شركة أوراق مالية تضخ مليارات الدولارات في شراء الأسهم، وتكشف عن سلسلة من "3 أحرف" تجذب التدفق النقدي

التداول بالملكية هو نشاط تستخدم فيه شركة الأوراق المالية أموالها الخاصة لشراء وبيع الأوراق المالية بغرض تحقيق الربح - الصورة: كوانج دينه

بعد فترة من التعديل القوي بسبب صدمة التعريفات الجمركية الأمريكية في الربع الأول من عام 2025، تعافت سوق الأسهم الفيتنامية بقوة، حيث أعلنت العديد من الشركات في هذا المجال عن أرباح كبيرة.

قطاع الأوراق المالية يسجل أرباحًا

وفقًا لإحصاءات ما يقرب من 40 شركة أوراق مالية كبيرة وصغيرة ، بلغ إجمالي الإيرادات التشغيلية في الربع الثاني من عام 2025 حوالي 23,800 مليار دونج، منها أرباح متوقعة بعد الضريبة تبلغ حوالي 7,700 مليار دونج. وهذه أرقام قياسية جديدة في قطاع الأوراق المالية.

البيانات: البيانات المالية

ومن النقاط الجديرة بالملاحظة أن رسوم معاملات الوساطة بدأت في الارتفاع مرة أخرى بعد عدة أرباع متتالية من الانخفاض.

البيانات: البيانات المالية

وبحسب السيد نجوين ذا مينه - مدير تحليل العملاء الأفراد في شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية - فقد تحسنت رسوم الوساطة، لكن العديد من الشركات لا تزال تحقق أرباحًا قليلة جدًا بل وتعاني من الخسائر.

في غضون ذلك، تحسنت أسعار الإقراض بالهامش مقارنةً بالأرباع السابقة. ويُعد عائد المستثمرين الأفراد المحرك الرئيسي وراء ارتفاع أسعار الإقراض بالهامش.

في الواقع، كان معدل نمو الفائدة على القروض أفضل من معدل نمو القروض القائمة في الربع الأخير. وعلّق السيد مينه قائلاً: "المستثمرون الأفراد، وليس المؤسسات، هم المحرك الرئيسي لنمو القروض القائمة".

إذا كانت صفقات الهامش غالبًا ما ترتبط بالمؤسسات الكبيرة، أو "الشركات الكبرى" القادرة على التفاوض للحصول على أسعار فائدة منخفضة، فإن انخفاض هذه النسبة يُستنتج من الزيادة الحادة في أنشطة الإقراض للمستثمرين الأفراد. وتكمن ميزة الإقراض لهذه المجموعة في أن هامش الربح سيكون أفضل.

سجلت رسوم الوساطة وفوائد الإقراض نموًا إيجابيًا، لكن مساهمتها في الإيرادات التشغيلية انخفضت بشكل حاد في الربع الثاني من عام 2025.

رغم التعافي، لا تزال المنافسة الشرسة بين شركات الأوراق المالية قائمة. وتضطر العديد من الجهات إلى إيجاد سبل للحفاظ على الكفاءة التشغيلية.

يصبح العمل الحر رأس حربة الربح

في الربع الثاني من عام 2025، شهدت شركة HSC Securities ربع "صيد قاع" مثير للإعجاب عندما صرفت آلاف المليارات من VND في رموز مثل TCB وMWG وHPG... مباشرة عندما كان السوق يتكيف بقوة ويحقق ربحًا طفيفًا.

ارتفعت محفظة تداول الأسهم في شركة HSC بنحو 1.4 مليار دونج، ليصل إجمالي القيمة إلى أكثر من 3.545 مليار دونج.

في سياق القروض القائمة التي تقتصر على حوالي 20 مليار دونج بسبب زيادة رأس المال غير المكتملة، فإن استراتيجية تعزيز التداول الذاتي تساعد HSC في الحفاظ على أداء الأعمال.

السهم الأبرز في المحفظة هو TCB، الذي اشترته HSC مقابل ما يقارب 1,200 مليار دونج فيتنامي، ليصل إجمالي قيمة الحيازة إلى 1,211 مليار دونج فيتنامي. كما أُعيد شراء سهم FPT ، الذي بيع معظمه في الربع الأول، مقابل أكثر من 870 مليار دونج فيتنامي في الربع الثاني.

كما زادت أسهم شركات قيادية أخرى، مثل MWG وSTB وHPG، من حصتها في محفظة تداول الأسهم، بقيم استثمارية إضافية بلغت 367 مليار دونج فيتنامي، و358 مليار دونج فيتنامي، و240 مليار دونج فيتنامي، على التوالي. وتُحقق معظم هذه المراكز أرباحًا طفيفة بنهاية الربع الثاني من عام 2025.

ولكن عندما يتعلق الأمر بالتداول الذاتي، فإن شركة VIX للأوراق المالية هي المثال الأبرز. في الربع الثاني، سجلت هذه الشركة ربحًا بعد الضريبة تجاوز 1,300 مليار دونج، بزيادة قدرها 951% مقارنة بالفترة نفسها، ولأول مرة، ربحًا قدره 1,000 مليار دونج.

ومن بينها، بلغت الأرباح من أنشطة التداول الخاصة (FVTPL) وحدها أكثر من 1700 مليار دونج، وهو ما يمثل أكثر من 80٪ من الإيرادات التشغيلية، مع هامش ربح إجمالي مثير للإعجاب يتجاوز 1400 مليار دونج.

ساعد الارتفاع في محفظة الملكية مؤشر VIX على الإبلاغ عن أرباح تعادل تقريبًا أرباح شركة TCBS Securities بينما تجاوزت أرباح SSI وVPS.

كما نجحت شركة CTS Securities في زيادة أرباحها بأكثر من 8 مرات بفضل المساهمة الكبيرة لأنشطة التداول الخاصة من الأسهم مثل VSC، وEIB، وVPB، وVIX...

مع ذلك، فإن التحول إلى التداول الذاتي ليس حلاً سحريًا. فالاحتفاظ طويل الأجل قد يُجبر شركات الأوراق المالية على تسجيل خسائر، كما حدث مع شركة دراغون فييت للأوراق المالية (VDSC) التي حققت خسائر تقارب 7 مليارات دونج في الربع الثاني.

العودة إلى الموضوع

تعلم التواضع

المصدر: https://tuoitre.vn/cong-ty-chung-khoan-rot-ngan-ti-mua-co-phieu-lo-dien-loat-3-chu-cai-hut-dong-tien-2025072512380525.htm