오늘(2월 14일) 주식시장이 개장했으며, 주요 지수는 하락세를 보이며 지속적으로 변동했습니다. 세션 종료 시 VN-Index는 5.06포인트 하락하여 1,038.64포인트를 기록했습니다. 그러나 VNG Corporation의 VNZ 주식은 세션 시작부터 끝까지 상승세를 유지하며 1,181,500 VND로 마감했습니다. 이는 베트남 증권 거래소 역사상 최고 주가를 기록한 것입니다.

많은 세션에서 100주만 거래됩니다.

1월 5일부터 UPCoM에 상장되었지만, 1월 내내 VNZ 주식은 거래가 전혀 없었기 때문에 가격은 기준 수준인 VND 240,000에 머물렀습니다. 그러나 놀랍게도 2월 1일 VNZ 주식은 UPCoM의 최소 거래 수량인 100개 단위를 상한가에 맞춰 매수하여 기준가 대비 40% 상승한 336,000 VND를 기록했습니다.

그 이후로, 세션당 최소 100주 한 묶음의 주문만 상한가로 매칭하는 시나리오가 다음 5개 세션 동안 계속해서 반복되었습니다. 7번째 세션에서는 VNZ 코드가 여전히 상한선까지 상승했지만 거래량은 총 300주로 증가했습니다. 이번 주 첫 두 세션에 돌입하면서 VNZ의 상한가 상승은 멈추지 않았지만 유동성은 각각 6,244주와 5,600주로 증가했습니다.

전반적인 시장이 침체되고 유동성이 부족하며 특히 2022년에 회사가 1조 3,150억 VND에 달하는 손실을 본 상황에서 VNG 주가가 상승한 것은 대부분의 투자자들을 놀라게 했습니다. 이는 VNG 운영 역사상 가장 큰 손실이기도 합니다.

주당 가격이 약 120만 VND인 VNZ의 시장 가격은 FPT Corporation의 주가보다 약 15배 높고, CMG Corporation의 주가보다 28배 이상 높습니다. CMG Corporation은 꽤 오랫동안 증권거래소에 상장되어 있는 기술 기업입니다.

VNZ 주식 거래가 비정상적인가요?

베트남 주식 시장의 23년 역사상 VNZ는 100만 VND가 넘는 가격으로 가장 비싼 주식이 되었습니다. 과거에는 SJS, FPT 등 60만~70만 VND의 고가에 도달한 주식이 있었지만, 이는 모두 2006~2007년에 발생한 일이었습니다. 이 시기는 주식 시장이 폭발적으로 성장하고 VN 지수가 지속적으로 상승했으며, 대부분 주식이 거래량도 상당히 많았습니다. 이는 현재 전반적인 시장 상황과는 완전히 대조적입니다.

일반적인 설명에 따르면, VNZ 주식은 상장되어 있지만 주주 수가 제한되어 있고 주로 조직과 내부 주주이기 때문에 거래가 거의 이루어지지 않습니다. 따라서 상한가에 맞추려면 정확히 100주만 필요합니다. 그렇다면 VNZ의 주주는 누구일까요?

상장 당시 보고서에 따르면 VNG는 2,873만 주가 넘는 유통주를 포함하여 3,584만 주가 넘는 보통주를 보유하고 있으며, 회사는 710만 주가 넘는 재고주를 소유하고 있습니다. VNG에는 4개 조직을 포함하여 373개 주주가 있습니다.

유일한 외국 주주는 VNG Limited(케이맨 제도)로 자본금 49%를 소유하고 있으며, 이는 17,563백만 주 이상에 해당합니다. 다음은 자본금 19.83%를 보유한 Big V Technology Joint Stock Company로, 이는 710만 주 이상에 해당합니다.

다음은 VNG의 창립자이자 CEO인 레홍민(Le Hong Minh) 씨로, 자본금 9.84%를 ​​소유하고 있으며, 이는 352만 주 이상에 해당합니다. 이사회 멤버인 Vuong Quang Khai는 자본금의 4%, 즉 143만 주를 소유하고 있습니다. 위의 주요 주주들은 현재 총 2,970만 주가 넘는 VNZ 주식을 소유하고 있습니다. 나머지 369명의 소액주주는 600만 주 이상을 소유하고 있는데, 이는 회사 정관 자본금의 약 21%에 해당합니다.

대주주가 매도하지 않는다고 가정하면, VNG의 수백 명의 소액주주들조차 만장일치로 주식을 "보유"하여 공급 부족을 초래하고 있습니다.

규정에 따르면, 증권거래소는 상한가 또는 하한가가 5회 연속 상승할 때마다 기업에 설명을 요구합니다. 최근 상장된 거의 모든 회사와 VNG의 전반적인 상황은 주가 상승이 전적으로 시장의 수요와 공급에 달려 있다는 것입니다. 회사는 최근 VNZ 주가의 가격 변동에 대해 어떠한 개입이나 통제도 하지 않았습니다.

유안타 베트남 증권 분석 이사인 응우옌 더 민 씨는 시장에는 집중 주주로 인해 가격이 지속적으로 상승하는 신규 상장 주식도 있으며, 주식 수는 주로 대주주와 내부 주주의 손에 있다고 언급했습니다. 팔리지 않은 상품을 '고정'하면 희소성이 발생하는데, 이는 수요보다 공급이 적어 주가가 최고치에 달하는 조건이 됩니다. 규정에 따르면 회사는 설명만 할 수 있고, 증권거래소는 향후 모니터링만 할 수 있습니다. 이상 징후가 있을 때에만 국가관리기관이 추가 조치를 취하게 됩니다.

민 씨는 VNZ 코드처럼 가격이 지속적으로 상승했지만 유동성이 부족한 사례가 있었고, 거래량이 많은 세션이 시작되고 투자자들이 계속 매수에 나서면 위험이 매우 높다고 말했습니다. 주가가 반등하고 조정을 받으면 유동성을 잃을 수 있기 때문에, '최고가를 친' 사람들은 주식을 팔 수 없어 큰 손실을 입게 됩니다.

또 다른 주식 전문가는 다음과 같이 추가로 분석했습니다. 투자자 수가 집중되어 있고 소규모 외부 주주가 보유한 주식이 너무 적은 기업의 경우, 증권 거래소에 상장하는 주된 목적은 대주주가 장기간 보유 후 주식을 처분할 수 있도록 가격을 끌어올리는 것입니다. 예를 들어, VNG의 경우 장기간 투자해 온 대주주가 매각을 원하는 경우, 주로 협상 거래를 통해 다른 파트너를 찾을 것입니다. 왜냐하면 그렇게 높은 가격으로는 증권 거래소에서 매각하는 것이 불가능하기 때문입니다. 하지만 수익성 있는 매각을 협상하려면 증권거래소의 주가가 최소한 매수 당시 수준과 같아야 합니다. 그리고 이것은 대규모 투자자를 위한 "게임"이므로 소규모 투자자는 접근하지 않는 것이 좋습니다.