ارتفاع السوق، لكن التدفق النقدي لا يزال "ضعيفًا"

في نهاية جلسة نهاية الأسبوع (22 نوفمبر)، وبعد جلستين من الارتفاع بأكثر من 20 نقطة في منتصف الأسبوع، بدا مؤشر VN وكأنه في حالة شد وجذب عند منطقة المقاومة عند 1230 نقطة. كما كانت هذه أيضًا المنطقة الصعبة الثالثة لمؤشر VN، حيث فشل السوق مرة أخرى في التغلب عليها بنجاح، وأغلق على انخفاض طفيف بلغ 0.23 نقطة (ما يعادل -0.02٪)، ليصل إلى 1,228.1 نقطة.

"الأحمر" سيطر على 213 رمزًا متناقصًا و151 رمزًا متزايدًا. السيولة لا تزال متواضعة للغاية، حيث وصلت فقط إلى ما يقرب من 12,758 مليار دونج على أرضية البورصة.

وتعرضت أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة بما في ذلك العقارات والأوراق المالية لضغوط بيع: انخفض سهم VHM (Vinhomes, HOSE) بنسبة 3.93%، وانخفض سهم NVL (Novaland, HOSE) بنسبة 2.22%، وسهم SSI (SSI Securities, HOSE)، وسهم VND (VNDirect Securities, HOSE)،...

لكن "النقطة المضيئة" في الجلسة كانت الانعكاس المفاجئ في صافي مشتريات المستثمرين الأجانب بعد أكثر من شهر من البيع القوي المتواصل. بلغت قيمة الشراء الصافي الإجمالية للسوق بأكمله 28.1 مليار دونج، مقابل قيمة البيع الصافي البالغة 928.4 مليار دونج في الجلسة السابقة. تركز الأسهم على HDG (Ha Do Group، HOSE)، وTCB (Techcombank، HOSE)، وFPT (FPT، HOSE)، وMWG (Mobile World، HOSE)،...

بشكل عام، في نهاية جلسة اليوم، حقق مؤشر VN جلستين متتاليتين من التعافي بأكثر من 10 نقاط في كل جلسة، إلا أن السيولة ظلت ضعيفة.

في الواقع، شهدت سوق الأسهم الفيتنامية أيام تداول قاتمة إلى حد ما منذ بداية شهر نوفمبر، حيث انخفض مؤشر VN بأكثر من 100 نقطة بعد أن تجاوز سابقًا عتبة 1300 نقطة. ومع ذلك، لا يزال من الصعب التغلب على هذه العتبة في سياق تدفقات النقد في السوق التي لا تزال تعاني من العديد من المخاوف الاقتصادية الكلية.

وقال المستشار بوي نغوك ترونغ، في شركة ميراي للأوراق المالية، إن سوق التداول كان هادئا حيث ظلت السيولة عند مستوى منخفض إلى حد ما، بمتوسط ​​يزيد قليلا عن 10 آلاف مليار دونج/جلسة.

ويعكس هذا جزئياً تشكك المستثمرين وحذرهم عندما لا تكون فرص الاستثمار واضحة حقاً ويواصل المستثمرون الأجانب موقف البيع الصافي. منذ بداية العام، باع المستثمرون الأجانب صافي نحو 85 مليار دونج، مما تسبب في الكثير من الضغوط على الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة وجعل مؤشر فيتنام لا يتمتع بالقدر الكافي من الزخم للتعافي بسرعة.

وبالإضافة إلى ذلك، هناك عوامل أخرى تؤثر على السوق، بما في ذلك: ضغوط سعر الصرف، واحتمال خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، فضلاً عن عوامل أرباح الشركات التي ليست إيجابية للغاية بعد نتائج أعمال الربع الثالث.

ومع ذلك، في الجلستين الماضيتين في منتصف الأسبوع (20-21 نوفمبر)، ارتفع مؤشر VN بشكل قوي بشكل مستمر بأكثر من 10 نقاط في كل جلسة ، لكن السيد ترونج قال إن إشارات التعافي ما زالت غير واضحة حقًا، وخاصة أنه لم تكن هناك نقطة تحول جديدة في قوة التدفق النقدي وكان الاتجاه الرئيسي لا يزال في حالة تعديل، وفي بعض الأحيان فقد المؤشر علامة 1200.

وعلق السيد ترونغ بأن السوق سوف يحافظ على هذا التعافي في الأمد القريب عند مستوى 1230 - 1250 نقطة مع الحفاظ على السيولة الجيدة بمتوسط ​​15 ألف مليار دونج.

في المراحل الأخيرة من هذا العام، يحتاج المستثمرون إلى الاهتمام بالمعلومات التالية: قرارات أسعار الفائدة واتجاه بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر؛ تترافق توقعات نتائج الأعمال للربع الرابع من هذا العام مع معلومات اقتصادية كلية مع العديد من الأرقام الاقتصادية المهمة للعام بأكمله 2024 لتشكيل نظرة عامة على الاقتصاد وكذلك تقييم توقعات السوق لتوجه عام 2025.

وبالإضافة إلى ذلك، يحتاج المستثمرون إلى التركيز على إعادة تقييم محافظهم الاستثمارية في الماضي لتطوير استراتيجية لتخصيص الموارد في الفترة المقبلة عندما يقوم السوق بخصم كامل تقريبا للأسهم ذات الأساسيات الجيدة وسوف يستمر في الاستفادة من بيئة أسعار الفائدة المنخفضة.

السوق تعافى فعليا، ما هي فرص الوصول إلى مستوى 1300 نقطة؟

يمر سوق الأوراق المالية بفترة صعبة مع انخفاضات حادة ومتواصلة. لذلك، إذا تحدثنا عن الرقم 1300 نقطة في هذا الوقت، فسوف ينبهر العديد من المستثمرين بشدة عند سماعهم عنه لأن مؤشر VN اقترب منه وفشل مرتين على الأقل هذا العام. ويبدو أن هذه عتبة نفسية مهمة تعيق نمو السوق إلى حد ما.

ومع ذلك، إذا نظرنا إلى طفرة السوق خلال العامين أو الثلاثة أعوام الماضية، كانت هناك أوقات وصلنا فيها إلى معالم أعلى (كان مؤشر VN يتداول ذات مرة فوق 1520 نقطة).

ولذلك، أكد السيد ترونغ أن السوق لا يزال لديه الفرصة للتغلب قريبًا مرة أخرى وتجاوز 1300 نقطة بنجاح، ولكن التحديات والقصص المتوقعة قد تكون أبعد من نهاية هذا العام.

بالنظر إلى نهاية عام 2024 والصورة الكاملة لعام 2025، فإن السوق في المراحل النهائية من الاستعداد لترقية السوق من الأسواق الناشئة إلى الأسواق الناشئة. من المتوقع أنه في حال ترقية فيتنام بنجاح وفقًا لمعايير MSCI وFTSE، فإن سوق الأوراق المالية لدينا سوف تتلقى 25 مليار دولار أمريكي من رأس المال الاستثماري بحلول عام 2030.

ويشهد سوق العقارات المحلي تعافيا تدريجيا كما هو متوقع، وهو ما سيطلق العنان لتدفقات رأس المال المحلية الكبيرة وينشر الحرارة إلى صناعات محتملة أخرى مثل الخدمات المصرفية ومواد البناء.