株価収益率（PER）は10.1倍まで低下し、評価額は「非常に魅力的」な水準に達する可能性がある。

ピン・エリート・ファンドの代表ペトリ・デリン氏は、ファンドへの投資登録締め切り（12月31日）を前に発表した2024年第4四半期の投資家向け書簡の中で、2025年およびそれ以降のベトナム株式市場の見通しについて楽観的な見方を維持した。

この外国人投資家の見解では、前四半期に投資家を心配させた価格下落のリスクはもはや大きな問題ではないだろう。その代わりに、焦点はベトナムの上場企業の力強い収益成長とそれに伴う「非常に魅力的な」市場評価に移るだろう。ベトナムの上場企業の利益成長率の堅調な維持傾向により、2025年の利益予測によると、ベトナム株式市場のPERは10.1に低下する見込みです。

世界的な変動を背景に、フィンランドの投資ファンドの代表者は市場に影響を与えるリスクを指摘した。したがって、米ドルが支配する世界金融市場が米ドル/ベトナムドンの為替レートと国内金利の管理にも影響を与える場合、ベトナムの株式市場は世界的な出来事によって悪影響を受ける可能性があります。同時に、世界各地での武力紛争の大幅な激化は世界貿易にリスクをもたらしています。ハイテク株の評価、ビットコイン、S&P 500 の急激な上昇傾向、極端に二極化した投資フローも、突然の変化が発生した場合にリスクをもたらし、世界的な株式投資活動のリスクにつながります。

さらに、ベトナムの経済成長の主な原動力である投資と輸出が、米国の保護主義的な経済政策によって潜在的に悪影響を受ける可能性があるという事実が、懸念を引き起こしている。しかし、ベトナムの対米輸出はトランプ大統領の最初の任期中に132%増加した。フィンランドの投資ファンドは、トランプ大統領の2期目がベトナムの貿易上の立場を大きく弱めることはないと考えている。

ペトリ・デリン氏は依然としてベトナムの株式市場は潜在的市場であると考えている。 2025年のベトナムの証券取引所（HoSE、HNX、UPCoM）の時価総額はGDP比で57%となり、「非常に妥当」だと考えられている。しかし、彼はまた、急成長する経済の株式市場は評価額が容易に100％近くに達する可能性があるとも指摘した。

「2025年以降、ベトナムの力強い経済成長、ひいてはベトナム株式市場のパフォーマンスは、非常に有望視されています。個々の外部リスク要因の解明が、市場センチメントのより重要な推進力となる可能性も考えられます」とペトリ・デリン氏は述べた。

PYN Eliteは、今後2～3年間の堅調な収益成長と株価収益率16倍の株式市場評価に基づき、VN指数の長期目標を2,500ポイントに維持しています。

銀行株は依然として安いので、CMGとHDBの株はすべて利益確定しましょう

2024年にはファンドのNAVは18％増加し、VNインデックスの12％を超えることになります。ペトリ・デリング氏によると、同ファンドは、特に年末に向けて利益の伸びが大幅に加速していることから、市場のパフォーマンスが大幅に改善すると予想している。しかし、過去 1 年間、VN 指数は 1,200 ～ 1,300 ポイントの範囲内で取引されてきたため、この上昇傾向は妨げられています。

PYNエリートの目覚ましい業績は、2024年4月からポートフォリオに追加されたベトナム航空（HVN）株やベトナム空港公社（ACV）株などの航空株の成長によってもたらされた。

PYN Eliteは金融株に大きな比重を置いています。 2024年にはCTG株とMBB株が堅調な利益を生み出しました。 HDB株は特に好調で、株価は約60％上昇した。第4四半期の投資家向けレターのテーマは「堅持」だったが、この外国ファンドは利益が出たら利益確定の姿勢を貫いた。フィンランドの投資ファンドは前四半期にHDBの買い持ちポジションをすべて売却した。しかし、ペトリ・デリング氏は依然として、銀行株は依然としてかなり安く、より適正な価格に達するまで大幅に上昇すると主張している。このファンドは、ウェイトが最も大きい上位10銘柄のうち、合計ウェイトが45%を超える銀行株4銘柄も保有している。

PYNの投資ポートフォリオにおける一部の事業の利益予測

テクノロジー株は2024年のNAV成長の原動力でもある。また、投資家への書簡の中で、PYN Eliteの代表者は、2024年のポートフォリオにおける未行使投資の一つであるCMGテクノロジー社の株式を、購入価格の1株あたり17,000ドンから55,000ドンに上昇した際にすべて売却したと述べた。したがって、PYN Elite のポートフォリオには現在、FPT という 1 つのテクノロジー株があり、最新の更新されたウェイトは 4.2% です。