グレイザー夫妻がマンチェスター・ユナイテッドの「戦略見直し」を開始してから13カ月、マンチェスターのクラブに大きな変化をもたらす契約が成立した。億万長者のジム・ラットクリフ氏のINEOSは、このスポーツの支配権を得るために25％の株式を購入し、さらにクラブに3億ドルを投資している。

これはファンのほとんどが期待していた完全な買収ではなく、グレイザー家が「プロジェクト・ルビー」として知られる戦略検討の中で「完全売却」の見通しを浮上させたものだった。

しかし、この契約はクラブに新たな刺激を与えるとともに、グレイザー家の下では初めての外部からの投資をもたらすことになるだろう。

弁護士らはINEOとグレイザー家の間で単一契約が確実に成立するよう、数週間にわたって詳細を詰めてきた。ラトクリフ氏は、取引を成立させるために、ニューヨーク証券取引所で取引されているグレイザー家のクラスA株と、議決権の10倍を持つクラスB株の買収を提案した。

この契約により、INEOSはマンチェスター・ユナイテッドの取締役会に2議席を持つことになる。その結果、元チームスカイ・サイクリングのディレクターで現在はNICEのスポーツディレクターを務めるデイブ・ブレイルスフォード氏と、INEOS SportのCEOであるジャン＝クロード・ブラン氏がマンチェスター・ユナイテッドの取締役会に加わることになる。

マンチェスター・ユナイテッドのスタッフは、クリスマスの午後（12月24日）に暫定CEOのパトリック・スチュワートから電話を受けた。スチュワート氏はオールド・トラッフォードのオフィスでクラブスタッフに対し、今回の投資やマンチェスター・ユナイテッドと理事会の新人事について説明した。

この契約により、グレイザー兄弟全員がクラブに留まり、INEOSはスポーツに関する決定について正式な権限を持たないため、当面はエリック・テン・ハーグの職は安泰となる。

INEOSとグレイザー家の間の取引とは何ですか?

ラトクリフ氏の会社INEOSは、スポーツ経営権と引き換えにマンチェスター・ユナイテッドの株式25%を買収した。約13億ポンド（16億ドル）相当のこの契約により、クラブのサッカー運営はINEOSによって監督されることになるが、2005年からチームを所有してきたグレイザー家は引き続き全体的な経営に携わることになる。グレイザー家とクラスA株主は、INEOSに株式を売却する際に1株当たり33ドルを受け取ることになる。

3億ドルの資金注入はオールド・トラッフォードやその他の施設の改修に充てられる一方、INEOSは移籍方針やテン・ハーグの将来などサッカー関連のあらゆる決定について決定権を持つことになる。

マンチェスター・ユナイテッドは株式をクラスAとクラスBに分割した。グレイザー家はクラスB株式をすべて所有しており、同株の議決権はクラスA株式の10倍で、ニューヨーク証券取引所（NYSE）で公開取引されている。

重要なのは、クラス B 株が売却されると、自動的にクラス A 株に変換されることです。グレイザー家はこれまでにもクラスB株を売却している。

クラブにはグレイザー家以外の株主もおり、英国の投資運用会社リンセル・トレインがクラスA株の20％以上を保有している。その他の著名な投資家としては、Ariel Investments、Eminence Capital、Pentwater Capital Management などが挙げられます。

マンチェスター・ユナイテッドとINEOSの取引が発表された際、情報筋はラットクリフがクラスA株とクラスB株の25%を購入したことを確認した。 INEOSは、クラスA株主にグレイザー家と同等の参加とインセンティブを与えることで、少数株に関与する当事者からの訴訟リスクを軽減したいと考えている。

グレイザー家の時代は終わるのか？

いいえ、絶対に違います。グレイザー家はクラブの株式の約69％を所有しており、残りの31％はグレイザー家以外の人々が保有しており、その大半は機関投資家である。

ラトクリフ氏は当初、グレイザー家の株式のみをターゲットにしていたが、3回目の交渉で、50%を超える株式を取得する取引を提案した。これにより、ジョエルとアブラム・グレイザー（マンチェスター・ユナイテッドに最も関心を持つ2人の兄弟）が少数株主になる。

10月にシェイク・ジャシム氏のカタール企業連合がマンチェスター・ユナイテッド買収の申し出を断念すると発表し、INEOSがクラブの株式25%を買収したいと表明したことで、買収提案は引き続き変更された。

2005年にグレイザー家が借金でクラブを購入して以来、マンチェスター・ユナイテッドのファンの大多数はグレイザー家の所有権に反対している。一夜にして、マンチェスター・ユナイテッドは6億6000万ポンドの負債を抱えることになり、その半分は旧オーナーに返済され、残りの半分はクラブの運営に充てられた。

マンチェスター・ユナイテッドは毎年定期的に利息を支払わなければならず、2006年だけでクラブは1億1,300万ポンドを支払わなければならなかった。これは年間収入1億6,800万ポンドと比較すると大きな金額である。

INEOSはマンチェスター・ユナイテッドに何を約束したのか?

INEOSが2月にマンチェスター・ユナイテッド買収の入札を発表した際、その見出しは「マンチェスターをマンチェスター・ユナイテッドに取り戻す」試みだった。

同社は「我々はファンと地域社会を代表して、マンチェスター・ユナイテッドの長期的な管理者としての役割を担うつもりだ」と述べた。 「我々は野心と競争心を持っており、マンチェスター・ユナイテッドに投資してチームを再び世界一のクラブにしたいと考えています。」

「我々はまた、この国のサッカーのガバナンスが岐路に立っていることを認識しています。マンチェスター・ユナイテッドを現代的で進歩的、そしてファン中心のサッカーの先駆者とすることで、イングランドサッカー文化を深め、次の章をリードしていきたいと考えています。」

「我々は、イングランド北西部の誇り高い歴史とルーツを守り、再びマンチェスター・ユナイテッドとなり、チャンピオンズリーグ優勝に明確に焦点を当てたマンチェスター・ユナイテッドを望んでいる。」

それはすべて素晴らしいように聞こえるが、マンチェスター・ユナイテッドでのラットクリフの計画にとって何を意味するのだろうか？

ニースのINEOS（フランスのリーグ1で同社が所有するクラブ）に向けられた批判の一つは、ラットクリフ氏とそのスタッフが試合前の数字を過度に信頼しているというものだ。

INEOSは、同様の構造にさらなる投資を行えば業績は改善すると信じているが、本格的な改革を目指しているマンチェスター・ユナイテッドで同じ過ちを繰り返す可能性は低い。

マンチェスター・シティとニューカッスルに敗れた後、テン・ハーグのコーチとしての立場が厳しく問われるようになった。マンチェスター・ユナイテッドがチャンピオンズリーグのグループステージ敗退により、新たなオーナー体制下ではオランダ人選手の将来が保証されていないことが意味する。

INEOSは、株式取得を打診した際にテン・ハーグがオールド・トラッフォードで行っていた仕事ぶりを高く評価していたものの、マンチェスター・ユナイテッドのサッカー運営を評価することでテン・ハーグの適性について新たな見解を示す予定だ。

チームリーダーシップの面では、CEOのリチャード・アーノルド氏はもはや執行権を持たず、今年末にクラブを去ることになる。スチュワート氏は暫定的にCEOに就任する。

昨年12月にパリ・サンジェルマンの上級職を退き、INEOS Sportのポートフォリオ全体を監督することになった元ユベントスCEOのジャン＝クロード・ブラン氏が、マンチェスター・ユナイテッドの最高経営責任者に就任することが検討されている。

2012年ロンドンオリンピック・パラリンピック大会後に英国自転車競技チームを新たな高みに導いた功績によりナイトの称号を授与されたブレイルスフォードは、マンチェスター・ユナイテッドで重要な役割を果たすことになる。彼はクラブに変更を加える前に、現在の運営の見直しを行う予定だ。

フットボールディレクターのジョン・マータフの将来は不明だ。ブレイルスフォードは、運営を監督するスポーツディレクターと、選手獲得を微調整する移籍専門家を任命することを目指しているようだ。

これがマータフにとっての終焉であり、彼はクラブを去ることになると思われる。しかし、一部の情報筋は、まだ決定は下されていないことを確認した。

INEOSに近い情報筋は、ラットクリフ監督がオールド・トラッフォードとクラブのキャリントン練習場の施設の改善が不可欠だと考えていることを確認した。英国の億万長者の提案には、マンチェスター・ユナイテッドの女子チームに投資する意向表明も含まれている。

この取引が発表される前には、ラットクリフ氏がマンチェスター・ユナイテッドのインフラのアップグレードに自身の資産3億ドルを投入する用意があると報道されていた。

この投資はオールド・トラッフォードとキャリントンの無数の問題を完全に解決するには十分ではないが、正しい方向への一歩である。新たな投資を期待していないのであれば、マンチェスター・ユナイテッドが自らの資金を投資する可能性は低い。

6月30日に発表されたマンチェスター・ユナイテッドの最新財務報告によると、チームは現在、純負債、回転信用ローン、未払いの短期債務を含めて10億ポンド以上の負債を抱えている。

ラトクリフの入札ではマンチェスター・ユナイテッドの負債について公式な声明は出されていないが、同チームはチームの負債を返済するためにお金を使っているわけではないようだ。しかし、INEOSは「新たな負債」は発生しない（つまり、マンチェスター・ユナイテッドの株式を買い戻すための借り入れは発生しない）ことも保証した。

ファンはINEOSへの投資を期待すべきでしょうか?

INEOSの投資は確かに刺激的だが、マンチェスターのクラブが従うべきルールがまだある。英国有数の富豪が一部所有しているにもかかわらず、ラットクリフ氏は依然としてファイナンシャル・フェアプレー（FFP）のルールを念頭に置く必要がある。

プレミアリーグのFFP規則では、オーナーからの現金注入でその損失を補填することを条件に、クラブは3年間で1億500万ポンドの損失を出すことが認められている。この制限を超えた場合、エバートンの場合のように、クラブはポイントを減点される可能性がある。しかし、これはマンチェスター・ユナイテッドにとって懸念事項ではない。

マンチェスター・ユナイテッドは今シーズンのチャンピオンズリーグで早々に敗退し、収益に影響が出ており、マンチェスター・ユナイテッドの新規投資家は特に注意を払う必要がある。

コスト管理はUEFAの新しい「選手コストルール」によって確実に行われる。このルールでは、クラブが収入の70%以上を選手やコーチの給与に費やすことを制限しているが、他のスタッフの給与や選手の移籍に関連する費用は含まれない。

これは、特にマンチェスター・ユナイテッドのように利益のために選手を売却した実績の乏しいクラブでは、心に留めておくべきことだ。

INEOS は複数のクラブの株式を所有できますか?

答えは「はい」です。これは違法ではありません。 INEOSはマンチェスター・ユナイテッドの株式を25%しか保有しておらず、ニースは今シーズンはヨーロッパで試合をしていないため、UEFAの規定によれば両クラブの間に利益相反はない。そのため、ラットクリフ氏は今のところ、利益相反や複数の欧州クラブの所有権に関する厄介な問題を先送りし続けることができる。

UEFAの規定によれば、同じオーナーの2つのクラブが同じヨーロッパカップトーナメントに参加することはできません。これにより、マンチェスター・ユナイテッドとNICEが両チームともチャンピオンズリーグ、ヨーロッパリーグ、またはヨーロッパ・カンファレンスリーグの出場権を獲得した場合、利益相反が生じる可能性が生じる。

たとえば、2 つのクラブがチャンピオンズ リーグの出場権を獲得した場合、チャンピオンズ リーグに参加できるのは 1 チームのみで、もう 1 チームはヨーロッパ カンファレンス リーグに参加する必要があります (チャンピオンズ リーグのチームはヨーロッパ リーグでプレーできますが、UEFA はこれを認めていないため)。

2 つのチームがヨーロッパリーグまたはヨーロッパカンファレンスリーグの出場権を獲得した場合、1 つのチームがヨーロッパの大会への出場を禁止される可能性があります。

ニースはリーグ1で好調を維持しており、第1戦終了時点で首位のパリ・サンジェルマンに5ポイント差の2位となっている。リーグ1には来シーズンのチャンピオンズリーグ出場枠が3つあるため、ニースがこの調子を維持すれば来シーズンのチャンピオンズリーグ出場権を獲得するだろう。

マンチェスター・ユナイテッドもチャンピオンズリーグの出場権を獲得した場合、両チームのうちの1チームがヨーロッパ・カンファレンス・リーグに出場することになりそうだ。

しかし、ラットクリフがリーグ1のチームを8000万ポンドで売却することを検討している兆候があるが、それはINEOSがマンチェスター・ユナイテッドの株式を増やすことが条件となっている。