「連邦公開市場委員会（FOMC）の全委員は、慎重に進めることが可能だと考えていた」とFRBの直近の会合の議事録には記されている。

10月の消費者物価データが明るい兆候を示し、米国のインフレは鈍化した。 FRBは勝利宣言をしていないものの、市場では5.25%～5.50%の水準をいつまで維持するかを議論し始めている。

議事録には、「目標に向けた進捗が達成できない場合は、さらなる政策引き締めが適切となることに留意する」とも記されている。この声明は、さらなる利上げを促すような、ある程度の予想外のショックが起こることを示唆している。

このシグナルは、大半のFRB当局者が依然として追加利上げが必要だと判断した9月の議事録には見られなかった。

一方、最新の政策会合の議事録では、現在の金利を「維持することが適切だと全ての参加者が判断した」と述べられており、この立場は12月12～13日の会合で明確にされる予定だ。

この文書は金融市場でほとんど反応を示さなかった。ほとんどの人は、FRBが金利引き上げを完了したことを認めている。

議事録は、FRBの政策担当者らが経済へのリスクをより「二面性」のあるものにする相反する経済シグナルに取り組んでいることを示した。緩やかなインフレは依然として懸念材料であり、また過度に厳しい信用規制も米国経済の見通しを悪化させている。

米国の経済成長は第3四半期に年率4.9%という驚異的な数字を記録した。これは米国政府にとっては良いスピードだが、FRBにとっては良いことではない。しかし、金融市場は米国の家計、企業、政府の金利を押し上げており、インフレ率を2%の目標に戻すために必要な以上に経済成長と雇用を抑制する恐れがある。

議事録によると、インフレ率は目標を「引き続き大幅に上回っている」ため、FRBの政策は「インフレ率が明確かつ持続的に低下するまで、当面引き締め策を維持する」必要がある可能性が高い。

ＢＭＯキャピタル・マーケッツのアナリスト、イアン・リンゲン氏は「ＦＯＭＣ議事録の全体的なトーンは慎重にタカ派的だった」と述べた。

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は最近の記者会見で、依然として高いインフレ率と米国経済の減速の兆候とのバランスを取ろうとするFRBの取り組みを説明する際に「慎重」という言葉を使った。リーダーの見解は合理的だ。 Fedには依然として「ソフトランディング」する能力がある。

ニューヨーク連銀が火曜日に発表した調査によると、実際には米連邦準備制度理事会が金利引き上げを遅れて開始した（物価が上昇し始めてから約1年後）ことで、米国経済はより成長できたことが判明した。

しかしながら、政策立案者たちは今後の方向性を示唆することに消極的であるようだ。

「インフレはわれわれにいくつかの誤報を与えている」とパウエル氏は今月初めの国際通貨基金の研究会議で述べた。 「政策の更なる引き締めが適切と判断された場合、躊躇することなく維持します。しかしながら、数ヶ月間の良好なデータに惑わされるリスクと、過剰な引き締めのリスクの両方に対処するため、引き続き慎重に進めていきます。」