Desarrollo económico privado: cómo liberar flujos de capital a largo plazo provenientes de los recursos nacionales

Necesita capital interno a largo plazo

En el contexto de Vietnam, que aspira a un alto crecimiento del PIB y a convertirse en un país de altos ingresos, la demanda de capital de inversión sin duda se disparará. No solo los proyectos clave de infraestructura requieren grandes flujos de capital, sino que el sector privado también necesita recursos para expandir la producción, innovar tecnológicamente e integrarse internacionalmente. Sin embargo, si solo dependemos del crédito bancario (principalmente a corto plazo y con cautela en cuanto a la tolerancia al riesgo), o si dependemos del presupuesto estatal y del capital extranjero, como hasta ahora, Vietnam tendrá dificultades para garantizar su estabilidad financiera y su autonomía.

Un punto positivo es que la Resolución 68-NQ/TW y diversas políticas de reforma del mercado de capitales enfatizan la importancia de construir una sólida base de capital nacional. En consecuencia, los recursos provendrán de la sociedad y promoverán un conjunto de instituciones financieras nacionales, incluidos los fondos de inversión, que constituyen una de las fuentes de flujo de capital para la economía privada.

La experiencia internacional demuestra que los países que han tenido éxito en la transición de países de ingresos medios a países de ingresos altos se han centrado en desarrollar un sistema diverso de fondos de inversión: fondos de pensiones, fondos de seguros, fondos de inversión en infraestructura, fondos soberanos de inversión, etc. Singapur y Corea del Sur son ejemplos típicos. Gracias a ello, han garantizado capital a largo plazo para el desarrollo y han aumentado su resiliencia ante las fluctuaciones financieras globales.

Gracias a estos fondos, el Gobierno dispondrá de capital suficiente para implementar más proyectos de infraestructura sin preocuparse por la dependencia del capital extranjero. Además, el flujo de capital según este modelo no solo ayudará al sector privado a contar con suficiente capital a largo plazo para desarrollar sus negocios, sino que también ayudará a la economía en general a resistir las "tormentas financieras internacionales", según el Sr. Don Lam, director ejecutivo y accionista fundador de VinaCapital Group.

En consecuencia, la demanda de flujos de capital de fondos de capital privado continuará, dado que Vietnam atrae a inversores gracias a su potencial de crecimiento, su población joven, su gran demanda de consumo interno y su estable entorno macroeconómico. Sin embargo, la movilización de capital para las empresas aún enfrenta numerosos desafíos.

Según los expertos, las dificultades actuales residen en el marco legal incompleto para los fondos de inversión privados y el crecimiento desigual de los canales de movilización de capital, cuando las pequeñas y medianas empresas tienen dificultades para acceder a él. Por otro lado, la preparación de las empresas vietnamitas sigue siendo limitada, debido a la falta de transparencia financiera, la falta de una estrategia clara o el temor a la participación de los fondos de inversión.

Desbloqueo de los flujos de capital para la economía privada

Además de las muchas reformas de mercado que se están implementando, es necesario eliminar los cuellos de botella que impiden el flujo de inversión de capital hacia las empresas privadas, incluidas muchas soluciones que se pueden implementar pronto.

En el futuro inmediato, Vietnam necesita completar pronto el mecanismo para desarrollar un fondo de pensiones voluntario complementario y un fondo de infraestructura, lo que los extranjeros llaman fondo REIT. Este es un recurso con un gran potencial. Si se implementan políticas adecuadas, contribuirá a fortalecer la base financiera sostenible de Vietnam, propuso el Sr. Don Lam.

El segundo obstáculo a resolver reside en la situación del mercado cotizado. Además de las soluciones mencionadas en repetidas ocasiones por los organismos de gestión estatal, el problema actual reside en que el número de empresas públicas en Vietnam sigue siendo modesto (menos de 2000), así como en la falta de salidas a bolsa pendientes que impulsen la actividad desde 2019.

Además de la cantidad, mejorar la calidad de las empresas públicas, especialmente los estándares de gobernanza, es igualmente importante. En un contexto mundial centrado en el desarrollo sostenible, las empresas no solo enfrentan el problema de la salud financiera, sino que también necesitan mejorar la calidad de sus informes, la calidad de las auditorías y la presentación periódica de informes, de acuerdo con los estándares ESG y muchos otros estándares importantes de gobernanza.

"Promover las empresas públicas, tanto en cantidad como en calidad, es una solución estratégica para profundizar el desarrollo del mercado de capitales y construir gradualmente un ecosistema financiero transparente, eficiente e internacionalmente integrado", enfatizó el Sr. Don Lam.

El grupo de pequeñas y medianas empresas también requiere atención, ya que necesitan capital para desarrollarse, pero tienen dificultades para acceder a los bancos por falta de garantías. Mientras tanto, en muchos países existen modelos para apoyar la financiación de este grupo mediante soluciones adecuadas, como la evaluación de préstamos para proyectos sin garantías.

El punto en común de las soluciones es que el capital de inversión privada deberá provenir principalmente de la población y de toda la sociedad. Esto requiere que Vietnam también incremente la aplicación de tecnología y digitalice los medios de movilización de capital. Contar con nuevo poder tecnológico ayuda al Estado a controlar firmemente la transparencia y prevenir riesgos.

"La fortaleza interna será la medida de la autosuficiencia de un país. Un mercado de capitales sostenible, eficiente y transparente será una herramienta para que Vietnam se acerque a su objetivo de convertirse en un país desarrollado para 2045", afirmó el Sr. Don Lam.

Phuong Dung

Fuente: https://baochinhphu.vn/phat-trien-kinh-te-tu-nhan-khoi-thong-dong-von-dai-han-tu-noi-luc-quoc-gia-102250821111119498.htm