低迷する株式市場の転換点への期待。

メイバンク証券の投資コンサルティング担当ディレクター、ファン・ズン・カン氏によると、先週末の株式市場の動向を踏まえると、今後のトレンドを断定するにはまだ時期尚早だという。なぜなら、現時点で市場にとって重要な要素は流動性（キャッシュフロー）が非常に弱いことであり、外国人投資家が容赦なく売り越しを続けているからだ。

「預金金利の上昇、金価格の高騰、証券会社の融資残高の過去最高水準への上昇といった圧力も、VN指数に影響を与える要因です。現在、1,180～1,200ポイントのレンジが市場の中期的な支持線となっています」とファン・ズン・カイン氏はコメントした。

今週最後の2回の取引セッションで世界中の多くの株式市場が急落したというニュースは、来週初めのVN指数に圧力をかけるだろうか？英国ブリストル大学のホー・クオック・トゥアン博士は、米国市場を含む主要株式市場の調整は、たとえ5～10％の下落であっても、急激に上昇しすぎてさらなる上昇余地があまりないため妥当だと考えている。金、米ドル、原油などの他の投資チャネルには、より多くの資金が集まっている。

ホー・クオック・トゥアン博士によると、概して言えば、多くの国際金融市場における前月比の下落は、日本市場を除けばそれほど深刻なものではない。「米国経済が弱体化すれば、ベトナムを含む新興市場への資本流入も影響を受けるだろう。これは、ベトナムが非常に開放的な経済構造を持っているためだ。世界の地政学的不安定は、貿易成長率の低下につながるため、ベトナムに悪影響を与えるだろう」とホー・クオック・トゥアン博士は分析した。

依然として1200点前後で停滞している。

多くの投資家は、国内の好材料（今年最初の7ヶ月間の良好な経済指標、そして多くの上場企業にとって有望な第2四半期および2024年上半期の業績）があるにもかかわらず、なぜ株式市場が依然として下落しているのか疑問に思っている。さらに、規制当局が外国人投資家に対する事前資金調達要件を撤廃しようとしているため、ベトナム株式市場が新興市場に格上げされるための最後のハードルが徐々に取り除かれつつある。

専門家によると、前述の情報は既に前回の株価上昇に反映されていたとのことです。実際、7月には多くの小型株（Upcom取引所のペニー株や中型株）が、ファンダメンタルズが弱いにもかかわらず、短期間で50～100％、場合によっては200％も上昇したため、最近の急落は理解できます。これにより、証券会社以外の主体によるクロスセルや強制売却による圧力が生じ、VN指数が急落しました。

ベトナム株価指数（VN-Index）が過去10年間、1200ポイント付近で停滞し、何度も上下動を繰り返してきたことについて、ド・バオ・ゴック氏は次のように分析しています。近年、ベトナム経済は、新型コロナウイルス感染症のパンデミック、景気後退、不動産市場の停滞、国内企業の苦境など、多くの問題によって悪影響を受けてきました。これらの要因により、ベトナムのビジネスシステムが力強く回復することができず、国内株式市場の低迷につながっています。

ド・バオ・ゴック氏は次のようにコメントした。「近年の株式市場は投機色が強く、投資要素が極めて少ない。そのため、過去2～3年間、政府と国家管理機関は株式市場の浄化と健全化に断固として取り組んできた。」

ゴック氏によると、ハノイ証券取引所（HNX）とアップコム証券取引所（UpCoM）に上場している企業の株式の多くは、ファンダメンタルズが欠如し、非倫理的な経営を行い、中には投機目的で投資家から資金を調達している企業もあるため、現状では「ジャンク株」に過ぎないという。こうした状況が続くと、投資家の信頼は徐々に失われ、多くの人が株式市場への長期投資を避け、投機や短期投資に走るようになる。

「したがって、上場企業の商品や製品の質を向上させること、特に株式市場を浄化し、効率的な企業が資本を引き付け、投資家の信頼を築くことが必要です」とゴック氏は述べた。