VN指数は24ポイント下落

市場は引き続き売り圧力が優勢となり、VN30銘柄を中心に下落して取引週を終えた。 VN指数は1,230ポイントまで低下した。合計で、5回の取引セッションでVN-Indexは24ポイント減少し、そのうち、今週の最後のセッションだけで、指数は15ポイント以上減少しました。

HOSE、HNX、UPCoMの3フロアすべてで12,900億VNDと流動性が弱く、そのうちHOSEフロアは11,235億VNDに達し、338コードが下落（4コードが底値）、78コードが上昇（4コードが天井値）、40コードが横ばいとなった。

27/30 コードの VN30 バスケットが急激に下落しています。また、HAP株（Hapaco、HOSE）も反転して底値をつけ、YEG株（Yeah1、HOSE）はフルレンジまで下落を続けました。 TCHホアンフイファイナンス（HOSE）、PDR（ファットダット不動産、HOSE）、VIX（VIX証券、HOSE）、DXG（ダットサン不動産、HOSE）など、多くの中型株と大型株が3％以上下落しました。

特に、NVL（ノバランド、HOSE）は3.2％急落し、1株あたり10,000ドンの水準を突破し、流動性が870万ユニットとなり史上最安値を記録しました。

海外取引については、週初めに買い越しとなったものの、すぐに売り越しに転じた。過去5回のセッションで、外国人投資家は市場全体で1兆3,140億ドンを売却した。

専門家らは、投資家の慎重な見方が急激に高まり、多くの取引セッションで流動性が1年以上ぶりの最低水準に達したことで、ベトナム株は低調な取引週を迎えており、主要指数は短期的な底値である1,240ポイントを「下抜け」たと述べている。

ダバコは、2024年第4四半期および2024年通年の業績をリードすると予想されています。

FPT証券（FPTS）の分析レポートによると、ダバコ（DBC、HOSE）は2024年第4四半期の利益成長の「チャンピオン」になると予測されている企業です。これにより、DBCの税引後利益は3,557％（36倍に相当）増加すると予測されています。 2024年には、ダバコは税引後利益7,660億ドンを記録し、同時期に比べて2,964%増加する見込みです。

FPTSは、有望な業界グループについて、銀行グループではVPBank（VPB、HOSE）が2024年第4四半期の税引前利益が77%増加して4兆8,000億ドンに達し、「スター」になると考えています。次にMBBank（ MBB、HOSE）も素晴らしい結果を達成し、2024年第4四半期には利益成長が32％に達する見込みです。

2024年にはVPBankとMBBankの税引前利益はそれぞれ73%と10%増加すると予想されています。

小売グループでは、モバイル ワールド (MWG、HOSE) が 2024 年第 4 四半期に税引き後利益が 1,566% 増加すると予測されており、この数字は 2024 年通年では 2,500% 以上に増加すると予想されます。

石油・ガス業界については、FPTS は業界の利益成長が差別化されると予測しています。 PV DRILLING（PVD、ホース）、Petrolimex（PLX、ホース）、PV TRANS（PVT、ホース）などのプラス成長銘柄は、10％未満のわずかな増加でした。一方、ベトナム石油ガスサービス（PVS、HNX）、PV GAS（GAS、HOSE）など、石油・ガスグループの他の多くの企業の利益は「減少」した。

新時代の潜在産業

SSIリサーチは、「新時代」と題した戦略レポートの中で、政府機構の合理化、インフラへの公共投資の加速の決意、不動産部門の未解決問題の解決など、2024年末から実施される改革が成功すれば、2025年の成長を押し上げるのに役立つ国内の3つの要因になると評価した。

金利は現在の水準からあまり上昇せず、信用の伸びが促進され、インフラプロジェクトへの公共投資が促進され、不動産価格の上昇が支えられることから、政策環境は不動産業界にとって引き続き好ましいものとなる可能性が高い。

上記の分析に基づき、SSIリサーチは今年の建設、建設資材、住宅不動産、情報技術業界について期待を抱いています。小売業は2025年も引き続き優先的な選択肢であり、長期的には国内消費が徐々に回復し成長すると予想されます。

同時に、SSIリサーチは、VN指数が2025年末までに1,450ポイントに達すると予想している。

SSIリサーチは、2025年に有望な見通しを持つ株式を次のようにリストアップしています：HPG（ホア・ファット・スチール、HOSE）、MWG（モバイル・ワールド、HOSE）、FPT（FPT、HOSE）、DPR（ドン・フー・ラバー、HOSE）、CTD（コテコンズ、HOSE）、NT2（ニョン・トラク2石油、HOSE）、CTG（ヴィエティンバンク、HOSE）、TCB（テックコムバンク、HOSE）、ACV（ベトナム航空、HOSE）、KDH（カン・ディエン・ハウス、HOSE）。

コメントと推奨事項

Mirae Asset Securitiesの投資コンサルタント、ファム・デュイ・ヒュー氏は、 VN指数は週末に24.11ポイント（-1.92%）下落し、1,230.48で終了したとコメントした。市場は下落が続く中で投資家の慎重な感情を反映しており、米ドル高による変動で外国人投資家は再び売り越した。

しかし、市場は依然として1,200～1,300ポイントの安全圏内に維持されており、中長期の投資意欲を持つ投資家にとっては魅力的な投資機会となっている。

短期的には、短期的な下落にもかかわらず、堅固なマクロ経済の基礎が引き続き株式市場の上昇の基盤となるだろう。

具体的には、2024年第4四半期のGDPは7.55%増加し、今年最高の水準となり、経済の明確な回復が確認されました。信用の伸びは15.08%に達し、国立銀行の目標を上回り、融資需要の増加を示し、経済回転を促進した。 FDI資本流入が急増：2024年12月はFDIが大幅に増加し、特に工業団地不動産（IP不動産）への資本流入が顕著でした。

しかし、市場は、米ドルが価値を上昇したときの為替レート圧力や、ベトナムドンが下落圧力にさらされているなどのいくつかの圧力に直面しており、12月も外国資本の純撤退が大幅に続くことにつながっています。

したがって、短期的には、投資家は1,200 ポイントで市場を観察することが推奨されます。これは、魅力的な評価額を持つ企業内で優れたファンダメンタルズと良好な成長ストーリーを持つ株式を優先し、割引価格で株式を増やす機会です。信用の伸びが大きい国有銀行など不良債権管理能力が優れている：CTG（VietinBank、HOSE）、BID（BIDV、HOSE）。産業用不動産: FDI の波の恩恵を受け、SIP (サイゴン VRG、HOSE)、BCM (産業投資開発、HOSE)、IDC (IDICO、HNX) などのコードに重点を置いています。

BSC証券は、今後の取引セッションでは、指数は1,210～1,220ポイントのサポートゾーンまで、またはさらに1,200～1,205ポイントまで下落し続ける可能性が高いと予想しています。

フーフン証券は、技術的に指数が1,200～1,220ポイントのサポートゾーンまで下落する可能性がある兆候を示していると評価した。このゾーンは、スモールダブルトップモデルの目標価格ゾーンでもある。同社は、このゾーンで指数が再び底を打つと予想している。投資家の一般的な戦略は、割合を平均レベルに保ち、サポートゾーンのシグナルを観察して、前向きな展開があったときに再参入を検討することです。