Представители некоторых инвестиционных фондов, входящих в инвестиционный альянс Вьетнамского агентства частного капитала (VPCA), на учредительном мероприятии в сентябре 2024 г.

Иностранный капитал лидирует

Глобальные фонды формируют свои портфели на 2025 год. На азиатском рынке фонды стремятся объединить новые и старые экономики, чтобы защитить свои инвестиции от проблем, связанных с неопределенной торговой политикой администрации Дональда Трампа в предстоящий период и тенденцией к росту доллара США.

Государственный инвестиционный фонд Саудовской Аравии (ПИФ) с активами около 930 миллиардов долларов США планирует продолжить сокращение своих международных инвестиционных вложений, положив конец периоду масштабных инвестиций с миллиардами долларов капитала, распределенных по всему миру.

Этот шаг был предпринят в то время, когда гигантский фонд вновь сосредоточился на внутренней экономике, а не на поиске возможностей за рубежом. В частности, PIF сократит долю иностранного инвестиционного капитала до 18–20% с нынешних 21% и до максимума в 30% к 2020 году.

Однако PIF ставит перед собой цель к 2030 году достичь размера активов в 2000 млрд долларов США, поэтому потоки иностранных инвестиций вынуждены увеличиваться. Однако международным инвесторам, намеревающимся получить финансирование от PIF, также придется изменить направление.

Изменения произошли после десятилетия крупных зарубежных инвестиций PIF. К ним относятся вложение 45 миллиардов долларов в Vision Fund SoftBank (Япония) в 2016 году и 20 миллиардов долларов в инфраструктурный инвестиционный фонд Blackstone (США) в 2017 году.

Из них Blackstone является крупнейшим в мире инвестиционным фондом, совокупные активы под управлением которого превышают 1000 млрд долларов США. Руководители фонда также хотят расширить инвестиции на вьетнамском рынке.

Компания Blackstone присоединилась к гонке за центры обработки данных на базе искусственного интеллекта (ИИ) — области, в которой Вьетнам имеет стратегию развития.

Warburg Pincus, один из старейших и крупнейших фондов прямых инвестиций в мире, также инвестировал около 4 миллиардов долларов США во Вьетнам, что сделало Вьетнам третьим по величине направлением инвестиций Фонда в Азии (после Китая и Индии). На вьетнамском рынке инвестиционный фонд Warburg Pincus заинтересован в сотрудничестве по привлечению зеленого финансового капитала, возобновляемой энергии...

В этом общем контексте инвестиционный фонд KKR (США) оценил Вьетнам как привлекательное место для инвестиций и подтвердил, что продолжит расширять свое присутствие здесь. Имея общие активы в размере до 528 млрд долларов США, KKR вложила значительные средства в экономику Вьетнама, общий инвестиционный капитал которой превысил 2 млрд долларов США. Известные инвестиции этого фонда в крупные корпорации Вьетнама включают Masan, Vinhomes, Equest, KiotViet, Saigon Medical Group (MSG).

Помимо вышеупомянутых гигантов, в конце года многие инвестиционные фонды также публикуют прогнозы, сценарии и переменные на следующий год. В то время как VinaCapital считает, что предсказать будущее сложно, SGI Capital рассматривает 2025 год как многообещающий, поскольку на рынок будет оказывать сильное влияние множество новых переменных. Фонд тщательно изучает общую ситуацию, а также отдельные возможности, чтобы определить свою стратегию для нового инвестиционного цикла.

Ожидание поддержки изнутри страны

Г-н Майкл Кокалари, директор по макроэкономическому анализу и исследованию рынка компании VinaCapital, заявил, что внутренние факторы будут определять рост ВВП Вьетнама в 2025 году, поскольку существует множество факторов, которые могут негативно повлиять на рост экспорта Вьетнама. При этом прогнозируется замедление роста экспорта в США.

Эксперты VinaCapital заявили, что потребление составляет более 60% экономики Вьетнама, поэтому сильный рост потребления легко компенсирует снижение темпов роста экспорта. Некоторые правительственные решения показывают, что расходы на инфраструктуру в 2025 году достигнут около 31 млрд долларов США, что на 15–20% больше, чем в 2024 году. Они пойдут на строительство 1000 км автомагистралей, завершение первой фазы аэропорта Лонг Тхань, а также на расширение существующих аэропортов в Хошимине и Ханое.

По словам Майкла Кокалари, эти меры придадут потребителям больше уверенности в увеличении расходов. Кроме того, Фонд ожидает от правительства принятия важных мер по восстановлению рынка недвижимости. Восстановление рынка недвижимости окажет гораздо большее влияние на настроения потребителей, чем увеличение расходов на инфраструктуру. Кроме того, правительству необходимы более решительные меры для достижения цели привлечения потоков капитала из фондов по всему миру.

Между тем, SGI Capital полагает, что в условиях растущих процентных ставок и необходимости распределения инвестиционных денежных потоков с другими каналами, такими как недвижимость и криптовалюты, возможности акций в предстоящий период во многом зависят от тенденций потоков иностранного капитала и отдельных дифференцированных акций.

Фонд также оценил, что кредитование зависит от недвижимости, и обнадеживающим признаком является то, что рынок недвижимости демонстрирует множество позитивных признаков.

Недавно фонд BTS Bernina и инвестор Terne Holdings инвестировали в разработку проекта Haus Da Lat на престижной земле вдоль озера Суан Хыонг (Далат) в соответствии с критериями ESG. Под управлением этих двух инвесторов находятся активы на общую сумму до миллиардов долларов США. Их инвестиционный аппетит направлен на компании с уникальной историей в Азии и быстрым ростом, которые задают новые тенденции в своих отраслях.

Согласно объявлению, BTS Bernina — это открытый инвестиционный фонд, созданный 11 декабря 2009 года, которым владеют и управляют крупнейшие финансовые эксперты мира. Подразделение направляет 60% ресурсов фонда на инвестиции в Азию. За последние 3 года доходность фонда составила 71,9%, что свидетельствует о том, что инвестиционная деятельность BTS Bernina приносит хорошие результаты.

Совет директоров Фонда состоит из команды опытных экспертов в области международных финансов и управления инвестициями. Фонд обладает опытом работы на мировых рынках и контроля инвестиционных стратегий. Кроме того, подразделение также имеет опыт работы в сфере недвижимости и развивающихся рынков. Представитель BTS Bernina заявил, что инвестирование в проект Haus Da Lat — это обязательство вкладывать средства в высококачественные и разнообразные активы на быстрорастущих рынках.

Между тем, Terne Holdings — сингапурская диверсифицированная инвестиционная компания. Основными направлениями деятельности Terne Holdings являются консалтинг в сфере инвестиций в недвижимость, коммерческое сотрудничество, консалтинг по бренду, дизайн...

Альянс венчурного капитала в стартапах

Примечательно, что недавно ведущие корпорации из Японии, Кореи и Таиланда объединили усилия для создания довольно крупного инвестиционного фонда Alpha Intelligence Venture Capital (AIVC) и активно инвестируют в стартапы в сфере ИИ в Азии. Среди них SoftBank, SK Networks (часть SK Group), LG Electronics, Hanwha Financial и тайский конгломерат подписали соглашение об участии в фонде объемом 130 миллионов долларов, созданном основателями The Edgeof Venture Capital Firm.

Несмотря на то, что первоначальный размер капитала довольно скромен, этот фонд будет стремиться стать связующей платформой между крупными компаниями и стартапами в сфере ИИ, следуя модели инвестиций или слияния. Фонд ведет переговоры с другими компаниями в Восточной и Юго-Восточной Азии с целью потенциального привлечения 200 миллионов долларов. Этот шаг был предпринят на фоне того, что венчурным фондам сложно успевать за быстрым ростом стартапов, использующих GenAI (генеративный ИИ). Alpha Intelligence также нацелена на стартапы в Кремниевой долине (США), но сосредоточится на инвестициях в компании с бизнес-планами в Азии.

Модель «рукопожатия» для формирования союзов быстро распространилась и на Вьетнам. В настоящее время заинтересованные стороны также ждут «толчка» со стороны инвестиционного альянса под названием Vietnam Private Capital Agency (VPCA). Альянс был сформирован партнерами из фондов прямых инвестиций в азиатском регионе, включая Golden Gate Ventures, Do Ventures и Monk's Hill Ventures.

В течение следующего десятилетия VPCA намерена привлечь до 35 миллиардов долларов США инвестиций во Вьетнам в такие сферы, как сельское хозяйство, образование и здравоохранение. К концу 2025 года VPCA планирует расширить число своих членов до 100 человек, тогда как в настоящее время их число превышает 40. В альянсе участвуют такие фонды, как Vertex Ventures, Ascend Vietnam Ventures и Mekong Capital.

Многие инвесторы оценивают потенциал Вьетнама, особенно с учетом того, что торговая напряженность между США и Китаем заставляет компании искать новые рынки для расширения своей деятельности. В котором регион Юго-Восточной Азии демонстрирует свою привлекательность. По их словам, тенденция переноса производства из Китая выгодна странам Юго-Восточной Азии. В этом плане Индонезия является выдающимся рынком благодаря своей сильной внутренней экономике, надежному сырьевому сектору и вниманию центрального банка к стабильности валюты.

Г-жа Вентинг Шен, стратег по многопрофильным решениям и управляющий портфелем в компании T. Rowe Price Company, считает, что в будущем Вьетнам укрепит свои позиции в качестве экспортного лидера. По ее словам, возможность включения Вьетнама в список развивающихся рынков FTSE в ближайшем будущем может улучшить краткосрочные перспективы этого рынка.