株式市場にはリスクが伴い、マージンに関する懸念も存在します。

外国人投資家は引き続きネット売り

先週、株式市場は1,200ポイントの強い心理的閾値をすぐに回復しましたが、8月5日の週初日の急落により、VN指数は依然として下降トレンドから抜け出すことができませんでした。

先週のホーチミン証券取引所（HOSE）の流動性は前週比6%増のわずか増加となり、取引総額は85兆3,510億ベトナムドンとなりました。外国人投資家は優良株の売却に注力し、この週で最大4兆ベトナムドンの売り越しとなりました。

7月の市場流動性の急激な低下は、市場が1,300ポイントの水準を突破できず、月を通して横ばいに推移した主な要因であったと考えられます。2024年初頭のVN指数の上昇の原動力となったのは、現在減少している個人投資家からのキャッシュフローです。一方、経済成長、政府目標に近いインフレ率、そして統制された為替レートといったマクロ経済要因は、市場に影響を与えるプラス要因です。

専門家は8月に、主要経済国のマクロ経済状況の悪影響や中東における 地政学的緊張の高まりが主な要因となり、市場下落のリスクが高まると評価した。

統計によると、過去1ヶ月間で、3つの取引所に上場されている銘柄の最大60%が最高値から15%以上下落しました。取引量上位50銘柄全てが下落し、そのうち半数は20%以上下落しました。これらの統計は、投資家にとって近年、投資機会を見出し損失を回避することがいかに困難であるかを示しています。市場流動性の改善が見られない状況下で、外国人投資家からの資金引き出し圧力が続くため、8月も引き続き厳しい月となることが予想されます。

マージンに関する懸念が生じる

現在、多くの議論を呼んでいる問題点の一つは、2024年第2四半期に流動性と低利キャッシュフローの獲得能力がピークに達した後、海外投資家、国内投資家、そして発行圧力による純売り圧力を受け、7月に取引額が急減したことです。投資家の現金残高は減少する一方で、マージンは過去最高の水準にまで上昇しました。

マージンが高く、市場動向が不利な場合、多くの警告が出されています。マージンが高い場合、事業主や株主が他の事業の資金調達のために借り入れている可能性があり、融資を受けるのが困難であることを示唆しています。

これらの企業や個人のキャッシュフローが引き続き厳しい状況にある場合、この証拠金は市場に悪影響を及ぼし、小規模投資家の証拠金清算よりも大規模な清算の方が市場全体に悪影響を及ぼすでしょう。ABS証券は8月にVN指数について2つのシナリオを提示しました。

シナリオ1：世界情勢が「平和」な場合、VN指数が1,166水準を維持すれば、横ばい蓄積構造を形成するだろう。

シナリオ2：逆の場合、8月の価格調整シナリオが優先されます。週の終値が1,166ポイントを維持できない場合、市場全体は引き続き下方調整を続けるでしょう。調整は非常に急速かつ強力に発生する可能性があります。その時点で、市場の過去12ヶ月間のPERは12.6倍～11.9倍という非常に魅力的な水準まで低下すると予想されます。したがって、専門家は8月は中期的なリスク管理を最優先にすることを推奨しています。テクニカルな回復局面における銘柄の取引は慎重に検討する必要があります。