中国が地域の金需要をリード

ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）の5月金市場コメンタリーによると、金価格は5月に2%上昇し、1オンスあたり2,348ドルとなり、3ヶ月連続の上昇となった。3月と4月に比べると上昇幅は小幅だったものの、金価格は5月中旬に1オンスあたり2,427ドルの史上最高値を付けた後、下落した。市場の活況により、COMEX（米国商品先物取引所）のマネーストックのロングポジションは4年ぶりの高水準に達した。

WGCの金利回り配分モデル（GRAM）は、5月の金価格を牽引する単一の変数を示唆していません。プラス要因としては金価格のモメンタムと米ドル安が挙げられますが、その影響はごくわずかです。最大の要因は依然として説明のつかない要素であり、これは取引所外の分散型金取引と中央銀行による強力な買い入れに起因する可能性があります。

5月の世界の金価格は2%上昇し、継続的な上昇傾向を維持した。写真：Pixabay

金上場投資信託（ETF）への月次流入額は2023年5月以来初めて5億2,900万ドルとなり、運用資産総額（AUM）は2％増加して2億3,400万ドルとなり、2022年4月以来の高水準となった。しかし、ファンド内の金の量は依然として2023年の平均水準を8.2％下回っている。

欧州とアジアのETFが世界の資金流入を牽引し、アジアでは5月に15か月連続で3億9800万ドルの資金流入を記録したが、これは2023年11月以来の最低水準だった。

中国は国内価格が過去最高値を記録し、通貨が下落したことで、この地域の金需要を牽引しました。一方、日本は魅力的な国内価格を背景に、金の流入が好調でした。アジアは2024年に入ってからこれまでに26億ドルの資金流入を記録しており、ETFへの資金流入が見られた唯一の地域となっています。また、アジアの運用資産総額は41%増加し、過去最高を記録しました。

「金市場は米国の経済成長とインフレ率のデータに依存している」と、ワールドゴールドカウンシルのアジア太平洋地域（中国を除く）担当ディレクター兼中央銀行グローバルヘッドであるシャオカイ・ファン氏は述べた。「2024年初頭からの長期上昇の後、インフレ率の低下に伴い、米ドルは5月に反転し、米連邦準備制度理事会（FRB）はより柔軟に金利を調整できるようになった。米ドル安は金にプラスに働く可能性がある。さらに、米ドルは経済指標の弱さに大きく影響され、米国以外の世界経済の成長が米ドルのパフォーマンスを鈍化させる可能性がある。」

新興市場の金投資家が米ドルや西側諸国の金融政策への期待にあまり関心を寄せていないため、金は最近、米ドルをほぼアウトパフォームしていると、シャオカイ・ファン氏は述べた。今後米ドルが下落すれば、上昇を期待する西側諸国の投資家が金市場に戻ってくる可能性がある。

米連邦準備制度理事会は以前、インフレが若干改善しているにもかかわらず、経済成長と失業率が米中央銀行が長期的に持続可能と考える水準よりも良好であるため、金利を据え置き、2024年に1回のみ利下げを行うと発表していた。

金利上昇は金保有の機会費用を増大させるため、貴金属の勢いは失っています。しかしながら、投資家は依然として、米中央銀行が年内に約50ベーシスポイントの利下げを行う可能性を予想しています。