ロシア経済に関して、ゼロ成長、ルーブル安、石油・ガス収入の急落という極度のストレスシナリオを設定した実験が行われたと、ドイツのbne IntelliNewsが4月下旬に発表された実験結果を引用して報じた。

したがって、ロシア連邦経済発展省（MinEcon）が2024年に向けて設定した最悪のシナリオでは、同国のGDP成長と家計所得が停滞し、ルーブルが1米ドルあたり100ルーブルに近づき、同国の原油輸出価格が2023年の1バレルあたり64.5米ドルから58.5米ドルに下落すると予測されている。

2025年の状況はさらに厳しくなります。 MinEconの予測によれば、指標はさらに暗いものとなり、GDPは0.2%、平均為替レートは1ドル＝106.9ルーブル、原油価格は1バレル51.8ドルにとどまる。

最も極端なストレステストのシナリオは、今年の MinEcon のベースライン成長シナリオである 2.3% とはまったく対照的な状況を描き出しています。

ロシア中央銀行（CBR）は、2024年の成長率は2.2％になると予測している。ロシア財務省はさらに楽観的で、ユーラシア大陸の大国が2023年に達成した3.6%の成長が今年も繰り返されると予測している。

国際通貨基金（IMF）も最近、成長見通しを1.1％から3.2％に更新し、ロシアは今年主要経済国の中で最も急速に成長する国となった。

マキシム・レシェトニコフ経済大臣は4月下旬に、より楽観的な基本シナリオを提示し、2024年のGDP成長率は2.8％に改善すると示唆した。しかし、このより好ましい予測にも、インフレ見通しの悪化とルーブルのさらなる下落が含まれているため、懸念が生じている。

3月のインフレ率は7.7%で、基準金利が16%であるにもかかわらず、ロシアにとって依然として頭痛の種となっている。中央銀行総裁のエルビア・ナビウリナ氏は先週、インフレ圧力が続いていることを理由に金利を据え置いた。

ナビウリナ氏はまた、当局はインフレ率が2025年までに4％に戻ると予想していると述べた。インフレの加速は、労働力不足などの他の要因と相まって、企業が従業員を引きつけ、維持するために賃金を引き上げざるを得なくなる一方で、市場には以前の価格で十分な商品やサービスが供給されなくなるだろう。

保守的シナリオやストレステストシナリオを含むすべてのMinEconシナリオによれば、ロシアの石油・ガス生産と輸出は減少すると予測されている。最もストレスの大きいシナリオでは、ロシアの原油輸出価格が2024年に1バレル58.5ドル、2025年には51.8ドルに下落する可能性があると予測されている。これは、同国のウラル原油の現在の取引価格である1バレル約79ドルから大幅に下落することになる。

これらの商品価格の低下が現実のものとなった場合、GDP成長率は、ベースラインシナリオでの2.8%と2.3%というより強い予測から、今年は1.5%に減速し、2025年には0.2%に低下すると予想されます。

ストレステストのシナリオでは、実質投資と所得の伸びの予測も同様に暗いものとなっている。固定資本投資は今年はわずか0.5％増加し、来年は1.5％減少すると予想されている。さらに、昨年5.4％だった可処分所得の伸びは、今年は1.9％、来年は0.9％に鈍化すると予想されている。

ロシア当局はまた、ルーブルの急激な下落も予測しており、2025年までに1ドル当たり100ルーブルを超え、106.9ルーブルに達し、2027年までにさらに1ドル当たり120ルーブルまで下落する可能性があると予想している。

これらの予測は、ストレステストのシナリオで概説されているように、困難な外部および内部の状況が発生した場合にロシアが直面する可能性のある重大な経済的課題を浮き彫りにしています。

ミン・ドゥック（bne IntelliNewsによると）