土地開拓のボトルネック

最近ホーチミン市で開催された決議98/2023/QH15の特別メカニズムに基づいて投資された5つのBOTプロジェクトの予備的実行可能性調査報告書に関する投資家協議会議では、投資家から多くの質問や提案が出された。これまでのプロジェクトとは異なり、プロジェクトを実現可能にし、投資家を引き付けるために、今回はホーチミン市運輸局が予備的実行可能性調査報告書を作成する段階から投資家の意見を求めました。

協議の開催にあたり、Deo Caグループ、Son Haiグループ、ホーチミン市技術インフラ投資会社、Dinh Anグループなど、多くの大手インフラ投資企業が参加に興味を示しました。しかし、参加企業は皆、BOTプロジェクトに投資する際に、用地の確保が保証されないため投資家が行き詰まり、プロジェクトが長期化し、資本が増加し、通行料徴収に要する時間が長くなるという同じ懸念を抱いています。

「政府は、投資家が建設を開始する前に、用地造成工事の90%を完了させる必要があります。用地が限られている状態で投資家に建設開始を要求した場合、リスクは非常に高くなります。わずか1か月でも用地が確保できないと、企業は資金を埋もれさせ、深刻な損害を引き起こす可能性があります」と、ホーチミン市インフラ投資会社（CII）のレ・クオック・ビン総裁は述べています。

ビン氏は、ホーチミン市のインフラプロジェクトへの投資に関する実践経験から、プロジェクトが実現可能になるためには、政府機関が実施する別の敷地整地プロジェクトに分離する必要があると提案した。ビン氏によると、5つのBOTプロジェクトでは、投資家が建設に投資する前に、敷地の整地が90％完了している必要がある。

ディンアングループのカオ・ダン・ホアット会長も用地取得問題を懸念し、多くのプロジェクトが個別のプロジェクトに分割されているものの、プロジェクトの用地取得プロセスが依然として長引いていると述べた。たとえ国が「きれいな」土地の90％を開墾したとしても、時間がかかりすぎるため、投資家は資金を動員する機会を多く失うことになるだろう。したがって、ホーチミン市が5つのBOTプロジェクトの投資家に保証しなければならない最も重要な要素は、土地を時間どおりに引き渡すことです。

投資家の懸念に応えて、ホーチミン市運輸局長のトラン・クアン・ラム氏は、決議98号の仕組みの下で実施される5つのBOTプロジェクトすべてにおいて、敷地整地部分が市によって別のプロジェクトとして分離されたと述べた。この項目は市によって実施され、州の予算によって支払われ、投資家は建設および設置部分を実行するために資本を投資します。

利益率は魅力的ではない

コンサルティング部門が作成した財務計画によれば、決議98号のメカニズムに基づいて実施される5つのBOTプロジェクトでは、平均して国家資本の参加率は約60％、企業の参加率は40％となっている。回収期間は約20～24年、金利は約10.3％、利益率は11％以上です。

レ・クオック・ビン氏は、上記の財務計画では利益率がわずか11％であり、通行料徴収期間は最長20～24年かかるため、投資家の参加を誘致するのは非常に難しいと述べた。企業は、より高い利益率とより速い通行料徴収時間でプロジェクト投資資本を獲得できるようになります。

同様に、デオカ運輸インフラ投資株式会社副社長のル・クイン・マイ氏によると、BOTプロジェクトでは、通行料徴収時間を短縮し、投資家の資本回収を確実にするために、国家予算資本の50％から70％の参加が必要である。マイ氏は、ホーチミン市の5つのBOTプロジェクトの資本回収計画は約20年と合理的であると試算した。財務計画では実現不可能なので、資本回収期間を長くすべきではありません。

投資家の選定基準について、レ・クオック・ビン氏は、通行料徴収期間が最も短い投資家を選び、リスク分担の仕組みを適用しないのではなく、最も少ない国家予算資本を使用する投資家を選定すべきだと提案した。

「このゲームに参加する企業は利益と損失を受け入れなければならず、国が損失を補填することを期待してはいけません。したがって、投資家はプロジェクトへの参加を決定する際に、非常に慎重に検討するでしょう。そうすることで、プロジェクトの効率性は最も保証されるでしょう」とビン氏は率直に述べた。

一部の投資家は、財務計画を確実にするために新しい単価を更新する必要があると示唆しています。カオ・ダン・ホアット氏は、BOTプロジェクトにおいて設計コンサルタントが提示した単価係数がすべて実際の価格に合わせて更新されていないとコメントした。 なぜなら、建設プロセス中に、プロジェクト内の単価と実際の単価が 10 ～ 30% 異なることが多く、プロジェクトによっては最大 50% 異なることもあるからです。

ホート氏は、ディンアングループが南北高速道路プロジェクトに参加した際に価格変動により巨額の損失を被った例を挙げた。 「設計コンサルタントが現実に合わせて単価を更新しなければ、投資家は非常に心配するだろう」とホート氏は述べた。

制裁に関しては、一部の投資家は、投資家がすでに建設を開始しているものの、まだ数パーセントの土地が開墾されていないためにプロジェクトが完成せず使用開始できない場合、国が企業に損害賠償の責任を負わなければならないという制裁を入札書類に明記すべきだと提案した。逆に、工事が遅れたり、予定通りに進まなかったりした場合にも、企業は制裁を受けることになる。