À la fin de la séance de négociation du 9 janvier, l'indice VN a légèrement diminué, mais la liquidité n'a atteint que plus de 6 600 milliards de VND, le niveau le plus bas des 3 dernières années. Lors de la séance de ce matin (10 janvier), le plancher de HoSE a également enregistré un peu plus de 3 500 milliards de VND.

Outre les facteurs saisonniers tels que la faible liquidité du marché à l'approche du Nouvel An lunaire en raison de l'attention accrue des investisseurs portée à cette fête, les experts ont également souligné de nombreuses autres raisons.

Les investisseurs étrangers retirent leur argent, tandis que les flux de trésorerie nationaux se dispersent lorsque les taux d'intérêt sont plus élevés

Selon les experts de SGI Capital, contrairement au contexte du début de 2024, le marché boursier vietnamien entrera en 2025 moins favorablement lorsque deux forces motrices importantes, les flux de trésorerie et la croissance interne des entreprises, montreront toutes deux des signes significatifs d'affaiblissement.

Dans un contexte de politique monétaire accommodante qui s'épuise, le plan de croissance du crédit de 16 % de la Banque d'État pour 2025 exige que le système bancaire mobilise un montant de capital tout aussi important.

Cela pourrait entraîner une augmentation des taux d'intérêt plus importante que prévu et affecter négativement les flux de trésorerie nationaux sur le marché boursier, qui se sont taris après les ventes nettes des investisseurs étrangers et les émissions des entreprises cotées, ont déclaré les analystes de SGI Capital.

En règle générale, les périodes d’assouplissement monétaire voient toujours d’importants flux de trésorerie nationaux vers le marché boursier et submergent même l’offre étrangère pour maintenir une dynamique positive pour le marché.

Toutefois, lorsque la période d'assouplissement passe, les taux d'intérêt augmentent à nouveau, les flux de trésorerie nationaux s'affaiblissent, entraînant une diminution de la liquidité, et le risque de baisse des prix augmentera si les investisseurs étrangers continuent de vendre net ou s'il y a des événements qui provoquent une augmentation soudaine de l'offre, SGI Capital explique plus en détail l'histoire de la liquidité.

Non seulement SGI Capital, mais la plupart des analystes voient la principale préoccupation du marché boursier vietnamien en 2024 et 2025 comme une pression de vente nette de la part des investisseurs étrangers.

Le record de ventes nettes de l'année dernière, de plus de 94 000 milliards de VND, a empêché l'indice VN de dépasser la barre des 1 300 points, même si les flux de trésorerie nationaux ont fortement participé et bien absorbé cette offre.

Récemment, le Vietnam a été un marché avec de fortes ventes nettes au cours des 4/5 dernières années, avec le taux de vente le plus élevé de la région lorsqu'il est calculé sur la base de la capitalisation ou de la valeur totale détenue par les investisseurs étrangers.

Il existe encore de nombreux autres facteurs positifs.

D'un point de vue plus optimiste, Mirae Asset Vietnam Securities estime que le marché boursier vietnamien est dans la bonne phase pour accumuler des investissements à des valorisations attractives.

L'analyse du cycle du marché suggère que la tendance haussière du marché boursier va se poursuivre, selon Mirae Asset Vietnam.

Le département d'analyse de cette société de valeurs mobilières à capitaux étrangers a également souligné que la valorisation attractive du marché est déterminée sur la base de deux facteurs : une faible valorisation P/E par rapport à la moyenne historique et les perspectives de croissance des bénéfices des entreprises cotées.

« Il est à noter que les difficultés auxquelles le marché a été confronté en 2024 seront résolues en 2025 », a déclaré un expert de Mirae Asset Vietnam Securities.

Dans le même temps, la politique monétaire devrait rester flexible, soutenant ainsi la réalisation des objectifs de croissance économique.

Cependant, Mirae Asset Securities Vietnam ne nie pas que le principal risque pesant sur cette attente est la pression de dévaluation du VND par rapport au dollar américain.

Toutefois, compte tenu du contexte économique, le Gouvernement se fixe un objectif ambitieux de maintien d’une croissance économique élevée pour la période 2025-2030.

Le gouvernement propose également activement des objectifs et des solutions pour développer le marché boursier vietnamien, renforçant ainsi la position internationale du Vietnam en attirant les flux d'investissement indirects, ont déclaré les experts de Mirae Asset.