Aby mieć więcej „lśniących klejnotów” na giełdzie.

Delegaci wymieniają poglądy na seminarium „Wietnamski rynek akcji: nowe siły napędowe, nowe możliwości” zorganizowanym przez gazetę Investment Newspaper. Zdjęcie: Dung Minh

W Rang Dong, przy cenie emisyjnej wynoszącej 93 000 VND za akcję, wielokrotnie wyższej od wartości nominalnej, emisja akcji w 2021 r. dla obecnych akcjonariuszy pomogła zebrać ponad bilion VND, uzupełniając zasoby na inwestycje w fabryki i rozszerzając zdolności produkcyjne.

Refrigeration and Electrical Engineering Corporation (REE Corp) – pionierskie przedsiębiorstwo notowane na giełdzie podczas pierwszej sesji giełdowej (28 lipca 2000 r.), przeprowadziło w sumie 8 emisji akcji, pozyskując 2,8 mld VND na inwestycje i rozwój.

W przemówieniu wygłoszonym na niedawnym seminarium „Wietnamski rynek akcji: nowe siły napędowe, nowe możliwości” zorganizowanym przez Investment Newspaper, pan Bui Hoang Hai, wiceprzewodniczący Państwowej Komisji Papierów Wartościowych (SSC), wskazał na trzy główne wartości, jakie 24-letni rynek wnosi do gospodarki .

Po pierwsze, rynek akcji zapewnił silne wsparcie dla procesu akwizycji, co poprawiło efektywność operacyjną przedsiębiorstw państwowych.

Po drugie, Wietnamowi trudno byłoby mieć tak wiele dużych grup gospodarczych, plasujących się wśród 500 największych w Azji Południowo-Wschodniej, jak ma to miejsce obecnie, gdyby polegał wyłącznie na początkowych wkładach kapitałowych od akcjonariuszy lub pożyczkach bankowych.

Po trzecie, zgodnie z duchem czasu, rynek papierów wartościowych stawia przedsiębiorstwom wymagania i zapewnia zachęty, aby rozwijały się jakościowo, dążąc do zrównoważonego rozwoju.

„W ciągu ostatnich 24 lat giełda była miejscem, gdzie upowszechniał się duch uczciwych i przejrzystych praktyk biznesowych. Wspierana przez politykę, giełda wpłynęła również na produkcję i działalność biznesową, dążąc do zwiększenia odpowiedzialności społecznej i wdrażania standardów ESG, przyczyniając się tym samym do zrównoważonego wzrostu gospodarczego” – podkreślił pan Hai.

Dodaj mechanizmy zachęcające do „lśniących klejnotów”

Po 24 latach działalności, choć wciąż stosunkowo młody w porównaniu z niektórymi rynkami regionalnymi, takimi jak Filipiny i Tajlandia, wietnamski rynek akcji dojrzał nie tylko pod względem kapitalizacji rynkowej (obecnie około 300 miliardów dolarów), ale także pod względem liczby inwestorów i płynności rynku. Liczba notowanych papierów wartościowych osiągnęła obecnie 1800.

Ostatnio wzrost gospodarczy w kraju był powolny, a wzrost kredytów nie spełnił oczekiwań, co spowodowało, że ogólny wzrost gospodarczy Wietnamu nie osiągnął zakładanych celów. Mam przeczucie, że niektórzy inwestorzy nadal są niepewni, co prowadzi do ograniczenia inwestycji. Jednak obecna sytuacja globalna sprzyja Wietnamowi. Uważam, że ludzie i firmy powinni inwestować odważnie.

Wietnam jest krajem pokojowym i ważnym eksporterem na świat. Podczas gdy główne mocarstwa toczą zacięty spór geopolityczny, Wietnam ma szczęście, że ma własną „drogę wyjścia” dzięki korzystnej pozycji w trendzie relokacji inwestycji.

Pan Dang Thanh Tam, przewodniczący zarządu Kinh Bac Urban Development Corporation – JSC

Spośród nich liczba spółek notowanych na giełdzie UPCoM jest nieco wyższa – na giełdach HoSE i HNX znajduje się zaledwie 729 akcji i certyfikatów funduszy. Trend przenoszenia akcji na inną giełdę od wielu lat stanowi interesujący „katalizator” napędzający wzrost cen akcji, ale tylko stosunkowo niewielka liczba spółek faktycznie to zrobiła. Wiele dużych spółek notowanych na giełdzie UPCoM to wiodące firmy w swoich branżach, osiągające dobre wyniki biznesowe i planujące wejście na giełdę główną, ale jeszcze nie zrealizowały tego celu. Na przykład spółka Binh Son Refining and Petrochemical Joint Stock Company (BSR) spełniła 8 z 9 wymogów notowań, osiągając znacznie wyższe niż wymagane zyski i zwrot z kapitału własnego (ROE), ale nadal napotykała przeszkody z powodu przeterminowanych długów od swojej spółki zależnej.

Opierając się na obserwacjach organu regulacyjnego, pan Hai stwierdził, że wynika to częściowo z własnej woli firmy, a częściowo z faktu, że spółka nie spełniła jeszcze standardów notowania na innej giełdzie. Odnosząc się do sprawy BSR, pan Hai dodał, że sama firma ma plan rozwiązania tego problemu.

Poza kwestią notowań na różnych giełdach, w ostatnich latach pierwsze oferty publiczne (IPO) i nowe notowania były bardzo ciche. Według pani Le Thi Le Hang, dyrektor ds. strategii w SSI Securities Company, ograniczeniem często wskazywanym przez zagranicznych inwestorów jest brak nowych opcji na rynku. Nawet jeśli zagraniczni inwestorzy zechcą zainwestować więcej środków, będą musieli poczekać na nowe „towary” lub na dostępność większych limitów dla zagranicznych inwestorów.

Aby zachęcić firmy do wejścia na giełdę, Państwowa Komisja Papierów Wartościowych Wietnamu (UBCKNN) dokonuje przeglądu przepisów i planuje nowelizację Dekretu 155/2020/ND-CP w celu zintegrowania działań związanych z IPO i notowaniami. Według pana Hai, po zmianie przepisów firmy będą mogły wejść na giełdę niemal natychmiast po przeprowadzeniu IPO, znacznie krócej niż obecnie, w ciągu 3 miesięcy. Ta zmiana usunie barierę uniemożliwiającą inwestorom nabycie akcji w ramach IPO natychmiastowy obrót nimi.

Trend notowania spółek zależnych na giełdzie pod spółkami macierzystymi został ogłoszony przez wiele firm na tegorocznych walnych zgromadzeniach, czego przykładem jest plan IPO Masan Consumer, notowanie Vinpearl, a ostatnio sfinalizowanie transferu notowań MocChau Milk. BCG Energy – spółka zależna Bamboo Capital Group – również została dopuszczona do obrotu na UPCoM… Oczekuje się, że te zmiany przyniosą nowe informacje na rynku.

Niezbędny jest mechanizm zachęty, który wprowadzi na rynek więcej wysokiej jakości „towarów”, co rozszerzy możliwości inwestycyjne nie tylko w celu przyciągnięcia i zatrzymania kapitału zagranicznego, ale także skupi uwagę większego kapitału krajowego na rynku. Ma to na celu podniesienie rangi wietnamskiego rynku akcji z poziomu rynku wschodzącego do poziomu rynku wschodzącego.

Potrzebujemy konsensusu.

W projekcie okólnika zmieniającego cztery poprzednie okólniki, w celu przyspieszenia procesu aktualizacji, oprócz rozwiązań ułatwiających transakcje zagranicznym inwestorom instytucjonalnym poprzez usunięcie wąskiego gardła w postaci wymogu depozytu zabezpieczającego, ważnym elementem jest stworzenie warunków umożliwiających zagranicznym inwestorom równy dostęp do informacji. Aby to osiągnąć, konieczne są zmiany w samych spółkach giełdowych.

Zgodnie z planem działania, od notowanych na giełdzie organizacji i dużych spółek publicznych oczekuje się, że będą one równocześnie ujawniać informacje w języku angielskim począwszy od 1 stycznia 2025 r., początkowo w formie informacji okresowych, a od początku 2026 r. będą stopniowo dodawać informacje nadzwyczajne.

Przepis ten jest stosowany w wielu krajach i jest również promowany w Wietnamie. Jednak w rzeczywistości, do tej pory, tylko około 80 firm opublikowało informacje w języku angielskim, głównie w sektorze eksportowym i dużych przedsiębiorstwach.

Wdrożenie powszechnego obowiązku ujawniania informacji w języku angielskim nie jest łatwym zadaniem. Jednak, podobnie jak na wczesnym etapie rozwoju rynku, zapotrzebowanie na przejrzystość stanowiło niegdyś presję, ale to właśnie ta presja ukształtowała pokolenie spółek giełdowych, które widzimy dzisiaj.

Niedawno ogłoszono inicjatywę VNCG50, która zrzesza 50 pionierskich wietnamskich firm zaangażowanych w zapewnienie dobrych praktyk ładu korporacyjnego, dążąc do zmniejszenia różnic w zakresie ładu korporacyjnego między Wietnamem a ASEAN. Niektóre pionierskie firmy są gotowe wyjść poza samo przestrzeganie zasad ładu korporacyjnego, realizując szerszy cel rozwoju swoich przedsiębiorstw.

Pani Nguyen Thi Mai Thanh, przewodnicząca rady dyrektorów REE Corp., działa na rynku od jego początków i uważa, że ​​giełda to miejsce, w którym spółki giełdowe uczą się prowadzić działalność w sposób bardziej uczciwy, przejrzysty i odpowiedzialny, a jednocześnie kształcą profesjonalnych menedżerów i dążą do ciągłego wzrostu wartości spółki.

Oprócz coraz bardziej rygorystycznych wymogów związanych z uczestnictwem w giełdzie, przedsiębiorstwa stają w obliczu wyzwań wynikających z niepewności otoczenia biznesowego.

Od wielu lat globalna gospodarka zmaga się z licznymi niepewnościami, stawiając coraz większe wyzwania przed liderami biznesu. Z perspektywy spółki giełdowej działającej w sektorze nieruchomości przemysłowych, mającej możliwość interakcji z inwestorami z wielu krajów, pan Dang Thanh Tam, przewodniczący rady dyrektorów Kinh Bac Urban Development Corporation – JSC (KBC), odczuwa zawirowania związane z zaciętą konkurencją gospodarczą na głównych rynkach. Jednak, według niego, Wietnam wciąż ma możliwości rozwoju inwestycji i rynków zbytu. Opierając się na istniejących fundamentach, aktywnej działalności eksportowej oraz stabilnej sytuacji politycznej, społecznej i makroekonomicznej, wietnamskie firmy mogą wykorzystać te możliwości i odważniej inwestować, aby skorzystać z trendów gospodarczych.