“จับชีพจร” การบริโภคภายในประเทศ ปี 2567

ศักยภาพของตลาดผู้บริโภคในประเทศกำลังพัฒนายังคงมีอยู่ แม้ว่าการบริโภคส่วนบุคคลจะเผชิญกับแรงกดดันมากมายในปีที่แล้ว (ที่มา: VNE)

มกราคมเริ่มต้นได้อย่างราบรื่น

การส่งออกปิดเดือนแรกของปี 2567 ด้วยอัตราเติบโตอย่างน่าตกใจที่ 42.0% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของการส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ รายงานล่าสุดจาก HSBC Global Research ระบุว่าควรตีความข้อมูลเดือนมกราคมด้วยความระมัดระวัง เนื่องจากเทศกาลตรุษจีนปีนี้ตรงกับกลางเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งช้ากว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้จะมีผลกระทบจากฐานราคาสินค้า แต่ก็เห็นได้ชัดว่าการค้าของเวียดนามยังคงเดินหน้าสู่การฟื้นตัวอย่างมั่นคง

ยอดสั่งซื้อล่วงหน้าที่สูงของ Samsung Galaxy S24 ซีรีส์ใหม่ก็ช่วยเสริมความเชื่อมั่นเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ความเชื่อมั่นนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่เพียงสินค้าอิเล็กทรอนิกส์เท่านั้น เนื่องจากการส่งออกมีการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในทุกภาคส่วน ภาคส่วนที่ซบเซาในปี 2566 เช่น สิ่งทอ เครื่องจักร และผลิตภัณฑ์ไม้ ได้เริ่มกลับมาเติบโตอย่างมีนัยสำคัญอีกครั้ง

ดัชนี PMI เดือนมกราคมของ HBSC แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นอย่างระมัดระวัง โดยดัชนี PMI ทั่วไปกลับมาสูงกว่า 50 เป็นครั้งแรกในรอบ 5 เดือน คำสั่งซื้อใหม่และคำสั่งซื้อส่งออกใหม่ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง แต่ยังไม่เพียงพอที่จะกระตุ้นให้ธุรกิจเพิ่มการจ้างงาน การส่งมอบที่ล่าช้ายิ่งเพิ่มแรงกดดันด้านต้นทุนให้กับผู้ผลิต ซึ่งเป็นเครื่องเตือนใจว่าความเสี่ยงจากวิกฤตการณ์ในทะเลแดงยังคงมีอยู่

นอกจากนี้ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ภายใต้การควบคุม โดยดัชนี CPI ในเดือนมกราคมลดลงเล็กน้อยเหลือ 3.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ยังคงมีความเสี่ยงที่สำคัญของอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นซึ่งไม่สามารถละเลยได้

เหตุผลหนึ่งคือเวียดนามมีความเสี่ยงเป็นพิเศษต่อความผันผวนของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์โลก แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อภาคขนส่งจะทรงตัวในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แต่อัตราเงินเฟ้อหมวดที่อยู่อาศัยและวัสดุก่อสร้าง ซึ่งรวมถึงราคาไฟฟ้า กลับพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วและมีแนวโน้มที่จะสูงขึ้นอีก ความตึงเครียดด้านอุปทานพลังงานภายในประเทศและต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้น ทำให้ กระทรวงอุตสาหกรรมและการค้า เสนอให้ปรับขึ้นราคาไฟฟ้า หลังจากการขึ้นราคาสองครั้งในเดือนพฤศจิกายน 2566 และพฤษภาคม 2566 เพื่อบรรเทาปัญหาทางการเงินของการไฟฟ้าเวียดนาม

นอกจากพลังงานแล้ว ราคาข้าวภายในประเทศของเวียดนามก็ปรับตัวสูงขึ้นตามราคาข้าว โลก ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อข้าวสูงขึ้น แม้ว่าข้าวจะมีสัดส่วนเพียงเล็กน้อยในตะกร้าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของเวียดนาม (น้อยกว่า 3.7%) และราคาเนื้อหมูยังคงช่วยควบคุมอัตราเงินเฟ้อด้านอาหาร แต่อาหารหลักก็ถือเป็นปัจจัยสำคัญในการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเช่นกัน

โดยรวมแล้ว เดือนมกราคมถือเป็น "จุดเริ่มต้นที่ราบรื่นจริงๆ" สำหรับการฟื้นตัว ทางเศรษฐกิจ ของเวียดนาม แม้ว่าจะต้องระมัดระวังความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องก็ตาม

เวียดนามยังคงเป็นดาวรุ่ง

การบริโภคส่วนบุคคลจะเติบโตเพียงประมาณ 3% ในปี 2566 ซึ่งคิดเป็นครึ่งหนึ่งของค่าเฉลี่ยในอดีต แม้ว่าอัตราการว่างงานโดยรวมจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ แต่การเติบโตของงานกลับชะลอตัวลง และข่าวการเลิกจ้างจำนวนมากในภาคการผลิตบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานยังไม่กลับสู่ระดับก่อนเกิดการระบาดใหญ่

ผลกระทบเชิงลบบางส่วนต่อการเติบโตของการบริโภคส่วนบุคคลเกิดจากผลกระทบของความผันผวนของมูลค่าสินทรัพย์อันเนื่องมาจากความอ่อนแอตามวัฏจักรในภาคอสังหาริมทรัพย์ และอีกส่วนหนึ่งเกิดจากการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในพฤติกรรมผู้บริโภคนับตั้งแต่เกิดการระบาด

ผู้บริโภคมักระมัดระวังความผันผวนทางเศรษฐกิจ ซึ่งเพิ่มแนวโน้มการออม แม้ว่าข้อมูลปี 2566 จะยังไม่พร้อมใช้งาน แต่อัตราการออมที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญที่ 40% ในปี 2565 แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มนี้

เมื่อพิจารณาตลาดแรงงานของเวียดนาม อัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 2.3% แต่การเติบโตของการจ้างงานกำลังชะลอตัวลงในปี 2566 และยังคงมุ่งหน้าสู่เป้าหมายที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ HSBC Global Research ยังระบุด้วยว่าตลาดแรงงานส่วนหนึ่งของเวียดนามกระจุกตัวอยู่ในภาคแรงงานนอกระบบ ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ไม่ใช่เรื่องใหม่ในอาเซียนอีกต่อไป อัตราดังกล่าวในภาคการผลิตสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่มคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่ง และแม้แต่ในอุตสาหกรรมบริการที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยวบางประเภทก็สูงถึง 60%

จากข้อมูลของ HSBC Global Research เวียดนามกำลังรอคอยการฟื้นตัวของการค้าโลกอย่างใจจดใจจ่อ ซึ่งเป็นความหวังหลักของตลาดแรงงาน โชคดีที่ภาคอิเล็กทรอนิกส์เพิ่งมีสัญญาณเชิงบวก ซึ่งบ่งชี้ว่าช่วงเวลาที่มืดมนที่สุดของภาคการค้าได้ผ่านพ้นไปแล้ว

อย่างไรก็ตาม แต่ละภาคส่วนมีความแตกต่างกัน เนื่องจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจยังไม่เป็นไปในทิศทางเดียวกัน อุตสาหกรรมที่สร้างแหล่งจ้างงานจำนวนมาก เช่น สิ่งทอและรองเท้า ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่จากช่วงเวลาที่ยากลำบาก เอเชียยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการฟื้นตัวทางการค้า เนื่องจากเราต้องการหลักฐานเพิ่มเติมที่แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน โดยได้รับแรงสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งจากเศรษฐกิจหลักๆ ทั่วโลก

ในขณะเดียวกัน การฟื้นตัวอย่างเต็มที่ของภาคการท่องเที่ยวก็มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อตลาดแรงงาน โดยช่วยสนับสนุนแรงงานในภาคบริการ ด้วยนโยบายที่เอื้ออำนวย เช่น การขยายระยะเวลาการพำนักโดยไม่ต้องขอวีซ่าสำหรับนักท่องเที่ยวต่างชาติจากหลายประเทศ และการออกวีซ่าอิเล็กทรอนิกส์ (e-visa) ให้กับพลเมืองของทุกประเทศตั้งแต่กลางเดือนสิงหาคม เวียดนามได้ต้อนรับนักท่องเที่ยวต่างชาติประมาณ 12.6 ล้านคน (คิดเป็น 70% ของจำนวนนักท่องเที่ยวในปี 2562) ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายเบื้องต้นของรัฐบาลที่ 8 ล้านคนอย่างมาก

แนวโน้มที่สดใสนี้กระตุ้นให้สำนักงานการท่องเที่ยวแห่งชาติเวียดนามตั้งเป้าหมายที่ท้าทายสำหรับปีนี้ไว้ที่จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ 17-18 ล้านคน ซึ่งใกล้เคียงกับสถิติสูงสุดในปี 2562 และตั้งเป้ารายได้รวม 840 ล้านล้านดอง (8% ของ GDP) สูงกว่าตัวเลขในปี 2562 อย่างไรก็ตาม การแข่งขันด้านการท่องเที่ยวในภูมิภาคนี้กำลังทวีความรุนแรงมากขึ้นเรื่อยๆ

แม้ว่าการฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยวชาวจีนจะช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่การฟื้นตัวอย่างสมบูรณ์ของการท่องเที่ยวอาเซียนจำเป็นต้องอาศัยการหลั่งไหลเข้ามาของนักท่องเที่ยวชาวจีน ซึ่งเป็นแหล่งท่องเที่ยวที่ใหญ่ที่สุด ประเทศต่างๆ ในภูมิภาค อาทิ ไทย มาเลเซีย และสิงคโปร์ ต่างได้นำการเดินทางโดยไม่ต้องขอวีซ่าสำหรับนักท่องเที่ยวชาวจีน ซึ่งยิ่งเพิ่มความน่าดึงดูดใจให้กับ “การเดินทางแบบไม่ได้วางแผน” สำหรับนักท่องเที่ยว

“แม้ว่าคาดว่าจะช่วยชดเชยภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวจากภายนอกได้ แต่อุปสงค์ภายในประเทศก็อยู่ภายใต้แรงกดดันเช่นกัน แต่คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้น โดยมีสัญญาณการฟื้นตัวในหุ้นกลุ่มผู้บริโภคบางส่วน” HSBC Global Research กล่าว แม้จะเผชิญกับความท้าทายเชิงวัฏจักรในระยะสั้น HSBC Global Research เชื่อว่าแนวโน้มเชิงโครงสร้างยังคงมีแนวโน้มที่ดีสำหรับเวียดนาม

ด้วยการเติบโตอย่างน่าประทับใจในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา ความมั่งคั่งที่เพิ่มขึ้นโดยรวมได้ผลักดันให้เทรนด์ผู้บริโภคแข็งแกร่งขึ้น กระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนไปซื้อสินค้าหรือบริการที่ไม่จำเป็น สัญญาณที่ชัดเจนของกำลังซื้อที่เพิ่มขึ้นของผู้บริโภคคือแนวโน้มการซื้อที่แตกต่างกันระหว่างรถ SUV และรถเก๋ง โดยรถ SUV มักจะมีราคาสูงกว่ารถเก๋ง ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่ไม่ใช่เรื่องใหม่ อันที่จริง รายได้เฉลี่ยเติบโตเร็วกว่ารายจ่ายในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งช่วยกระตุ้นการบริโภคที่เพิ่มขึ้น

ระวังความเสี่ยงจากหนี้สินครัวเรือน

การเพิ่มขึ้นของชนชั้นกลางรุ่นใหม่ดึงดูดความสนใจจากธุรกิจระหว่างประเทศที่ต้องการใช้ประโยชน์จากความต้องการใช้จ่ายที่เพิ่มสูงขึ้นของชาวเวียดนาม ตัวอย่างที่โดดเด่นคือ การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) จากญี่ปุ่นที่พุ่งสูงขึ้นในภาคค้าปลีกและบริการทางการเงิน แม้ว่าสินทรัพย์ของประชาชนจะเพิ่มขึ้น แต่เกือบ 80% ของประชากรยังคงไม่มีบัญชีธนาคารหรือเข้าถึงบริการทางการเงินไม่เพียงพอ ข้อมูลการเข้าถึงบริการทางการเงินล่าสุดของธนาคารโลกก็แสดงให้เห็นถึงสิ่งนี้เช่นกัน โดยแสดงให้เห็นว่าเวียดนามมีศักยภาพอย่างมากในการพัฒนาช่องทางการให้สินเชื่ออย่างเป็นทางการ ซึ่งยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา

แม้ว่าศักยภาพจะดูสดใส แต่ก็มีความเสี่ยงที่ต้องตระหนัก ประเด็นหลักที่ต้องระวังคือหนี้ครัวเรือนที่เพิ่มสูงขึ้น แม้ว่าจะไม่มีข้อมูลใด ๆ ที่จะวัดผลได้ในเวียดนาม แต่ทีมงาน HSBC ได้ประเมินผ่านการวิเคราะห์งบการเงินของธนาคารขนาดใหญ่สี่แห่ง ซึ่งอาจรวมถึงสินเชื่อสำหรับธุรกิจขนาดเล็ก ระหว่างปี 2556 ถึง 2565 หนี้ครัวเรือนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว จาก 28% ของ GDP เป็น 50% ของ GDP การเพิ่มขึ้นของภาระหนี้ผู้บริโภคที่ไม่ยั่งยืนอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญต่อภาคธนาคารของเวียดนาม รวมถึงส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคในอนาคต เนื่องจากรายได้ที่ลดลงเพื่อชำระหนี้มีมากขึ้น

โชคดีที่รัฐบาลได้ออกมาตรการช่วยเหลือมากมายสำหรับทั้งภาคธุรกิจและครัวเรือนในปี 2566 ซึ่งรวมถึงการลดหย่อนภาษี การลดอัตราดอกเบี้ย และการเลื่อนการชำระหนี้ แม้ว่าภาวะตึงเครียดทางการเงินน่าจะยังคงอยู่และจำเป็นต้องได้รับการตรวจสอบในระยะสั้น แต่ก็มีสัญญาณบางอย่างที่บ่งชี้ว่าสถานการณ์เลวร้ายที่สุดอาจผ่านพ้นไปแล้ว

“ทัศนคติที่ระมัดระวังแต่ดีขึ้นต่อภาคอสังหาริมทรัพย์จะช่วยกระตุ้นทัศนคติของผู้บริโภคโดยรวม ในขณะที่แนวโน้มที่ดีขึ้นของตลาดแรงงานจะสนับสนุนการเติบโตของค่าจ้าง ส่งผลให้ความสามารถในการชำระหนี้ครัวเรือนดีขึ้น” HSBC Global Research เน้นย้ำ

(อ้างอิงจากหนังสือพิมพ์ Investment)