世界の他の国々が生活費の上昇に苦しんでいる一方で、中国は反対の問題、つまり物価の下落に直面している。

7月、世界第2位の経済大国である日本は、消費者物価が0.3%下落し、エネルギーから食品まであらゆる物価が上昇する世界的な傾向に逆行し、2年ぶりに正式にデフレに陥った。

物価の低下は一般消費者にとっては魅力的に聞こえるかもしれないが、経済学者はデフレは経済にとって悪い兆候だと考えている。長期にわたって価格が下落すると、消費者は支出を減らし、企業は生産を削減することになり、その結果、人員削減や賃金の低下につながります。

中国経済がデフレに陥っていることは、パンデミック後の同国の回復の強さに疑問を投げかける一連の警告サインの最新のものだ。

成長は鈍い

中国は以前にもデフレに苦しんだことがあるが、経済学者たちは今回の価格下落をより懸念している。価格が最後に下落したのは2021年初頭で、新型コロナウイルス対策の制限により何百万人もの人々が外出制限を受け、工場も閉鎖されたときだった。

中国は2022年末までに新型コロナウイルス対策を一切解除し、回復軌道に乗っていると言われている。しかし、これまでのところ中国の回復は精彩を欠いている。

経済成長はパンデミック期の低水準から回復しているものの、大規模な景気刺激策がなければ中国が5％の成長目標を達成できないとの懸念から、複数の投資銀行が2023年の中国の見通しを引き下げた。

中国国内では、厳しいロックダウンに耐えた後も消費者は支出に慎重な姿勢を保ち、経済にとって重要な消費促進の機会を奪っている。

海外では、世界経済の見通しが不透明で地政学的緊張が高まる中、各国は中国工場からの輸入を減らしている。

中国の国内総生産（GDP）成長率はパンデミックによる停滞から回復したものの、2000年代初頭の2桁成長率にはまだ達していない。

中国経済は、記録的な出生率の低さ、国際貿易の減少、地方政府の巨額債務、不動産市場の低迷など、数多くの課題に直面している。8月初旬、北京は16歳から24歳の失業率が20％に達したことを受けて、今後は若年層の失業に関するデータを公表しないと発表した。

「中国には、家計所得と消費を増やし、資源を国有部門や投資から消費部門へ移すような新たな何かが必要だ」とオックスフォード大学中国センターの研究員、ジョージ・マグナス氏は語った。

控えめな目標

中国が物価下落に苦しんでいる一方で、世界最大の経済大国である米国はインフレに「頭痛」を感じている。

米国は過去18カ月間、消費者物価の上昇に悩まされており、7月のインフレ率は前年同期比3.2％と、米連邦準備制度理事会が設定した2％の目標を大幅に上回った。

中国は今年の経済成長率目標を5％と公式に定めているが、これは「ゼロコロナ」規制によって経済活動が厳しく制限された2022年からの年間増加となる。

ブルームバーグの経済学者らは、5％は通常の状況ではわずか3％に相当し、JPモルガンが現在米国経済について予測している2.5％とそれほど変わらないと述べている。この成長率は、パンデミック以前は世界経済成長の原動力であった国としてはふさわしくないものだ。

中国の経済問題は、コロナゼロ政策の結果かもしれない。大規模なロックダウンや国境管理を含む、この国のパンデミックに対する厳格な対応は、米国や他の国々の取り組みよりも多くの命を救ったかもしれないが、はるかに悪い経済的遺産を残した。

米国の経済政策専門家アダム・ポーゼン氏は、中国で起きている事態は「中国経済の奇跡の終焉」だと考えている。ポーゼン氏によると、厳しい新型コロナウイルス対策規則によって国民は国の経済状況を不安に思い、低金利にもかかわらずさらに貯蓄を増やし、デフレにつながったという。

経済学者たちも中国への外国直接投資の大幅な減少を追跡している。これは、新型コロナウイルス感染症対策の制限、そして米国政権が北京に対して開始した貿易戦争の結果である可能性がある。

回復の見通し

中国の経済難は、巨大な資産バブルの崩壊によって数十年にわたるデフレと成長停滞のサイクルが生じた1990年代初頭の日本が直面した困難を一部の観察者に思い起こさせている。

しかし、1990年代には中国は日本に対していくつかの優位性を持っていました。

中国は世界第2位の経済大国だが、経済危機当時の日本ほど豊かではなく、中所得国として成長の余地が十分にある。

投資銀行ナティクシス（フランス）のアジア太平洋地域チーフエコノミスト、アリシア・ガルシア・エレロ氏は、両国の状況は非常に似ているが、中国が依然として成長を続けている点が違いだと述べた。

「5％の成長を達成するのは難しいが、少なくとも中国はその時の日本のようにマイナス成長にはならないだろう」と彼女は語った。

ガルシア・エレロ氏は、中国の金利は危機当時の日本の金利よりもはるかに高く、中国銀行にはまだ金融政策を調整する余地があることを意味していると述べた。

中国人民銀行（PBOC）は8月21日、企業融資を支援するため、1年物融資の金利を3.55％から3.45％に引き下げた。

中国政府は依然として経済支援策を強化する可能性があるが、消費者よりも製造業をターゲットにしたいため、大規模な景気刺激策が実施される可能性は低いと、コンサルティング会社ガベカル・ドラゴノミクスの中国調査担当アソシエイトディレクター、クリストファー・ベダー氏は述べた。

ベダー氏は、消費者信頼感が改善すれば中国の消費者物価は今年後半には回復する可能性があるとし、消費者信頼感に影響を与える最大の要因は経済の動向だと述べた。

「中国の経済成長が6～7％に戻れば、家計の信頼感は回復するだろう」と彼は主張した。

グエン・トゥエット（アルジャジーラ、ワシントン・ポスト紙による）