ムーディーズ・アナリティクス（ムーディーズ・ファイナンシャル・サービス・グループ傘下）は、世界経済情勢に関する新たなレポートをタン・ニエン氏に送付した。

難易度はさらに上がる

ムーディーズ・アナリティクスによれば、世界経済は深刻な不確実性の時代に入りつつある。米国は過去3年間同盟国を上回る成績を上げてきたが、その経済に亀裂が生じている。欧州は依然として停滞状態にあり、生産能力の問題、製造業の衰退、深刻な構造的不安定性の影響を大きく受けています。同時に、英国経済は特に弱い。

中国は2024年の成長目標（目標5％に対して4.8％）の達成に近づいているが、国内需要は依然として低迷しており、経済に圧力をかけている。日本、カナダ、オーストラリアはそれぞれ独自の制限に直面しています。インドや中国以外の新興国は好調だが、もちろん世界経済の混乱の影響を受けないわけではない。

一方、ドナルド・トランプ米大統領は就任からわずか数週間で、同盟国と敵対国の両方を標的とした一連の関税措置を実施した。米国による中国製品に対する合計20％の関税引き上げは、貿易戦争の始まりに過ぎない。ホワイトハウスはまた、すべての国からの鉄鋼とアルミニウムに一律25%の関税を課した。言うまでもなく、トランプ政権は銅や木材製品への関税引き上げを検討しているほか、EUやアジアの同盟国からの製品への新たな関税も検討している。これにより、貿易戦争は単なる潜在的なリスクではなく、実際に爆発的なものとなる。

多くの結果

こうした展開は市場に混乱をもたらしており、最近の調査では企業の期待の低下、消費者支出の減速、米国の小売市場と労働市場の低迷が明らかになっている。実際、米国の実質GDPは今年第1四半期に下落する可能性もある。

それは金融政策とインフレ抑制に大きな影響を与えます。

米国のインフレ率は過去2年間低下しているが、この好ましい動向は課題に直面している。米国のインフレは再び上昇した。同時に、他の経済圏でも食料やエネルギーコストの上昇、通貨価値の下落に直面しており、人々に苦難をもたらしています。この状況は日本でも顕著で、2025年1月のインフレ率は2024年の同時期と比べて4％に達しました。

インフレ見通しが悪化すると、中央銀行は金融政策の緩和を制限する可能性がある。米連邦準備制度理事会（FRB）は、特に関税、貿易戦争、政府支出削減によりインフレが再び上昇する兆候が見られることから、動向を見極めるため主要金利の引き下げを延期している。より慎重なFRBの姿勢は、予想よりも緩やかな世界的な金融緩和につながるだろう。

しかし、報告書は他の中央銀行がFRBの政策の影響をそれほど受けないと予想している。欧州中央銀行（ECB）とイングランド銀行は、2025年第3四半期末まで金利引き下げを続ける可能性がある。

ムーディーズ・アナリティクスは中国経済について、今年の約5%の成長という政府の目標は、2024年の野心と実績と一致していると評価した。しかし、2024年の成長目標達成に輸出が重要な要素となる場合、貿易戦争の影響で、この柱を維持するのは2025年には非常に困難になるだろう。

さらに、報告書は、世界のエネルギー市場に重大な影響を与えている予測不可能なウクライナ紛争や、同じく重大な影響を与えている欧州の政治的変動など、世界経済の他の多くの課題も指摘している。