이전 Q&A 기사에서는 독자들이 옵션 계약에서 인기 있는 거래 전략에 대해 알아보았습니다. 이 전략은 수익 차이를 창출하는 동시에 가격 보험을 구축하는 데 사용됩니다. 오늘의 Q&A에서 Cong Thuong 신문은 독자들이 거래 전략 6번인 "롱 스트래들 전략"을 더 잘 이해하도록 도울 것입니다.

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롱 스트래들 전략

롱 스트래들 전략은 동일한 행사 가격과 만기일을 가진 기초 자산에 대한 콜 옵션과 풋 옵션을 동시에 매수하여 구현됩니다. 이 전략은 무제한의 수익을 낼 수 있는 잠재력을 가지고 있으며, 투자자는 손실을 두 옵션의 총 비용 이하로 제한할 수 있습니다. 만기일에 기초자산의 시장가격과 옵션의 행사가격의 차이가 작을수록 투자자의 수익은 줄어듭니다. 그 반대로, 이 차이가 클수록 투자자가 얻는 수익은 더 커집니다. 따라서 기초 자산 가격이 급격하게 위아래로 변동하는 요인이 시장에 존재하는 경우 롱 스트래들 전략은 투자자에게 매우 유익할 것입니다.

예를 들어, 투자자는 2024년 12월 옥수수 계약(ZCEZ24) 콜 옵션을 부셸당 460센트의 행사 가격으로 부셸당 45센트의 프리미엄으로 동시에 매수하고, 풋 옵션을 부셸당 460센트의 행사 가격으로 부셸당 25센트의 프리미엄으로 매수하여 롱 스트래들 전략을 실행합니다.

롱 스트래들 전략에서 얻는 수익은 2024년 12월물 옥수수 계약 가격에 따라 달라집니다. 다음과 같은 시나리오가 발생할 수 있습니다.

사례 1: ZCEZ24 계약 가격은 부셸당 460센트 더 높습니다.

ZCEZ24 계약 가격이 부셸당 460센트, 예를 들어 부셸당 550센트보다 높으면 투자자는 콜 옵션을 행사하여 부셸당 460센트에 ZCEZ24 계약 1개를 매수하고 해당 계약을 즉시 부셸당 550센트에 매도합니다. 이 시점에서 투자자는 (550 – 460) - (45 + 25) = 30센트/부셸의 이익을 얻습니다.

사례 2: ZCEZ24 계약 가격이 부셸당 460센트 이하로 하락

ZCEZ24 계약 가격이 부셸당 460센트, 예를 들어 부셸당 430센트 미만이면 투자자는 풋 옵션을 행사하여 부셸당 460센트에 ZCEZ24 계약 1개를 매수하고 부셸당 410센트에 ZCEZ24 계약 1개를 되사게 됩니다. 이 시점에서 투자자의 이익은 (460 - 430) - (45 + 25) = -40센트/부셸로, 이는 투자자가 부셸당 40센트의 손실을 입는다는 것을 의미합니다.

사례 3: 계약 가격 ZCEZ24는 정확히 부셸당 460센트입니다.

투자자는 어떠한 옵션도 행사하지 않습니다. 투자자는 두 옵션의 총 프리미엄과 동일한 손실을 입습니다. 즉, (45 + 25) = 70센트/부셸입니다.

따라서 롱 스트래들 전략은 투자자가 손실을 두 옵션의 총 비용 이하로 제한하고 무제한의 수익을 가져오는 데 도움이 됩니다. 이 전략을 사용하는 투자자의 이익과 손실은 전적으로 기초 자산의 시장 가격 변동성에 달려 있습니다. 기초 자산의 시장 가격 변동성이 클수록, 그리고 옵션의 행사 가격과의 차이가 클수록 투자자의 이익은 커집니다.