កាលពីថ្ងៃទី 19 ខែកញ្ញា ទីផ្សារភាគហ៊ុនអឺរ៉ុប និងអាស៊ីប៉ាស៊ីហ្វិក រួមទាំងប្រទេសវៀតណាម បានកើនឡើងជាវិជ្ជមាន បន្ទាប់ពីធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (FED) បានសម្រេចទម្លាក់អត្រាការប្រាក់ជាលើកដំបូងក្នុងរយៈពេល 4 ឆ្នាំនៅព្រឹកព្រលឹមនៃថ្ងៃដដែល។

វិនិយោគិនបរទេសឈប់លក់សុទ្ធ

នៅយប់ថ្ងៃទី 18 ខែកញ្ញា និងព្រឹកព្រលឹមថ្ងៃទី 19 ខែកញ្ញា ទីផ្សារភាគហ៊ុនអាមេរិកក៏បានហក់ឡើងយ៉ាងខ្លាំងផងដែរ បន្ទាប់ពី FED បានប្រកាសកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ 0.5% ប្រហែល 4.75% - 5% ប៉ុន្តែបានកែសម្រួលវាចុះនៅចុងបញ្ចប់នៃវគ្គជួញដូរ ដោយសារការព្រួយបារម្ភអំពីហានិភ័យនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ សន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក (DXY) ដែលវាស់វែងការអនុវត្តរបស់ប្រាក់ដុល្លារធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណសំខាន់ៗចំនួនប្រាំមួយបានធ្លាក់ចុះមកនៅប្រហែល 100.7 ពិន្ទុបន្ទាប់ពីការសម្រេចចិត្តរបស់ FED ។ អ្នកវិភាគខ្លះព្យាករណ៍ថាតម្លៃ USD នឹងធ្លាក់ចុះបន្ថែមទៀតនៅឆ្នាំក្រោយ ដោយសារ FED បន្តទម្លាក់អត្រាការប្រាក់។

លោក Nguyen Duc Khang ប្រធាននាយកដ្ឋានវិភាគ - ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ Pinetree បានអត្ថាធិប្បាយថា ផលប៉ះពាល់ជាវិជ្ជមានបំផុតពីការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់របស់ FED គឺកាត់បន្ថយសម្ពាធលើអត្រាប្តូរប្រាក់ USD/VND ដោយហេតុនេះជួយធនាគាររដ្ឋវៀតណាម (SBV) រក្សាគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុធូររលុង។ ជាការពិតក្នុងរយៈពេលពីរខែចុងក្រោយនេះ ទីផ្សារស្ទើរតែបានកំណត់តម្លៃនៅក្នុង Fed ដើម្បីកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។ នេះត្រូវបានឆ្លុះបញ្ចាំងនៅក្នុងសន្ទស្សន៍ DXY ពិភពលោក និងអត្រាប្តូរប្រាក់ក្នុងស្រុកបន្តធ្លាក់ចុះបន្ទាប់ពីរយៈពេលជាច្រើនខែនៃការបោះយុថ្កាខ្ពស់។

"ការសម្រេចចិត្តរបស់ FED មានផលប៉ះពាល់ជាវិជ្ជមាន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អ្នកវិនិយោគមិនគួររំពឹងថាទីផ្សារភាគហ៊ុននឹងកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនោះទេ ព្រោះនេះមិនមែនជាអ្វីដែលថ្មីទាំងស្រុងនោះទេ ប៉ុន្តែត្រូវបានរំពឹងទុកដោយទីផ្សារ ហើយច្រើនឬតិចឆ្លុះបញ្ចាំងពីកម្រិតតម្លៃ" - លោក Nguyen Duc Khang បានវិភាគ។

កត្តាវិជ្ជមានសម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុននៅតែនាំមុខគេ ដោយសារ FED បន្តកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ជាមួយនឹងគោលដៅប្រហែល 2.75% - 3% នៅចុងឆ្នាំ 2026។ ប្រសិនបើ FED ពិតជាធ្វើសកម្មភាពយ៉ាងម៉ឺងម៉ាត់ នេះនឹងក្លាយជាកត្តាវិជ្ជមានខ្លាំងណាស់សម្រាប់គាំទ្រទីផ្សារភាគហ៊ុន។

"នៅពេលនេះ គេរំពឹងថា មូលធនបរទេសនឹងបញ្ឈប់វដ្តនៃការលក់សុទ្ធក្នុងរយៈពេលជិត 2 ឆ្នាំ ហើយត្រលប់មកទិញសុទ្ធវិញ។ ថ្មីៗនេះ មានសញ្ញាថាមូលធនបរទេសកំពុងវិលត្រលប់ទៅទីផ្សារភាគហ៊ុនជុំវិញមួយចំនួន ដូចជាប្រទេសថៃ និងឥណ្ឌូនេស៊ី"។

យោងតាមកំណត់ត្រា វិនិយោគិនបរទេសក៏បានចាប់ផ្តើមវិលត្រឡប់ទៅរកការទិញសុទ្ធនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមក្នុងរយៈពេល 4 វគ្គជាប់ៗគ្នាបន្ទាប់ពីរយៈពេលដ៏យូរនៃការលក់សុទ្ធ។ ក្នុងនោះកាលពីថ្ងៃទី ១៧ ខែកញ្ញា វិនិយោគិនបរទេសបានទិញសុទ្ធជាង ៥២៤ ពាន់លានដុង ហើយនៅថ្ងៃទី ១៩ ខែកញ្ញា ពួកគេទិញសុទ្ធបានជាង ៤៧១ ពាន់លានដុង។

លោក Le Tu Quoc Hung អ្នកគ្រប់គ្រងជាន់ខ្ពស់នៃមជ្ឈមណ្ឌលវិភាគ - ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ Rong Viet (VDSC) បាននិយាយថា នៅពេលដែល FED ចូលទៅក្នុងវដ្តនៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ភាពខុសគ្នានៃអត្រាការប្រាក់រវាងគូរូបិយប័ណ្ណនឹងចាប់ផ្តើមរួមតូច។ ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកនឹងធ្លាក់ចុះបើធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណផ្សេងទៀត។ ម្យ៉ាងវិញទៀត សម្ពាធលើរូបិយប័ណ្ណផ្សេងទៀតនឹងថយចុះ ជាពិសេសក្នុងប្រទេសកំពុងអភិវឌ្ឍន៍ដូចជាវៀតណាម ដែលលំហូរមូលធនបរទេសដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ក្នុងការវិនិយោគ និងកំណើនសេដ្ឋកិច្ច។

នៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់ USD ធ្លាក់ចុះបន្តិចម្តងៗ វានឹងបង្កើតបរិយាកាសអំណោយផលសម្រាប់ធនាគាររដ្ឋដើម្បីរក្សាគោលនយោបាយគាំទ្រជាមួយនឹងអត្រាការប្រាក់ទាប ដើម្បីជួយសេដ្ឋកិច្ចរក្សាអត្រាកំណើនសក្តានុពលរបស់ខ្លួនក្នុងរយៈពេលបច្ចុប្បន្ន (6% - 7%/ឆ្នាំ)។ ក្រុមឧស្សាហកម្មភាគច្រើនក៏អាចរំពឹងថាអាជីវកម្មកាន់តែភ្លឺស្វាងផងដែរ នៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់ធ្លាក់ចុះ។

ផ្លូវកាន់តែច្បាស់ដើម្បីធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង

ដំណឹង​វិជ្ជមាន​មួយ​ទៀត​ទាក់​ទង​នឹង​ផ្សារ​ហ៊ុន​គឺ​ក្រសួង​ហិរញ្ញវត្ថុ​ទើប​តែ​ចេញ​សារាចរណែនាំ 68/2024/TT-BTC ដោយ​អនុញ្ញាត​ឱ្យ​អ្នក​វិនិយោគ​ស្ថាប័ន​បរទេស​ទិញ​ភាគហ៊ុន​ដោយ​មិន​ចាំ​បាច់​ដាក់​ប្រាក់ ១០០%។ ដូច្នោះ វិនិយោគិនស្ថាប័នបរទេសទិញមូលបត្រនៅថ្ងៃតែមួយ (T+0) ហើយបង់នៅថ្ងៃបន្ទាប់ (T+1/T+2)។ សារាចរណ៍នេះនឹងចូលជាធរមានចាប់ពីដើមខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 2024។

យោងតាមអ្នកជំនាញ សារាចរលេខ 68 គឺជាជំហានដ៏សំខាន់មួយសម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមដែលត្រូវបានពិចារណាសម្រាប់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅកាន់ស្ថានភាពទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនដោយ FTSE Russell នៅឆ្នាំ 2025។ នាយកដ្ឋានវិភាគរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ Mirae Asset (MAS) បានអត្ថាធិប្បាយថា ជំហាននៃការលុបបំបាត់ការស្ទះសម្រាប់អ្នកវិនិយោគបរទេសក្នុងប្រតិបត្តិការមូលបត្រនឹងជួយកាត់បន្ថយការចំណាយហិរញ្ញវត្ថុ និងបង្កើនភាពបត់បែនសម្រាប់វិនិយោគិន។

នៅពេលដែលត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង ទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់វៀតណាមអាចទាក់ទាញលំហូរសាច់ប្រាក់ពីមូលនិធិធំៗដូចជា Vanguard FTSE Emerging Markets ETF ជាដើម។ អ្នកជំនាញ Mirae Asset ប៉ាន់ប្រមាណថា តាមរយៈការទាក់ទាញត្រឹមតែ 0.6% នៃសមាមាត្រវិនិយោគនៃមូលនិធិធំៗ វៀតណាមអាចបញ្ចេញប្រាក់ប្រហែល 474 លានដុល្លារ។ លំហូរសាច់ប្រាក់បរទេសមិនត្រឹមតែបានមកពីមូលនិធិដែលប្រើប្រាស់សន្ទស្សន៍ FTSE Emerging Markets Index ប៉ុណ្ណោះទេប៉ុន្តែថែមទាំងមកពីមូលនិធិផ្សេងទៀតនៅពេលដែលទីផ្សារភាគហ៊ុនត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង។

អ្នកជំនាញមកពីមជ្ឈមណ្ឌលវិភាគ-ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ SSI បានឲ្យដឹងថា សារាចរណែនាំលេខ ៦៨ បានធ្វើវិសោធនកម្មសារាចរចំនួន ៤ ពាក់ព័ន្ធនឹងអ្នកវិនិយោគស្ថាប័នបរទេសដែលអាចធ្វើពាណិជ្ជកម្ម និងទិញភាគហ៊ុនដោយមិនចាំបាច់មានមូលនិធិគ្រប់គ្រាន់ (Non Pre-funding) និងផែនទីបង្ហាញផ្លូវសម្រាប់ការបញ្ចេញព័ត៌មានជាភាសាអង់គ្លេស។ នេះគឺជាជំហានកាន់តែខិតជិតសម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់វៀតណាមដើម្បីបំពេញតាមតម្រូវការរបស់ FTSE Russell សម្រាប់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងដល់ស្ថានភាពទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន។

អ្នកជំនាញ SSI បាននិយាយថា "ជាមួយនឹងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងដល់ទីផ្សារភាគហ៊ុនដែលកំពុងរីកចម្រើន ការប៉ាន់ប្រមាណបឋមបង្ហាញថា លំហូរមូលធនពី ETFs អាចឈានដល់ 1.7 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក ដោយមិនរាប់បញ្ចូលលំហូរមូលធនពីមូលនិធិសកម្ម។

យោងតាមលោក Hoang Huy អ្នកវិភាគយុទ្ធសាស្រ្តនៅក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ Maybank បានឱ្យដឹងថា FTSE ប្រហែលជាត្រូវការរយៈពេល 6 ខែ ឬច្រើនជាងនេះ ដើម្បីវាយតម្លៃស្ថិរភាពនៃយន្តការថ្មី និងពិគ្រោះជាមួយអ្នកវិនិយោគរបស់ពួកគេដើម្បីធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមក្នុងខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2025 ដែលមានសុទិដ្ឋិនិយមជាងនៅក្នុងខែមីនា ឆ្នាំ 2025 ។ ដោយសង្កេតមើលទីផ្សារភាគហ៊ុនដែលបានឆ្លងកាត់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងស្រដៀងគ្នា ជាមួយនឹងដំណើរការភាគហ៊ុនដ៏រឹងមាំមុន និងក្រោយពេលត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង មនុស្សជាច្រើនរំពឹងថានឹងមានការអភិវឌ្ឍន៍ស្រដៀងគ្នានឹងកើតឡើងចំពោះទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមក្នុងរយៈពេល 12 ខែខាងមុខ។

"តាមពិត លំហូរមូលធនបរទេសបានគាំទ្រមួយផ្នែកដល់ទស្សនវិស័យជាមួយនឹងតម្លៃលក់សុទ្ធធ្លាក់ចុះមកត្រឹម 147 លានដុល្លារក្នុងខែសីហា ឆ្នាំ 2024 គឺត្រឹមតែ 1/4 ធៀបនឹងខែឧសភា ឬខែមិថុនា ឆ្នាំ 2024។ គេរំពឹងថា ការរីកចម្រើនឥតឈប់ឈរឆ្ពោះទៅរកការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារភាគហ៊ុននឹងទាក់ទាញវិនិយោគិនបរទេសបន្តិចម្តងៗឱ្យត្រលប់ទៅទីផ្សារវៀតណាមវិញ ដោយប្តូរទៅជាស្ថានភាពទិញសុទ្ធក្នុងប៉ុន្មានខែខាងមុខនេះ"។