برای اینکه «گوهرهای درخشان» بیشتری در بازار سهام داشته باشیم.

نمایندگان در سمینار «بازار سهام ویتنام: نیروهای محرک جدید، فرصت‌های جدید» که توسط روزنامه Investment Newspaper برگزار شد، به تبادل نظر می‌پردازند. عکس: دونگ مین

در شرکت رانگ دونگ، با قیمت پیشنهادی ۹۳۰۰۰ دانگ ویتنامی برای هر سهم، که چندین برابر بیشتر از ارزش اسمی است، انتشار سهام در سال ۲۰۲۱ به سهامداران فعلی به جمع‌آوری بیش از یک تریلیون دانگ ویتنامی کمک کرد و منابع لازم برای سرمایه‌گذاری در کارخانه و گسترش ظرفیت تولید را تکمیل نمود.

شرکت مهندسی برق و برودتی (REE Corp) - یک شرکت پیشگام که در اولین جلسه معاملاتی خود (28 ژوئیه 2000) در بورس اوراق بهادار پذیرفته شد، در مجموع 8 انتشار سهام انجام داده و 2800 میلیارد دانگ ویتنام برای سرمایه‌گذاری و توسعه جمع‌آوری کرده است.

آقای بویی هوانگ های، نایب رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی (SSC)، در سمینار اخیر «بازار سهام ویتنام: نیروهای محرک جدید، فرصت‌های جدید» که توسط روزنامه Investment Newspaper برگزار شد، به سه ارزش اصلی که این بازار ۲۴ ساله به اقتصاد آن کمک می‌کند، اشاره کرد.

اولاً، بازار سهام از فرآیند سهامی‌سازی حمایت قوی کرده و کارایی عملیاتی شرکت‌های دولتی را بهبود بخشیده است.

دوم اینکه، اگر ویتنام صرفاً به سرمایه اولیه سهامداران یا وام‌های بانکی متکی باشد، داشتن این تعداد گروه اقتصادی بزرگ که در بین ۵۰۰ گروه برتر آسیای جنوب شرقی قرار دارند، دشوار خواهد بود.

سوم، مطابق با توسعه زمانه، بازار سهام الزامات و انگیزه‌هایی را برای رشد کیفی کسب‌وکارها فراهم می‌کند، چرا که آنها در پی توسعه پایدار هستند.

آقای های تأکید کرد: «در طول ۲۴ سال گذشته، بازار سهام مکانی بوده است که در آن روحیه‌ی شیوه‌های تجاری منصفانه و شفاف اشاعه یافته است. با تشویق سیاست‌ها، این بازار همچنین بر فعالیت‌های تولیدی و تجاری به سمت افزایش مسئولیت اجتماعی و اجرای استانداردهای ESG تأثیر گذاشته و از این طریق به رشد پایدار اقتصاد کمک کرده است.»

مکانیسم‌هایی برای تشویق به «جواهرات درخشان» اضافه کنید

پس از ۲۴ سال فعالیت، اگرچه در مقایسه با برخی بازارهای منطقه‌ای مانند فیلیپین و تایلند هنوز نسبتاً جوان است، بازار سهام ویتنام نه تنها از نظر ارزش بازار (در حال حاضر حدود ۳۰۰ میلیارد دلار آمریکا) بلکه از نظر تعداد سرمایه‌گذاران و نقدینگی بازار نیز به بلوغ رسیده است. تعداد اوراق بهادار فهرست شده اکنون به ۱۸۰۰ رسیده است.

اخیراً، رشد داخلی کند بوده و رشد اعتباری انتظارات را برآورده نکرده است و باعث شده رشد کلی ویتنام از اهداف تعیین‌شده کمتر باشد. من احساس می‌کنم که برخی از سرمایه‌گذاران هنوز مردد هستند و این منجر به کاهش سرمایه‌گذاری شده است. با این حال، وضعیت جهانی فعلی برای ویتنام مطلوب است. من معتقدم که مردم و مشاغل باید جسورانه سرمایه‌گذاری کنند.

ویتنام کشوری آرام و صادرکننده‌ی اصلی به جهان است. در حالی که قدرت‌های بزرگ درگیر یک مبارزه‌ی ژئوپلیتیکی شدید هستند، ویتنام به لطف موقعیت ممتاز خود در روند جابجایی سرمایه‌گذاری، خوش‌شانس است که «راه خروج» خود را دارد.

آقای دانگ تان تام، رئیس هیئت مدیره شرکت توسعه شهری کین باک - سهامی خاص

از این تعداد، تعداد شرکت‌های فهرست‌شده در بورس UPCoM کمی بیشتر است و تنها ۷۲۹ سهام و گواهی صندوق در HoSE و HNX وجود دارد. روند انتقال به یک بورس دیگر سال‌هاست که یک "کاتالیزور" جالب برای افزایش قیمت سهام بوده است، اما تنها تعداد نسبتاً کمی از شرکت‌ها واقعاً این کار را انجام داده‌اند. بسیاری از شرکت‌های بزرگ در بورس UPCoM، شرکت‌های پیشرو در صنایع مربوطه خود هستند که عملکرد تجاری خوبی دارند و قصد دارند در بورس اصلی فهرست شوند، اما هنوز به این هدف نرسیده‌اند. به عنوان مثال، شرکت سهامی پالایش و پتروشیمی بینه سون (BSR) از ۹ مورد الزامات فهرست شدن، ۸ مورد را برآورده کرد و سود و بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) آن به طور قابل توجهی بالاتر از حد مورد نیاز بود، اما همچنان به دلیل بدهی‌های معوق از شرکت تابعه خود با موانعی روبرو بود.

آقای های، بر اساس مشاهدات آژانس نظارتی، اظهار داشت که این امر تا حدودی ناشی از اراده خود شرکت و تا حدودی ناشی از این واقعیت است که شرکت هنوز استانداردهای لازم برای فهرست شدن در یک بورس دیگر را رعایت نکرده است. در مورد پرونده BSR، آقای های افزود که خود شرکت برنامه‌ای برای رسیدگی به این موضوع دارد.

گذشته از موضوع فهرست شدن در بورس‌های مختلف، در سال‌های اخیر، عرضه‌های اولیه عمومی (IPO) و فهرست‌های جدید بسیار بی‌سروصدا بوده‌اند. به گفته خانم لی تی لی هانگ، مدیر استراتژی شرکت اوراق بهادار SSI، محدودیتی که اغلب توسط سرمایه‌گذاران خارجی به آن اشاره می‌شود، فقدان گزینه‌های جدید در بازار است. حتی اگر سرمایه‌گذاران خارجی بخواهند وجوه بیشتری اختصاص دهند، باید منتظر «کالاهای» جدید یا محدودیت‌های مالکیت خارجی بیشتر باشند.

در تلاش برای تشویق کسب‌وکارها به عرضه عمومی سهام، کمیسیون اوراق بهادار دولتی ویتنام (UBCKNN) در حال بررسی مقررات و برنامه‌هایی برای اصلاح فرمان 155/2020/ND-CP برای ادغام فعالیت‌های عرضه اولیه عمومی (IPO) و فهرست کردن سهام است. به گفته آقای های، پس از اصلاح مقررات، کسب‌وکارها می‌توانند تقریباً بلافاصله پس از انجام عرضه اولیه عمومی (IPO)، که بسیار کوتاه‌تر از دوره 3 ماهه فعلی است، فهرست شوند. این تغییر، مانعی را که سرمایه‌گذارانی که سهام را از یک عرضه اولیه عمومی خریداری می‌کنند، نمی‌توانند بلافاصله آنها را معامله کنند، از بین می‌برد.

روند فهرست کردن شرکت‌های تابعه تحت شرکت‌های مادر در بورس اوراق بهادار توسط بسیاری از کسب‌وکارها در مجامع عمومی سالانه امسال اعلام شده است، مانند طرح عرضه اولیه سهام شرکت Masan Consumer، فهرست شدن Vinpearl و اخیراً، انتقال کامل فهرست شدن MocChau Milk. BCG Energy - یکی از شرکت‌های تابعه Bamboo Capital Group - نیز برای معامله در UPCoM تأیید شده است... انتظار می‌رود این تحولات، داستان‌های جدیدی را به بازار عرضه کند.

یک مکانیسم تشویقی برای ورود «کالاهای» باکیفیت بیشتر به بازار ضروری است، و از این طریق گزینه‌های سرمایه‌گذاری گسترش می‌یابد تا نه تنها سرمایه خارجی جذب و حفظ شود، بلکه توجه سرمایه داخلی بیشتری نیز به بازار جلب شود، با توجه به فرصتی که برای بازار سهام ویتنام وجود دارد تا از یک بازار مرزی به یک بازار نوظهور ارتقا یابد.

ما به اجماع نیاز داریم.

در پیش‌نویس بخشنامه اصلاحی چهار بخشنامه قبلی، به منظور ارتقای فرآیند ارتقا، علاوه بر راهکارهایی برای تسهیل معاملات برای سرمایه‌گذاران نهادی خارجی با حذف تنگنای الزام وجه تضمین، محتوای مهم دیگر ایجاد شرایطی برای سرمایه‌گذاران خارجی جهت دسترسی برابر به اطلاعات است. برای دستیابی به این هدف، تغییراتی از سوی خود شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس مورد نیاز است.

طبق این نقشه راه، انتظار می‌رود سازمان‌های بورسی و شرکت‌های سهامی عام بزرگ از اول ژانویه ۲۰۲۵ به طور همزمان اطلاعات را به زبان انگلیسی افشا کنند، که در ابتدا شامل اطلاعات دوره‌ای است و از ابتدای سال ۲۰۲۶ به تدریج اطلاعات فوق‌العاده‌ای به آن اضافه خواهد شد.

این قانون در بسیاری از کشورها اعمال می‌شود و در ویتنام نیز مورد تشویق قرار می‌گیرد. با این حال، در واقع، تا به امروز، تنها حدود ۸۰ کسب‌وکار اطلاعات خود را به زبان انگلیسی منتشر کرده‌اند که عمدتاً در بخش صادرات و شرکت‌های بزرگ متمرکز هستند.

اجرای گسترده افشای اطلاعات به زبان انگلیسی کار ساده‌ای نیست. با این حال، درست مانند مراحل اولیه بازار، تقاضا برای شفافیت زمانی یک فشار بود، اما همین فشار بود که نسل شرکت‌های بورسی که امروز می‌بینیم را شکل داد.

اخیراً، طرح VNCG50 - که ۵۰ کسب‌وکار پیشگام ویتنامی را که متعهد به تضمین شیوه‌های خوب حاکمیت شرکتی هستند، با هدف کاهش شکاف در حاکمیت شرکتی بین ویتنام و کشورهای عضو آسه‌آن گرد هم آورده است - اعلام شد. برخی از کسب‌وکارهای پیشگام آماده‌اند تا فراتر از رعایت صرف قوانین در شیوه‌های حاکمیت شرکتی خود عمل کنند و هدف وسیع‌تری را برای توسعه بنگاه‌های خود دنبال کنند.

خانم نگوین تی مای تان، رئیس هیئت مدیره شرکت REE، که از روزهای اولیه فعالیت در این بازار حضور داشته است، معتقد است که بازار سهام مکانی است که شرکت‌های فهرست‌شده را برای انجام تجارت صادقانه‌تر، شفاف‌تر و مسئولانه‌تر، "معبد" می‌کند، ضمن اینکه مدیران حرفه‌ای را نیز پرورش می‌دهد و برای حفظ ارزش شرکت که به طور مداوم در حال افزایش است، تلاش می‌کند.

علاوه بر الزامات سختگیرانه فزاینده برای عضویت در بازار سهام، کسب‌وکارها با چالش‌های ناشی از عدم قطعیت محیط کسب‌وکار مواجه هستند.

سال‌هاست که اقتصاد جهانی با عدم قطعیت‌های متعددی روبرو بوده و چالش‌های بزرگ‌تری را برای رهبران کسب‌وکار ایجاد کرده است. از دیدگاه یک شرکت بورسی که در بخش املاک و مستغلات صنعتی فعالیت می‌کند و فرصت‌هایی برای تعامل با سرمایه‌گذاران از کشورهای مختلف دارد، آقای دانگ تان تام، رئیس هیئت مدیره شرکت توسعه شهری کین باک - JSC (KBC)، گردباد رقابت شدید اقتصادی در بازارهای اصلی را احساس می‌کند. با این حال، به گفته وی، ویتنام هنوز فرصت‌هایی برای گسترش سرمایه‌گذاری و بازارها دارد. بر اساس زیرساخت‌های موجود، فعالیت‌های صادراتی فعال و وضعیت پایدار سیاسی، اجتماعی و اقتصاد کلان، کسب‌وکارهای ویتنامی می‌توانند از این فرصت‌ها استفاده کرده و با جسارت بیشتری سرمایه‌گذاری کنند تا از روندهای اقتصادی بهره‌مند شوند.