恒大の債務爆弾が正式に崩壊

1月29日、香港の裁判所は、中国の不動産大手、中国恒大集団が合理的な再建計画を立てることができなかったため、3000億ドルの負債を解決するために資産を清算しなければならないとの判決を下した。

この決定は、裁判が何カ月も延期され、過去1年半の間に7回延長された後に下された。

恒大集団の資産は2400億ドルと推定されるが、負債は3000億ドルを超える。同社は世界で最も負債の多い企業でもある。

恒大集団は2021年末に国際金融市場で債務不履行に陥った。過去2年間、同集団は債権者に再建計画への同意を説得しようとしてきたが、幹部や中国国内の主要支店が調査されたことで困難に直面した。

この決定により、恒大の株主はすべてを失う可能性がある。中国のかつての大富豪、中国恒大集団の創業者徐家銀氏の資産がゼロになる可能性がある。

以前、ブルームバーグ億万長者指数のデータによれば、2023年10月から、ホイ・カー・ヤンの純資産は10億ドルを下回っていました。不動産王は車やサッカーに投資したが、妻に捨てられ、何も残らないことになる。

許嘉銀氏はかつて420億ドルの資産を持ち、アジアで2番目に裕福な人物だった。恒大集団が解散命令を受ける前に、安氏は資産の99％を失っていた。 2023年8月末に香港証券取引所（HSE）での取引を再開して以来、株価は90％下落し、1株あたり0.02ドルとなった。

恒大集団の資産を解散・清算するという決定は、中国の株式市場と不動産市場にさらに深刻な影響を及ぼす可能性がある。

中国の不動産価格は現在9年ぶりの安値にあり、株式市場も5年ぶりの安値となっている。

多くの専門家が懸念しているのは、恒大集団の破綻により多くの中国人の富裕の夢が打ち砕かれ、投資や消費者信頼感に影響を及ぼす可能性があることだ。それは中国経済をさらに落ち込ませることになる。歴史的に見て、日本がこのような大きなショックから回復するには10年かかりました。中国では、政治的努力により回復は早まるかもしれないが、長引く可能性もある。

恒大集団を破綻させるという決定は、もはや重荷に耐えられない「ゾンビ」企業の死を受け入れるという北京の姿勢を示している。

ロイター通信に対し、調査会社オリエント・キャピタル・リサーチのディレクター、アンドリュー・コリアー氏は、恒大集団の破綻を放置することは、中国が不動産バブルを終わらせるために全力を尽くすつもりであることを示すシグナルだと語った。これは長期的には経済にプラスの影響を与えるかもしれないが、短期的には困難を引き起こすだろう。

現在、恒大株の取引は停止されている。恒大集団の資産清算プロセスは複雑だと考えられている。

車への野心とサッカーへの情熱のせいで「落馬」

恒大集団は1996年に億万長者の徐家銀氏によって設立され、中国最大の不動産会社の一つである。その急速な成長率は投資家を驚かせる。280都市で1,300件のプロジェクトを展開し、20万人の従業員を抱え、間接的に毎年380万人の雇用を生み出している。

不動産分野で爆発的な発展を遂げただけでなく、恒大は電気自動車、観光、スポーツ、遊園地、食品・飲料などの分野にも進出しています。2020年にはサッカーチームを買収し、1億8500万ドルをかけて世界最大のサッカースクールを建設しました。また、総投資額17億ドルで10万人収容の世界最大のサッカースタジアムを建設する計画です。

巨大企業としての威信を誇る恒大集団は、自動車技術の経験がないにもかかわらず、電気自動車分野への参入を発表し、数百億ドルの資金を調達した。エバーグランデは、収益がまだゼロであるにもかかわらず、エバーグランデNEVが世界一の電気自動車メーカーであるテスラを追い抜くと主張している。この電気自動車会社はかつて評価額が1200億ドルで、親会社の2倍、フォードやゼネラルモーターズなど大手従来型自動車メーカーよりも高かった。

恒大集団は長年にわたり、投資を分散させ、中核事業から離れてきた。

徐嘉銀氏は2017年のピーク時には純資産が420億ドルに達し、中国で最も裕福なだけでなく、アジアでも2番目に裕福な人物となった。徐氏は中国の不動産市場の10年間の急成長のおかげで裕福になった。

しかし、ここ数年の不動産市場の危機により、恒大は継続的に困難に直面し、世界で最も負債を抱えた不動産会社となり、破滅の淵に立たされている。恒大集団の新CEOとCFOは2023年9月に逮捕され、同社は満期を迎える債券を返済できないと繰り返し発表した。

国内の他の多くの不動産企業と同様に、恒大集団も2021年半ばから危機に陥った。

北京政府は銀行システムの安全性を確保し、不動産バブルを回避するために融資政策を厳格化したが、これが不動産事業に困難をもたらしている。それが中国政府の「3つのレッドライン」政策だ。

恒大集団は、莫大な資金力を活用してプロジェクトを開発し、多業種にわたる事業を展開する企業として知られています。同グループの総負債は約3400億ドルで、中国のGDPの2％に相当する。

現在、北京政府は依然として共栄政策を維持しており、不動産価格の高騰を抑制し、人々にとってより安価な住宅価格を作り出している。しかし、この政策は世界第2位の経済大国に稀な危機ももたらした。

債権者は関連文書を提出しており、数日以内に香港の富豪、恒大不動産グループの会長、許嘉銀氏の「富豪街」にある2軒の別荘を差し押さえる予定だ。