شهد سوق الأسهم تصحيحًا في يوليو، حيث انخفض مؤشر VN بنسبة 0.3% خلال الشهر (حتى 26 يوليو 2024). في الوقت نفسه، انخفض مؤشرا HNX وUPCOM بنسبة 0.4% و2.5% على التوالي. بقي المستثمرون الحذرون على الحياد، حيث انخفض متوسط قيمة التداول اليومي بنسبة 24.7% مقارنة بالشهر السابق، ليصل إلى 19.9 تريليون دونغ فيتنامي للجلسة الواحدة.
بحسب خبراء شركة VNDIRECT للأوراق المالية، ساهم التصحيح الأخير في تقييم نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر VN-Index عند مستوى معقول، حيث يتم تداوله بخصم 7.1% مقارنةً بمتوسط نسبة السعر إلى الأرباح على مدى السنوات الخمس الماضية. ومن المتوقع أن يتحسن نمو ربحية السهم بشكل أكبر في النصف الثاني من عام 2024، مما سيدعم تقييمات السوق. وتتوقع VNDIRECT أن تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة لمؤشر VN-Index لعام 2024 حوالي 13.2 ضعفًا، مع نمو ربحية السهم بنسبة 18% للشركات المدرجة في بورصة هو تشي منه. علاوة على ذلك، فإن خفض سعر الفائدة المتوقع من قبل الاحتياطي الفيدرالي في النصف الثاني من عام 2024 سيتيح مجالًا أوسع للسياسة النقدية في فيتنام ويخفف الضغط على رفع أسعار الفائدة المحلية في الأشهر الأخيرة من العام.
"يُعتبر تقييم مؤشر VN-Index معقولاً للغاية مقارنةً بالأسواق الناشئة الأخرى. إذ يتداول مؤشر VN-Index بنسبة سعر إلى ربحية أعلى بنسبة 1.1% من مؤشر MSCI EM للأسواق الناشئة، بينما يتداول مؤشر VN-Index بنسبة سعر إلى قيمة دفترية تبلغ 1.7 ضعف، وهي النسبة نفسها في مؤشر MSCI EM للأسواق الناشئة. ومع ذلك، فقد ظل عائد حقوق الملكية لمؤشر VN-Index أعلى باستمرار من مؤشر MSCI EM على مدى السنوات الخمس الماضية"، وفقًا لتقييم VNDIRECT.
يرجّح خبراء شركة KB Securities (KBSV) سيناريو استمرار مؤشر VN-Index في هبوطه خلال شهر أغسطس، مع احتمال بدء تعافيه عند تراجعه إلى منطقة الدعم قرب 1150 نقطة (±10). أما في سيناريو متشائم، فيستمر المؤشر في الهبوط ويخترق منطقة الدعم هذه، ما يؤدي إلى فقدانه اتجاهه الصعودي على المدى المتوسط، واحتمال تحركه بشكل جانبي على الرسم البياني الشهري ضمن نمط مثلثي، انطلاقًا من ذروته في أوائل عام 2022، وصولًا إلى منطقة دعم أقوى وأعمق حول 1080 نقطة (±15) قبل أن تتاح له فرصة التعافي.
فيما يتعلق بفرص الاستثمار في سوق الأسهم، ترى VNDIRECT إمكانات متزايدة نتيجةً للتصحيحات قصيرة الأجل التي تجعل التقييمات أكثر جاذبية. كما أن أرباح الشركات التي فاقت التوقعات في الربع الثاني تدعم هذه التقييمات. وقد خفّت ضغوط سعر الصرف. ومن المتوقع أن يمنح خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بنك الدولة الفيتنامي مجالاً أوسع للسياسة النقدية لدعم النمو الاقتصادي . وهذا يتيح فرصة للمستثمرين لزيادة حيازاتهم من الأسهم عندما يتداول مؤشر VN-Index في نطاق 1180 نقطة (+/- 20 نقطة).
تشمل بعض فرص الاستثمار المتاحة في السوق خلال شهر أغسطس، وفقًا لشركة VNDIRECT، قطاعات الخدمات المصرفية والعقارات والعقارات الصناعية.
في المقابل، ينبغي على المستثمرين أيضاً أن يكونوا على دراية بتزايد المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، والتأثير السلبي للأسواق العالمية على معنويات السوق المحلية. ومن العوامل التي قد تساعد السوق على الارتفاع بقوة أكبر من المتوقع، انخفاض التضخم في أغسطس/آب بوتيرة أسرع من المتوقع، وتحسن سيولة النظام المصرفي مما يؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة بين البنوك.
في غضون ذلك، تتوقع KBSV نتائج إيجابية من الشركات التي تشهد تعافياً في أدائها، والاستثمار الأجنبي المباشر، والاستثمار العام، واقتراب مرحلة ظاهرة لا نينا. يدخل السوق حالياً مرحلة تصحيح قصيرة الأجل، مما سيوفر فرصاً جيدة للمستثمرين الذين لم يستثمروا أموالهم بعد، أو للمستثمرين الذين يمتلكون بالفعل حصصاً لزيادة محافظهم الاستثمارية.
المصدر: https://laodong.vn/kinh-doanh/nhip-giam-mo-ra-nhieu-co-hoi-dau-tu-co-phieu-trong-thang-8-1378219.ldo
