Stratégies de négociation de contrats d'options (partie 7)

Suite à la précédente séance de questions-réponses, le journal Cong Thuong présente dans ce numéro une nouvelle stratégie permettant aux investisseurs d'optimiser leurs profits lorsque le cours de l'actif sous-jacent fluctue peu. Il s'agit de la stratégie numéro 7 : le Straddle court.

Stratégie de straddle court

La stratégie de Short Straddle consiste à vendre simultanément une option d'achat et une option de vente sur un actif sous-jacent ayant le même prix d'exercice et la même date d'expiration. Cette stratégie offre un gain limité et une perte illimitée, en fonction de la volatilité du cours de l'actif sous-jacent. Il s'agit donc d'une stratégie à haut risque.

Stratégies de négociation de contrats d'options (Partie 7). Photo MXV

À l'échéance, si le prix de l'actif sous-jacent ne diffère pas trop du prix d'exercice de l'option, l'investisseur réalisera un bon profit. À l'inverse, si l'écart est important, il risque de subir une perte importante. La stratégie du Short Straddle est souvent utilisée lorsque l'investisseur estime que le prix de marché de l'actif sous-jacent fluctuera peu par rapport au prix d'exercice de l'option.

Par exemple, un investisseur met en œuvre une stratégie Short Straddle en vendant simultanément une option d’achat sur un contrat de blé de décembre 2024 avec un prix d’exercice de 720 cents/boisseau pour une prime de 64 cents/boisseau et en vendant une option de vente avec un prix d’exercice de 720 cents/boisseau pour une prime de 60 cents/boisseau.

Le profit de la stratégie Short Straddle dépend du cours futur du contrat de blé à échéance décembre 2024 (ZWAZ24). Les scénarios suivants sont possibles :

Cas 1 : le prix du contrat ZWAZ24 est supérieur à 720 cents/boisseau

Si le prix du contrat ZWAZ24 est supérieur à 720 cents/boisseau, par exemple 790 cents/boisseau, l'option d'achat sera exercée. L'investisseur doit alors acheter un contrat ZWAZ24 à 790 cents/boisseau pour remplir son obligation de vendre le contrat à 720 cents/boisseau. Il réalise ainsi un bénéfice de (64 + 60) - (790 – 720) = 54 cents/boisseau.

Cas 2 : Le prix du contrat ZWAZ24 est exactement de 720 cents/boisseau

L'investisseur n'exerce aucune des deux options. Il perçoit un bénéfice égal à la prime totale des deux options, soit (64 + 60) = 124 cents/boisseau.

Cas 3 : Le prix du contrat ZWAZ24 tombe en dessous de 720 cents/boisseau

Si le prix du contrat ZWAZ24 est inférieur à 720 cents/boisseau, par exemple 550 cents/boisseau, l'option de vente sera exercée. L'investisseur sera alors obligé d'acheter un contrat ZWAZ24 à 720 cents/boisseau et de le revendre à 550 cents/boisseau. Il subira une perte de (720 – 550) – (64 + 60) = 46 cents/boisseau.

Ainsi, la stratégie Short Straddle est une stratégie risquée car elle limite le profit de l'investisseur à un certain niveau mais expose l'investisseur à des pertes illimitées.