Pankkien osakkeet johtavat markkinoita vuoden jälkipuoliskolla.

VNDirect Securities Joint Stock Companyn analyysijohtaja Barry Weisblatt Davidin mukaan pankkiala on yksi harvoista sektoreista, joihin sijoittajien tulisi kiinnittää huomiota tästä hetkestä vuoden loppuun asti. Vaikka pankkivarojen laatu on viime aikoina heikentynyt, sillä on potentiaalia elpyä tulevina kuukausina Vietnamin talouden parantuessa. Lisäksi luottokasvutavoitteiden ylittämisen mahdollisuus ja houkuttelevat osakkeiden arvostukset ovat tekijöitä, jotka lisäävät näiden johtavien pankkiosakkeiden houkuttelevuutta.

Analyytikkojen mukaan vuoden viimeisinä kuukausina mahdollisuudet kallistuvat VN30-ryhmän osakkeisiin (joista pankkiosakkeilla on suuri osuus). Kiinteistöjen ohella pankkiosakkeet ovat VN-indeksin kaksi pilaria. Kiinteistöosakkeilla ei kuitenkaan tällä hetkellä ole selkeää tulevaisuudennäkymää, kun taas pankkiosakkeiden odotetaan menestyvän alan jatkuvan tuloskasvun ansiosta ja nettokorkokatteen (NIM) odotetaan olevan nousussa, koska rahoituskustannukset pysyvät alhaisina ja lainakorkojen ei todennäköisesti lasketa enää.

”Pankkisektori todennäköisesti jatkaa markkinajohtajuuttaan vuoden 2024 viimeisinä kuukausina, sillä kasvavan talouden kysyntä auttaa luotonannon kasvua saavuttamaan 14–15 prosentin tavoitteen vuonna 2024. Samaan aikaan järjestämättömien lainojen määrä pienenee hieman vuoden loppua kohden, koska pankit ovat paremmassa asemassa tappiovarauksia edeltävän voiton suhteen verrattuna vuoteen 2023, mikä antaa niille mahdollisuuden jatkaa taseidensa vetämistä ja puhdistamista. Talouden elpyminen vähentää myös järjestämättömien lainojen muodostumispainetta ja auttaa nopeuttamaan luottotappioiden vakuuksien käsittelyprosessia”, kommentoi VDSC Securities Companyn analyytikko.

Pankkisektori oli yksi niistä sektoreista, jotka säilyttivät tuloskasvunsa vuoden 2024 toisella neljänneksellä. Listattujen pankkien voitot kasvoivat vuoden 2024 toisella neljänneksellä 22,6 % vuodentakaiseen verrattuna. ACBS Securitiesin ennusteiden mukaan heidän tarkkailulistallaan olevien liikepankkien voitot ennen veroja koko vuodelle 2024 kasvavat noin 20 % edellisvuoteen verrattuna.

ACBS:n analyytikot ennustavat, että koko pankkisektorin luottojen kasvu voi nousta 15,4 prosenttiin vuonna 2024. Luotonkysyntä on kasvanut neljänä peräkkäisenä kuukautena, erityisesti henkilökohtainen luotonanto, joka on alkanut elpyä pysyttyään ennallaan koko vuoden 2023 ajan. Listattujen liikepankkien nettokorkokate (NIM) nousi vuoden 2024 toisella neljänneksellä 10 peruspistettä edelliseen neljännekseen verrattuna ja 12 peruspistettä viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna ja oli 3,76 prosenttia. Vaikka syöttökorkojen ei todennäköisesti lasketa enää, lainakorot ovat jo alimmillaan, eikä niihin enää kohdistu laskupaineita. Ennusteen mukaan koko sektorin nettokorkokate pysyy tällä tasolla tulevina neljänneksinä.

Pankkisektorin myönteiset kasvunäkymät ovat johtavien pankkien osakekursseja tukeva liikkeellepaneva voima vuoden jälkipuoliskolla. Kuva: D.T.

Läpimurtoa tuottavaa kasvua ei tule.

Vaikka pankkien voitot tarjoavat paremmat näkymät kuin monilla muilla sektoreilla, niiden voitot ovat itse asiassa hyvin eriytyneitä. Vain pieni osa pankeista kokee poikkeuksellisen paljon tuloskasvua. Vaikka pankkiosakkeiden arvostukset ovat varsin houkuttelevia, ne eivät ole myöskään halpoja. Siksi vain ainutlaatuisia tarinoita omaavat pankit ovat edelleen houkuttelevia.

Odotamme vahvan luottojen kasvun vauhdittavan pankkien tuloksia. Ennustamme, että koko toimialan luottojen kasvu ylittää tänä vuonna 15 prosentin tavoitteen. Lisäksi Yhdysvaltain dollarin mahdollinen heikkeneminen lähitulevaisuudessa vähentää valuuttakursseihin ja korkoihin kohdistuvaa painetta – tekijöitä, jotka voivat vaikuttaa luottojen kasvuun. Tällä hetkellä pankkiosakkeet käyvät edelleen kauppaa houkuttelevan P/B-luvun alapuolella, joka on 1,7 kertaa, mikä on hieman alle viiden vuoden keskiarvon.

Barry Weisblatt David, analyysijohtaja (VNDirect Securities Joint Stock Company)

Lisäksi koko pankkisektorin omaisuuden laatu heikkenee. Vuoden 2024 toisen neljänneksen lopussa yli 80 prosentilla pankeista oli järjestämättömien lainojen (NPL) määrä kasvanut vuoden 2023 loppuun verrattuna. Järjestämättömien lainojen absoluuttinen saldo kasvoi yli 20 prosenttia viime vuoden loppuun verrattuna. Luku saattaa nousta edelleen vuonna 2025, kun lainojen pidennyksiä koskevat säännökset päättyvät vuoden 2024 lopussa. Vaikka järjestämättömien lainojen määrä kasvaa, NPL-kattavuus vähenee. Tällä hetkellä koko sektorin NPL-kattavuusaste on vain 81,5 prosenttia, mikä on merkittävä lasku viime vuoden lopun 99 prosentista.

Nämä tekijät viittaavat siihen, että pankkiosakkeiden odotetaan jatkavan markkinajohtajuutta vuoden viimeisinä kuukausina, mutta kasvun läpimurto on epätodennäköistä.

Yksi mielenkiintoinen näkökohta pankkiosakkeissa on Yhdysvaltain politiikan kehitys. MB Securitiesin (MBS) tutkimusjohtaja Tran Thi Khanh Hien totesi, että Wall Streetin sijoittajat odottavat Donald Trumpin voittavan Yhdysvaltain presidentinvaalit. Aiemmin Trumpin hallinnon aikana useiden sektoreiden, kuten rahoitus- ja kiinteistöalan, osakkeet menestyivät hyvin. Myös Vietnamissa pankkiosakkeet menestyivät hyvin markkinoilla tuona aikana. Ei ole mahdotonta, että historia toistaa itseään, jos Trump valitaan uudelleen Yhdysvaltain presidentiksi.

Kaiken kaikkiaan Hien uskoo, että osakemarkkinoilla tästä hetkestä vuoden loppuun asti on monia optimistisia tekijöitä, kuten nousevat korot (mutta eivät liian korkeat), elpyvä talous, joka johtaa listattujen yhtiöiden voittojen elpymiseen, ja Fedin välitön koronleikkaus… Sijoittajien tulisi kuitenkin olla myös varovaisia ​​inflaatioriskien, valuuttakurssipaineen ja ulkomaisen pääoman jatkuvan nettovirtauksen suhteen.