หนี้สินของ Saigon VRG Investment JSC (รหัสหุ้น: SIP) ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2566 ถูกบันทึกไว้ที่ 17,044 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นร้อยละ 11 เมื่อเปรียบเทียบกับช่วงต้นปี ขณะที่มูลค่าสุทธิของบริษัทมีมูลค่าเพียง 4,038 พันล้านดองเท่านั้น หนี้สินของ SIP ณ สิ้นปี 2566 สูงกว่าส่วนของผู้ถือหุ้นถึง 4 เท่า

ในทำนองเดียวกัน หนี้สินของบริษัทร่วมทุน Tin Nghia Corporation (รหัสหุ้น: TID) ก็สูงกว่าส่วนของผู้ถือหุ้น 2.8 เท่า โดยบันทึกเป็น 11,486 พันล้านดอง ณ สิ้นปี 2566 เพิ่มขึ้นร้อยละ 8 จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่มูลค่าหุ้นของ TID อยู่ที่เพียง 4,076 พันล้านดองเท่านั้น

ณ สิ้นปี 2566 หนี้สินของ Van Phu Investment Joint Stock Company - INVEST (รหัสหุ้น: VPI) อยู่ที่ 8,553 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 16% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ในขณะที่มูลค่าสุทธิของบริษัทอยู่ที่เพียง 3,919 พันล้านดองเท่านั้น

ธุรกิจเหล่านี้มีหนี้สินสูงกว่าส่วนของผู้ถือหุ้น 2 - 4 เท่า

อัตราส่วนที่ปลอดภัยคือเท่าไร?

ตามข้อมูลจาก TS. เหงียน ตรี ฮิเออ ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินและการธนาคาร ระบุว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นตามอัตราส่วนเลเวอเรจทางการเงินอยู่ที่ 1/1 ซึ่งถือว่าปกติ หมายความว่าสำหรับหนี้ทุก 1 ดอง ส่วนของผู้ถือหุ้นก็จะเท่ากับ 1 ดองเช่นกัน แม้ว่า 2/1 ก็ไม่ได้เสี่ยงมากเกินไป แต่สถานการณ์ที่น่าตกใจคือเมื่ออัตราส่วนสูงถึง 3/1

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญรายนี้กล่าวอีกว่า การจะประเมินว่าธุรกิจมีศักยภาพในการชำระเงินหรือไม่นั้น จำเป็นต้องพิจารณาถึงกระแสเงินสดของธุรกิจด้วย หากเราพูดถึงแต่ส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้รวมเท่านั้น ก็จะเป็นเพียงภาพชั่วคราวเท่านั้น ตัวอย่างเช่น ในขณะนี้ อัตราส่วนเลเวอเรจอยู่ที่ 1/1 หรือ 2/1 แต่ไม่ได้บอกอะไรเกี่ยวกับกระแสเงินสดที่จะเข้ามาในอนาคต

กระแสเงินสดของธุรกิจคือเงินที่เข้ามาจากกำไร จากเงินสมทบของนักลงทุน หรือการกู้ยืมจากที่อื่น การขายสินทรัพย์ การขายสินค้าคงคลัง... และตัวเลขนี้จะต้องมากกว่าหนี้สินจึงจะปลอดภัย

ผู้เชี่ยวชาญยังกล่าวอีกว่า จำเป็นต้องพิจารณาถึงอุตสาหกรรมด้วย เนื่องจากแต่ละอุตสาหกรรมมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนต่างกัน ตัวอย่างเช่น ในอุตสาหกรรมการธนาคาร ค่าสัมประสิทธิ์ K อยู่ที่ประมาณ 8% หารด้วยอัตราส่วนเลเวอเรจอยู่ที่ประมาณ 11/1 หรือสำหรับอุตสาหกรรมก่อสร้าง อัตราส่วนที่ยอมรับได้คือ 2/1 หรืออุตสาหกรรมการค้าส่ง ซึ่งทุนมักจะน้อยมากและหนี้สินสูง ในกรณีนี้ อัตราส่วนของธุรกิจการค้าส่งอาจสูงถึง 5/1 หรือ 6/1 ก็ได้ ส่วนอุตสาหกรรมบริการอัตราส่วนที่ยอมรับได้คือ 2/1…

ต.ส. Nguyen Tri Hieu ได้วิเคราะห์ว่ามีสองสถานการณ์ที่เป็นไปได้เมื่อธุรกิจมีอัตราหนี้สินต่อทุนสูงถึง 3/1 ซึ่งอยู่ในระดับที่น่าตกใจ ดังนั้น มูลค่าสุทธิของกิจการจึงอาจลดลงอย่างมากเนื่องจากการสูญเสียทรัพย์สินของกิจการ เช่น ลูกค้าไม่ชำระหนี้ สินค้าคงคลังเสียหาย สินทรัพย์ถาวรเสียหาย เป็นต้น ซึ่งจะส่งผลให้มูลค่าสุทธิของกิจการลดลง

เมื่อมูลค่าสุทธิของผู้ถือหุ้นลดลง อัตราส่วนดังกล่าวจะไม่เป็น 3/1 อีกต่อไป แต่จะเพิ่มขึ้นเป็น 4/1, 5/1... เมื่อถึงเวลานั้น ธุรกิจอาจล้มละลายได้ง่าย เนื่องจากมูลค่าสุทธิของผู้ถือหุ้นต่ำเกินกว่าที่จะแบกรับภาระหนี้จำนวนมากได้

นอกจากนี้ เมื่อสินทรัพย์มีน้อย ธุรกิจต่างๆ มักจะต้องกู้ยืมเงิน ในกรณีที่ธุรกิจไม่ดีและต้องกู้ยืมเงินจำนวนมากเพื่อก่อหนี้หรือพัฒนา อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนจะสูงมากจนอาจนำไปสู่การล้มละลายได้