支払い手続きや海外機関投資家の資金不足時の対応などに関する規定も、財務省通達第68号に詳しく記載されています。

証券会社は、トゥオイ・チェ氏との会話の中で、新しい規制を実施するために、業務プロセス、人材、システム、リスク管理の仕組み、資本を準備したと述べた。

非事前資金調達（NPS）から何が得られますか?

KB証券（KBSV）のマクロ経済・市場戦略担当ディレクターのトラン・ドゥック・アン氏は、新しい規制により、評判の良い海外の機関投資家は注文を出すのに少額の資金、あるいは現金を必要とせず、T+1日とT+2日に支払いを行うことができると語った。以前は100％の預託が必要でした。

ドゥック・アン氏によれば、この結び目を解くことは外国資本を誘致する上で非常に重要である。 「突然、VN指数が急落した取引があり、外国人投資家はすぐに資金を引き出したいものの、資金が足りませんでした。11月2日からの新規制により、彼らは証券会社に電話をかけて注文を出すことができるようになりました」とKBSVの専門家は述べた。

この専門家によれば、インドネシア、マレーシア、フィリピン、タイなど、この地域の4つの市場はすべて非事前資​​金調達を適用しており、ベトナムだけが適用していない。これは、ベトナムにおける外国取引が市場規模に比べて依然として比較的「控えめ」である理由の 1 つです。

実際、最近では、MSCI、FTSE Russellなどの格付け機関や国際金融機関も、取引前証拠金の要件はベトナムが変更しなければならない障壁であると考えています。

マージンのボトルネックが解消されれば、ベトナム株式市場は2025年の最終評価期間にFTSEラッセルによるアップグレード対象として検討される可能性が高いと多くの専門家が予測している。

今のところ、ベトナムは依然としてフロンティア市場であり、ランキングでは「最下位」レベルだ。市場の流動性と安定性を高めるためのアップグレードが不可欠です。

FIDTの資産運用専門家、フイン・ホアン・フォン氏は、FRBが金利引き下げのロードマップを開始したとしても、公式の引き上げの話がなければ、年初からの海外純売上高の価値を回復するのは難しいだろうと述べた。

この専門家によれば、ベトナムが市場アップグレードに努める中で、年初から9月末までに外国人投資家の純売却額は合計66兆1000億ベトナムドン（27億ドル相当）に達したという。外国人投資家の取引の割合も、前月の12％から昨年9月は10％に減少した。

10月までに売り越しの傾向は縮小したが、依然として市場に心理的な影響を与えている。しかし、フォン氏によれば、非事前資金調達の適用も実践に時間がかかり、外国人投資家は経験と評価を持つ必要があるという。

「マージンのボトルネックが解消されてもすぐに外国資本がベトナム株に流入するとは期待できないが、それは市場のアップグレードプロセスにとって重要な前提だ」とこの専門家は述べた。

投資家が支払わない場合のリスク管理

国家証券委員会のブイ・ホアン・ハイ副委員長は、非事前資金調達に関する重要な内容を含む通達第68号は、アップグレードの成果のアップグレードと維持という目標に向けて継続するための緊急文書起草プロセスの結果であると語った。

以前、証券委員会が主催した市場参加者との新規制導入会議において、証券会社は多くの顧客が新規制に好意的に反応したと述べた。

外国の機関投資家は十分な資金を預ける必要がなく、低コストでベトナムの株式市場に投資することができ、為替レートやポートフォリオスワップなどのリスクを最小限に抑えることができます。

証券会社はまた、この通達を実行するために、完全な業務プロセス、人材、システム、リスク管理の仕組み、資本を積極的に準備していると述べた。

DNSE証券会社のリーダーは、Tuoi Tre氏との会話の中で、11月初旬から事前資金調達なしの資金調達を実施する準備ができていると語った。 「今のところ、何の問題もありません。この新しい仕組みで取引することに同意した海外の顧客もいます」と彼は明らかにした。

顧客の取引ニーズを満たしながら資金が不足している場合、証券会社は十分な資本を確保する必要があります。

VCI、HCM、SSなど市場の多くの大手企業も、外国人投資家に十分な資金を必要としない株式購入取引サービスに見返り資本を提供するためのリソースの用意があると述べた。

ある証券会社の代表者は、市場全体での外国人投資家の平均購入取引額が１セッションあたり数千億ドンであることを挙げ、「これは現在の証券会社の資金不足に対処できる規模や取引限度額の余裕に比べればかなり小さい数字だ」と断言した。

多くの証券会社がより懸念しているのは、リスク管理計画と、外国人投資家が期日に支払いを行わない、あるいは資金を「払い忘れる」という想定にどう対処するかである。

なぜなら、通達68号によれば、外国の機関投資家が資金不足に陥った場合、証券会社は自社の取引口座を通じてその不足分を支払うことになるからだ。

DNSE証券の責任者は、顧客が預金する必要がないリスク管理プロセスに言及し、ファンドの設立時間、実績、総資産などの基準に基づいて顧客を慎重に評価すると述べた。

同氏は「非事前資金調達コードのリストには流動性の高いコードも含まれ、現在の証拠金貸付ポートフォリオよりも厳格に評価されることになる」と述べた。

SHS証券の幹部はまた、顧客に取引限度額を与えているにもかかわらず支払いが行われない場合の対処法も検討する必要があると述べた。

「最悪の場合、顧客が支払いをしない場合、商品の到着を待ってから売却するしかありません。しかし、損失が発生する可能性もあります」と彼は述べ、この担保の取り扱いには保管銀行の協力が必要だと付け加えた。