以前の Q&A 号では、読者はオプション契約で利益差と価格保険を生み出す人気の取引戦略について学びました。本日の Q&A では、コン・トゥオン新聞が引き続き読者の皆様に取引戦略 6 番「ロング ストラドル戦略」の理解を深めていただけるようお手伝いします。

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ロングストラドル戦略

ロング ストラドル戦略は、同じ権利行使価格と満期日を持つ原資産のコール オプションとプット オプションを同時に購入することによって実行されます。この戦略は、投資家が 2 つのオプションの合計コスト以下に損失を制限することを可能にしながら、無制限の利益を生み出す可能性を秘めています。満期日において、原資産の市場価格とオプションの行使価格の差が小さいほど、投資家の利益は少なくなります。逆に言えば、この差が大きいほど、投資家が得る利益は大きくなります。したがって、市場に原資産価格が急激に上下に変動する要因がある場合、ロング ストラドル戦略は投資家にとって非常に有益となります。

たとえば、投資家は、行使価格が 460 セント/ブッシェルでプレミアムが 45 セント/ブッシェルである 2024 年 12 月のトウモロコシ契約 (ZCEZ24) のコール オプションを 460 セント/ブッシェルの権利行使価格で同時に購入し、プレミアムが 25 セント/ブッシェルであるプット オプションを購入することで、ロング ストラドル戦略を実行します。

ロング ストラドル戦略による利益は、2024 年 12 月の将来のトウモロコシ契約の価格によって決まります。次のようなシナリオが発生する可能性があります。

ケース1: ZCEZ24の契約価格は1ブッシェルあたり460セント高い

ZCEZ24 契約価格が 460 セント/ブッシェル以上、例えば 550 セント/ブッシェルの場合、投資家はコール オプションを行使して 1 つの ZCEZ24 契約を 460 セント/ブッシェルで購入し、その契約をすぐに 550 セント/ブッシェルで売却します。この時点で、投資家は (550 - 460) - (45 + 25) = 30 セント/ブッシェルの利益を受け取ります。

ケース2: ZCEZ24契約価格が460セント/ブッシェルを下回る

ZCEZ24 契約価格が 460 セント/ブッシェルを下回っている場合 (たとえば 430 セント/ブッシェル)、投資家はプット オプションを行使して 1 つの ZCEZ24 契約を 460 セント/ブッシェルで購入し、1 つの ZCEZ24 契約を 410 セント/ブッシェルで買い戻します。この時点で、投資家の利益は (460 - 430) - (45 + 25) = -40 セント/ブッシェルとなり、投資家は 40 セント/ブッシェルの損失を被ることになります。

ケース3: 契約価格ZCEZ24は1ブッシェルあたり460セント

投資家はオプションを行使しません。投資家は、2 つのオプションの合計プレミアム、つまり (45 + 25) = 70 セント/ブッシェルに等しい損失を被ります。

したがって、ロング ストラドル戦略は、投資家が損失を 2 つのオプションの合計コスト以下に制限し、無制限の利益をもたらすのに役立ちます。この戦略を使用する投資家の損益は、原資産の市場価格の変動性に完全に依存します。原資産の市場価格の変動性が高く、オプションの行使価格との差が大きいほど、投資家の利益は大きくなります。