24 doit être modifié d'urgence. Ce décret révisé devrait couvrir de manière plus exhaustive tous les produits et services financiers liés à l'or, et non plus seulement les lingots et les bijoux en or.
Concrètement, la production et le commerce des lingots d'or devraient être rendus aux entreprises privées. Les banques commerciales ne devraient pas être les principaux intermédiaires dans ce commerce, mais uniquement proposer des produits dérivés (à condition de posséder l'expérience et l'expertise nécessaires). Si elles souhaitent commercialiser des lingots d'or, elles devraient créer des sociétés aurifères indépendantes.

M. Ngo Tri Long a déclaré : « La lutte contre l'accumulation d'or ne peut être menée par des solutions administratives ; nous devons plutôt passer du commerce de lingots d'or au commerce d'autres produits aurifères (certificats d'or, produits dérivés, etc.) sur une plateforme de négociation centralisée. »

Il est donc nécessaire d'autoriser la Bourse des matières premières à négocier des contrats à terme sur l'or via des contrats à terme standard, à l'instar des pays développés. Les membres participants doivent satisfaire à des normes strictes et être autorisés à importer et exporter de l'or. Cela permettrait d'éliminer les coûts élevés liés à l'importation d'or physique destiné à la vente au public.