Le DOJI vend de l'or pour un bénéfice de plusieurs milliers de milliards, mais la dette augmente toujours de près du double des capitaux propres

Doji Gold and Gemstone Group Joint Stock Company (DOJI) a publié des informations financières périodiques pour 2022 avec un bénéfice après impôts en 2022 atteignant 1 017 milliards de VND, soit une augmentation de 334 % par rapport à la même période en 2021. Le ratio de rendement des capitaux propres (ROE) a atteint 17,39 %, nettement supérieur au chiffre de 5,02 % du début de l'année.

Ces dernières années, l'échelle du DOJI n'a cessé de croître, le total des actifs atteignant fin 2022 près de 18 800 milliards de VND, soit une augmentation de 23 % par rapport au début de l'année et plus du double de celui de fin 2020.

À la fin de 2022, les capitaux propres de DOJI ont atteint 6 361 milliards de VND, soit une augmentation de plus de mille milliards de VND par rapport au début de l'année. Au fil des années, les capitaux propres de DOJI ont continuellement augmenté d'année en année grâce aux activités d'augmentation de capital statutaire et aux bénéfices accumulés non distribués après impôts.

Toutefois, le taux de croissance des capitaux propres est encore loin derrière le taux de croissance du passif. D'ici la fin de 2022, le passif total du DOJI s'élèvera à plus de 12 400 milliards de VND, soit une augmentation de 25 % par rapport au début de l'année et près du double de ses capitaux propres. Ce chiffre était de 1,86 fois à la fin de l’année dernière.

Il est à noter que la structure de la dette du DOJI ne se compose pas d’obligations. L'encours de la dette obligataire de cette entreprise à la fin de 2022 a fortement diminué, passant de près de 3 900 milliards de VND au début de l'année à 636 milliards de VND.

DOJI, anciennement connue sous le nom de TTD Technology and Trade Development Company, a été fondée en 1994 par M. Do Minh Phu (né en 1953). Cette entreprise est l'une des pionnières dans les activités spécialisées dans l'extraction, la taille et l'exportation de pierres précieuses vers le marché international.

Le nom DOJI est associé à l'entreprise depuis 2007 après que M. Phu a construit le premier centre commercial spécialisé dans l'or, l'argent et les pierres précieuses, DOJI Plaza à Hanoi. En 2007 et 2008, DOJI a été renommé, restructuré et divisé en 6 sociétés membres, acquérant des sociétés telles que SJC Hanoi, SJC Da Nang, Yen Bai Gemstone et Gold Joint Stock Company. Cet homme d'affaires a déclaré : « La stratégie à long terme du DOJI n'est pas de faire du commerce de lingots d'or, mais de développer le secteur de la bijouterie. »

Le DOJI a investi de l'argent dans le commerce immobilier, mais n'a généré que de petits bénéfices

Depuis 2009, DOJI a commencé à se développer dans le secteur immobilier puis dans le secteur bancaire et financier. La création de DOJI Land Real Estate Investment Company Limited en 2014 a marqué une étape importante pour le groupe dans le secteur immobilier.

Jusqu'à présent, DOJI Land a développé une série de grands projets du Nord au Sud tels que la zone urbaine de Nam Vinh Yen, la zone de services mixtes de Ben Doan, la zone de services haut de gamme, la résidence Sapphire, le Best Western Premier Sapphire Ha Long, les manoirs Sapphire, l'immeuble Ruby Tower à Ho Chi Minh-Ville ; Bâtiment Ruby Plaza; Bâtiment du centre commercial et de services n° 5 Le Duan - Tour DOJI à Hanoi...

DOJI Land n’est pas trop grande en termes d’échelle par rapport à d’autres entreprises du même secteur. Le total des actifs de cette entreprise à la fin de 2021 a atteint plus de 4 300 milliards de VND, soit une augmentation de près de 40 % par rapport au début de l'année.

La majorité des actifs de la société sont financés par endettement, mais le ratio d'endettement (passif/actif total) a considérablement diminué, passant de 80 % au début de l'année à 60 %. Dans le même temps, les capitaux propres de DOJI Land ont fortement augmenté pour atteindre plus de 1 700 milliards de VND à la fin de 2021, soit près de 3 fois plus qu'au début de l'année.

Parallèlement au processus d'expansion, les revenus de DOJI Land en 2021 ont également augmenté de façon spectaculaire pour atteindre plus de 2 000 milliards de VND. Cependant, le bénéfice de cette entreprise est assez faible, seulement plus de cent milliards, ce qui correspond à une marge bénéficiaire nette d'environ 5 %. Ce niveau de profit est bien inférieur à celui du secteur de l’or, de l’argent et des pierres précieuses et n’est pas proportionnel aux milliers de milliards de capitaux que le DOJI a investis dans le secteur immobilier.

Il convient de mentionner que 2021 est également la période où de nombreuses entreprises immobilières « décrochent le jackpot » grâce à la fièvre foncière généralisée. Cependant, le marché immobilier a commencé à stagner depuis la mi-2022 et ne montre pas encore de signes clairs de réchauffement. De nombreux promoteurs immobiliers sont en difficulté après les turbulences sur le marché obligataire. De nombreux projets accusent du retard ou ne peuvent même pas être mis en œuvre en raison d’un manque de capitaux ou de problèmes juridiques. Dans ce contexte, DOJI Land ne peut probablement pas éviter les difficultés.