حضر الندوة نائبة رئيس اللجنة الاقتصادية والمالية في الجمعية الوطنية فام ثوي تشينه؛ نائب وزير العلوم والتكنولوجيا هوانغ مينه؛ مدير IDS تران فان؛ مدير معهد التنمية الاقتصادية في مدينة هوشي منه. هوشي منه ترونج مينه هوي فو؛ رئيس المجلس العلمي لمعهد IDS، نائب رئيس اللجنة الاقتصادية السابق، رئيس المجموعة الاستشارية لرئيس الوزراء نجوين دوك كين سابقًا؛ الخبراء وممثلي صناديق الاستثمار المحلية والدولية وممثلي عدد من شركات التكنولوجيا.

ترأس المناقشة السيد لي كوك مينه، عضو اللجنة المركزية للحزب ورئيس تحرير صحيفة نهان دان ورئيس جمعية الصحفيين الفيتناميين

"المفتاح" لتطور فيتنام

في عصر الرقمنة العالمية، لا يعد العلم والتكنولوجيا والابتكار القوة الدافعة فحسب، بل يشكلان أيضًا مفتاح تطور فيتنام. أكد القرار رقم 57-NQ/TW للمكتب السياسي الصادر في 22 ديسمبر 2024 بوضوح: أن العلم والتكنولوجيا والابتكار والتحول الرقمي هي "اختراقات ذات أولوية قصوى" في نموذج النمو الجديد للبلاد. ولكن لتحقيق هذا الهدف، هناك حاجة إلى نظام مالي قوي، تلعب فيه سوق رأس المال دورا محوريا - ليس فقط من خلال توفير الموارد المالية، بل وأيضا من خلال خلق الثقة للمستثمرين، والمساعدة في تطوير الشركات الخاصة المحلية، وتطوير مركز مالي دولي، والمساهمة بشكل كبير في تحقيق نمو مزدوج الرقم تحت إشراف قادة الحزب والدولة.

وفي كلمته في افتتاح الندوة، قال السيد لي كوك مينه - عضو اللجنة المركزية للحزب ورئيس تحرير صحيفة نهان دان، إن أهداف القرار رقم 57 عالية للغاية وتشكل تحديًا ولكنها لا تزال قابلة للتنفيذ لأن فيتنام لديها أكثر من 10 سنوات من تنفيذ السياسات بشأن الشركات الناشئة والابتكار في مجال التكنولوجيا، وقد رعت الجيل الأول من الشركات الناشئة القادرة على المنافسة في السوق الدولية. وهذا يدل على أنه عندما بدأنا تنفيذ القرار رقم 57 كانت بدايتنا إيجابية وأساسية من الناحية النظرية والتطبيقية.

علاوة على ذلك، تظهر تجربة البلدان المتقدمة أنه بعد فترة الحضانة الأولية، تحتل شركات التكنولوجيا المحلية الكبيرة مواقع رئيسية في النظام البيئي للابتكار. لقد طورت الدول الرائدة في مجال التكنولوجيا مثل الولايات المتحدة والصين وسنغافورة أسواق رأس المال، مما يسمح للشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا بجمع رأس المال العام من خلال الاكتتابات العامة الأولية، وبالتالي خلق "شركات وحيد القرن" - شركات تقدر قيمتها بأكثر من مليار دولار.

وفي بلدنا، أشار السيد لي كوك مينه إلى أنه على الرغم من التطور القوي لمنظومة الشركات الناشئة، إلا أن عدد "وحيدات القرن" لا يزال محدودا بسبب العقبات في آليات الدعم، وخاصة في مجال تدفقات رأس المال. بحلول نهاية عام 2021، كان لدى فيتنام 4 شركات ناشئة معترف بها في مجال التكنولوجيا: VNG، وMoMo، وVNLife (VNPay)، وSky Mavis - مما يجعل فيتنام ثالث أكبر دولة في جنوب شرق آسيا، بعد سنغافورة وإندونيسيا.

وبحسب السيدة نجوين نجوك آنه، المديرة العامة لشركة إدارة الأصول SSI، فإن فيتنام لديها القدرة على أن تصبح وجهة رائدة للاستثمار الأجنبي في التكنولوجيا. وبالمقارنة مع الدول الإقليمية مثل إندونيسيا وسنغافورة وتايلاند، تتمتع فيتنام بالعديد من المزايا التنافسية في جذب الاستثمار. ولكن لتحقيق أداء أفضل من هذه البلدان، من الضروري الانتباه إلى التغير في شهية الاستثمار لدى الصناديق العالمية في الأسواق الناشئة.

يهتم المستثمرون الأجانب بسوق التكنولوجيا في فيتنام، لكنهم يواجهون صعوبة في العثور على الشركات التي يستثمرون فيها بسبب حواجز الطرح العام الأولي. في الواقع، تتطلب شروط الإدراج في بورصة الأوراق المالية الفيتنامية من الشركات أن يكون لديها عامين متتاليين من الأرباح، وهو ما أصبح يشكل عائقًا كبيرًا أمام الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا.

لا يزال المستثمرون قلقين بشأن عوامل الخطر، مثل آليات الطرح العام الأولي واستراتيجيات سحب الاستثمارات. ويتوقعون أن تُسهم السياسات في خلق سوق أكثر استقرارًا، مما يُساعدهم على تخطيط استراتيجياتهم وبناء نماذج أعمال أكثر متانة وطويلة الأجل، وفقًا للسيدة نجوين نغوك آنه.

وفي الوقت نفسه، علق الدكتور تران فان من معهد استراتيجية التنمية الاقتصادية الرقمية (IDS) بأن فيتنام لديها حاليًا عدد من شركات التكنولوجيا ذات القدرة على المنافسة دوليًا، لكن هذه الشركات لا تستطيع النمو بسبب الحواجز في جمع رأس المال لتطوير حجمها. على وجه التحديد، وفقًا لأحكام قانون الأوراق المالية رقم 54/2019/QH14 في عام 2019، لإجراء طرح عام أولي في بورصة الأوراق المالية الفيتنامية، يجب على المؤسسة التأكد من أنها حققت ربحًا لمدة عامين متتاليين قبل التسجيل في الطرح العام الأولي وليس لديها خسائر متراكمة. من الصعب جدًا تطبيق هذا التنظيم على الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا. لأن الشركات في مرحلة الاستثمار الأولية غالباً ما تعاني من خسائر مؤقتة بسبب تكاليف الاستثمار المرتفعة في البحث والتطوير.

فيتنام تهدف إلى أن تصبح مركزًا لتطوير صناعة التكنولوجيا الرقمية

الحاجة إلى سياسات رائدة في أسواق رأس المال

تحويل فيتنام إلى مركز لتطوير صناعة التكنولوجيا الرقمية، مع وصول ما لا يقل عن 5 شركات للتكنولوجيا الرقمية إلى مكانة دولية بحلول عام 2030 كما هو منصوص عليه في القرار رقم 57-NQ/TW الصادر عن المكتب السياسي بشأن الإنجازات في العلوم والتكنولوجيا والابتكار والتحول الرقمي الوطني. وقالت نائبة رئيس اللجنة الاقتصادية والمالية فام ثوي تشينه إن المؤسسات يجب أن تخطو خطوة إلى الأمام، من خلال خلق الأساس للابتكار. وستواصل الجمعية الوطنية العمل على استكمال اللوائح القانونية لدعم الشركات التكنولوجية في الوصول إلى أسواق رأس المال.

وبحسب الخبراء، فإن الشركات التكنولوجية الفيتنامية تحتاج إلى سياسات مبتكرة في سوق رأس المال. وستكون الحلول مثل تخفيف شروط الاكتتاب العام الأولي، وبناء أرضية تداول منفصلة للشركات التكنولوجية، وجذب المواهب، خطوات مهمة لمساعدة فيتنام في أن تصبح مركزا إقليميا للابتكار. ولتوضيح هذه المسألة، قام مدير معهد استراتيجية التنمية الاقتصادية الرقمية (IDS) بتحليل أن جميع أشكال تعبئة رأس المال لا يمكنها أن تصل إلا إلى مرحلة معينة عندما يكون حجم الشركات الناشئة لا يزال متواضعا. خلال عملية التطوير، تهدف جميع الشركات الناشئة إلى جمع رأس المال من الجمهور (الاكتتاب العام الأولي) وتعتبر هذا مقياسًا للنجاح وعلامة فارقة تمثل نضج الشركة الناشئة، لتصبح مؤسسة كاملة تساهم بشكل كامل في التنمية الاجتماعية والاقتصادية للبلاد.

ويعتقد هذا الخبير أن فيتنام قادرة على التعلم من الأسواق العالمية. وفي الوقت الحالي، أنشأت دول مثل الصين والولايات المتحدة وسنغافورة آليات أكثر مرونة لدعم الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا في الاكتتابات العامة الأولية، مما يساعدها على جمع رأس المال بشكل أكثر فعالية. وفي المستقبل القريب، يمكننا أن ننظر في إمكانية السماح لشركات التكنولوجيا بإجراء الاكتتابات العامة الأولية وإدراجها دون الالتزام بشرط "عدم تراكم الخسائر" على HOSE/HNX، أو الاختبار في إطار المركز المالي الدولي قيد الإنشاء في مدينة هوشي منه ودا نانغ.

واتفق الخبراء المشاركون في المناقشة أيضًا على ضرورة وضع سياسات رائدة حتى تتمكن شركات التكنولوجيا من تعبئة رأس المال المحلي، وضمان التنفيذ السريع والفعال للقرار رقم 57 للمكتب السياسي.

وفي معرض حديثها عن الدروس المهمة المستفادة من صفقات جمع رأس المال الناجحة في السوق الدولية، علقت السيدة نجوين نجوك آنه، المديرة العامة لشركة إدارة الأصول SSI، على أن الأساس الاقتصادي الكلي المستقر وبيئة الأعمال الجذابة تساعد فيتنام على الاستعداد للاستفادة من الفرص الجديدة. ولكي تتمكن فيتنام من تحقيق كامل إمكانات نمو الناتج المحلي الإجمالي، فإنها تحتاج إلى تحسين كفاءة سوق رأس المال. وأشارت السيدة نجوين نجوك آنه إلى أن "الاكتتابات العامة الأولية في فيتنام لا تزال تواجه صعوبات بسبب لوائح الإدراج الحالية التي ليست مرنة ولا تتناسب مع خصائص الشركات المبتكرة وغير المربحة التي تحتاج إلى سهولة الوصول إلى رأس المال لتعزيز النمو".