دخل سوق الأسهم شهر أبريل بأداء غير إيجابي للغاية، ودخل مؤشر VN مرحلة تصحيح بعد ارتفاع طويل منذ نهاية عام 2023. في الأسبوع الماضي، سجل مؤشر VN أسبوعًا من التداول المتقلب حول منطقة 1250 - 1270 نقطة مع انخفاض السيولة وركود التدفق النقدي إلى حد ما. بلغ متوسط ​​قيمة المعاملات حوالي 19 مليار دونج، وهو انخفاض حاد مقارنة بالشهر السابق.

ويشير انخفاض السيولة إلى الحذر في الفترة المقبلة للسوق بشكل عام. في هذه الأثناء، استمر اتجاه البيع الصافي القوي للمستثمرين الأجانب في السوق لعدة أسابيع، مما أثر بشكل كبير على نتيجة مؤشر VN مؤخرًا.

يصبح سعر الصرف قضية ساخنة، عندما يرتفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج، فإنه يؤثر أيضًا سلبًا على نفسية المستثمرين المحليين. بالنظر إلى الربعين الأخيرين من عام 2023، وبسبب الاتجاه المعاكس للسياسة النقدية، انخفضت قيمة الدونغ بشكل حاد مقابل الدولار الأمريكي (في بعض الأحيان انخفضت بأكثر من 4%). خلال تلك الفترة، شهد مؤشر VN تقلبات قوية، ففي الأشهر الثلاثة من أغسطس إلى أكتوبر 2023 وحدها انخفض بنسبة تزيد عن 15% وانخفضت السيولة. السبب الرئيسي هو أن المستثمرين يشعرون بالقلق من أن سيناريو عام 2022 سوف يتكرر، عندما يبيع البنك المركزي كمية كبيرة من الدولار الأمريكي لتثبيت سعر الصرف (ما يعادل سحب ما يقرب من 500 ألف مليار دونج من النظام).

قال الدكتور نجوين دوي فونج - مدير الاستثمار في DGCapital إنه مع قصة سعر الصرف الحالية، وعلى الرغم من أن ضغط خفض القيمة كبير جدًا وأن البنك المركزي يصدر باستمرار مذكرات ائتمان لتثبيت سعر الصرف، فإن التوازن الكلي مستقر بشكل عام والسيولة في السوق لا تزال وفيرة، خاصة في سياق ضعف نمو الائتمان. ويعني هذا أن المستثمرين ليسوا تحت ضغط لبيع الأصول لإدارة التدفقات النقدية، وبالتالي فإن تعديلات مؤشر VN ترجع إلى عوامل نفسية. بالنظر إلى عام 2023، بعد الانخفاض، تعافى مؤشر VN بشكل جيد للغاية، بنحو 10% في الشهرين الأخيرين من العام.

وبحسب البيانات الإحصائية لشركة DSC للأوراق المالية، فإن التدفق النقدي الإجمالي في السوق يتجه نحو الانخفاض ويتوزع حالياً في الغالب في مجموعتي الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة (VN30) والشركات ذات القيمة السوقية المتوسطة (Midcap). ولا يزال هناك مجال لزيادة التدفق النقدي بشكل أكبر في هاتين المجموعتين. وفي الوقت نفسه، تتخلف مجموعة الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة عن الركب. ولذلك، ينبغي للمستثمرين أن يحدوا من استثماراتهم في أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، والتي تشكل معظمها شركات ذات أساسيات ضعيفة.

ويرى خبراء في شركة كافي للأوراق المالية أن أسهم البنوك هي الأكثر تأثيراً والأكثر إيجابية في السوق. وبفضل دعم المجموعة المصرفية، تعززت معنويات السوق، ومن المتوقع أن تنتشر في جلسات التداول التالية. من الناحية الفنية، نجح مؤشر VN في اختبار منطقة المقاومة عند 1,265 نقطة، وبالتالي كسر الاتجاه الهبوطي - وهو ما تأكد عندما ظهر نموذج "فجوة الإرهاق".

يفتح مؤشر VN المجال أمام إمكانية التوجه نحو منطقة المقاومة السابقة عند 1,300 نقطة. ولا تزال عوامل الخطر قائمة، مثل ضغوط البيع الصافية من جانب المستثمرين الأجانب، والمعنويات الحذرة بين المستثمرين في ظل بيئة الاقتصاد الكلي العالمي المتقلبة التي تسببت في انخفاض السيولة. وهذه عوامل تحتاج إلى مراقبة دقيقة خلال الفترة المقبلة، بحسب خبراء "كافي".

وتتوقع شركة DSC للأوراق المالية أن يستمر السوق في سوق صاعدة، لكن الحركة ستكون أكثر صعوبة في التنبؤ بها وتقلبا من الارتفاع السريع من 1100 نقطة إلى 1250 نقطة. وبالإضافة إلى ذلك، تحافظ شركة DSC للأوراق المالية على وجهة نظرها بأن سياق السوق الحالي لا يزال من الصعب للغاية السعي لتحقيق الأرباح برؤية قصيرة الأجل. وبدلاً من ذلك، ينبغي على المستثمرين تحديد رؤية طويلة الأجل، أي شراء الأسهم والاحتفاظ بها لمدة 3 أشهر على الأقل من الآن، وستأتي النتائج بشكل أكثر تأكيدًا.