VN指数は6営業日連続で上昇。投資家の保有資金は「見捨てられている」のだろうか？

8月14日午前10時までに、VN指数は3ポイント小幅上昇の1,233ポイントまで回復を続け、8月上旬の急落後、6営業日連続で回復しました。HNX指数も小幅上昇の230.47ポイントとなりました。

記録によると、VN指数が1,200ポイント近くまで下落し、8月5日に1,190ポイントの水準を突破した際には、多くの投資家が売却または損切りした。現在まで市場は継続的に回復しており、多くの銘柄が再び値上がりしているものの、スプレッドは形成されておらず、キャッシュフローは依然として非常に弱いため、多くの投資家は「外にいると焦りを感じる」一方で「買いを入れると再び下落するのではないかと不安になる」という「ジレンマ」に陥っている。

この問題について、VNDIRECT証券会社の分析担当ディレクター、バリー・ワイスブラット・デイビッド氏は、さらに先を見据えると、銀行や鉄鋼を含む多くの業界グループが2024年の残りの期間に良い投資機会をもたらすだろうと述べた。

銀行の資産の質は最近悪化していますが、ベトナム経済の回復に伴い、今後数ヶ月で回復すると予想されています。7月1日に施行された新しい不動産法により、銀行は担保から価値を認識できるようになります。ベトナム国家銀行の目標である15%を上回る力強い信用成長への期待は、商業銀行の収益を押し上げるでしょう。銀行のPBR（株価純資産倍率）は現在1.7倍で、これは過去5年間の平均を下回っており、魅力的と見なされています。

「鉄鋼業界は、2024年第2四半期の同時期比で437.3%という力強い利益成長を記録しました。 ホアファット（HPG）は129%、ホアセン（HSG）は18倍、ナムキム（NKG）は75%の増加となりました。ただし、これは主に金融利益によるものです。圧延鋼材と亜鉛メッキ鋼材の輸出は今年最初の6か月で急増し、不動産市場の回復も国内消費の押し上げに寄与するでしょう」とバリー・ワイスブラット・デイビッド氏は述べています。

MBS証券会社の分析部門の専門家は、物流、公共投資、繊維、石油・ガス、証券、工業団地不動産などのストーリーを持つ多数の株式グループへの投資機会を推奨しています。

MBSによると、先週1営業日における国内市場の急落は経済の内部要因によるものではなく、外部要因の影響が薄れれば、投資家は再び株式の検討と購入に動くだろう。短期的な底値と比較すると、VN指数は現在3%回復しているが、株式市場はより力強い反発を見せている。公共投資、繊維、食品、証券、テクノロジーなど、多くの銘柄グループが好調な成長を見せている。

「多くの銘柄が先週の初日の下落を『帳消し』にし、さらに上昇している状況は、今週市場へのキャッシュフローの回帰を示すシグナルとなるだろう。技術的には、こうした銘柄は市場全体よりも早く底入れする可能性が高い」とMBSの専門家は述べた。

ACBS証券は、中型株グループ（VNMID）の株価上昇率が年初来で約19.4%と最も高いと見ている。一方、VN30銘柄はVN指数と同率で上昇し、小型株22銘柄はわずか4.2%の上昇にとどまっている。VN30の株価収益率は、2020年から2024年の期間と比べて依然として大幅に低い。

ACBSの専門家によると、特にFRBの金利引き下げと外国人投資家からのキャッシュフローが市場に戻る可能性があることから、今年後半の投資機会はVN30グループ（銀行株が大きな割合を占める）に傾くだろう。

さらに、ACBSは、FRT、MWG、PNJ、DHG、DHC、VNMなどの小売・消費者セクターの回復の勢いが今年後半にさらに強まるとの期待から、同セクターの見通しを中立からプラスに引き上げた。