Las acciones bancarias liderarán el mercado en la segunda mitad del año

Se prevé que las oportunidades en los últimos meses del año se centren en las acciones del índice VN30, de las cuales las acciones bancarias representan una gran proporción. Foto: Duc Thanh. Gráficos: Dan Nguyen.

Las acciones bancarias brillan en el segundo semestre

Según Barry Weisblatt David, Director de Análisis de VNDirect Securities Corporation, el sector bancario es uno de los pocos a los que los inversores deberían prestar atención de aquí a fin de año. Si bien la calidad de los activos bancarios ha disminuido recientemente, es probable que se recupere en los próximos meses, con la mejora de la economía vietnamita. Además, la perspectiva de un crecimiento del crédito superior al objetivo y las atractivas valoraciones de las acciones son factores que hacen atractivas a las acciones de referencia.

Según los analistas, en los últimos meses del año, las oportunidades se centrarán en las acciones del grupo VN30 (donde las acciones bancarias representan una proporción importante). Junto con el sector inmobiliario, las acciones bancarias son dos pilares del VN-Index. Sin embargo, las acciones inmobiliarias actualmente no ven salida, mientras que se espera que las acciones bancarias mantengan su impulso de crecimiento de beneficios gracias al sector. Dado que el margen de interés neto (NIM) tiende a expandirse cuando los costes de movilización se mantienen bajos, es improbable que los tipos de interés de los préstamos bajen aún más.

Es probable que el grupo bancario siga liderando el mercado en los últimos meses de 2024, ya que la creciente demanda económica contribuirá a que el crecimiento del crédito en 2024 alcance el objetivo del 14-15 %. Al mismo tiempo, la magnitud de la morosidad disminuirá ligeramente a finales de año, cuando los bancos tengan una mejor posición en términos de beneficios antes de provisiones que en 2023 para continuar absorbiendo y saneando el balance. La recuperación de la actividad económica ayudará a reducir la presión sobre la formación de morosidad y a acelerar la gestión de los activos colaterales de las deudas incobrables, afirmó un analista de VDSC Securities Company.

En el segundo trimestre de 2024, el sector bancario fue uno de los que mantuvo un crecimiento de beneficios. Los beneficios de los bancos cotizados aumentaron un 22,6 % en el mismo periodo. Según las previsiones de ACBS Securities Company, los beneficios antes de impuestos de los bancos comerciales en la cartera de seguimiento para todo el año 2024 aumentarán aproximadamente un 20 % con respecto al año anterior.

Los analistas de ACBS indicaron que el crecimiento del crédito en el sector podría alcanzar el 15,4 % en 2024. La demanda de crédito ha crecido durante cuatro meses consecutivos, especialmente los préstamos personales, que han comenzado a recuperarse tras mantenerse estancados durante 2023. El margen de interés neto (NIM) de los bancos comerciales cotizados en bolsa en el segundo trimestre de 2024 aumentó 10 puntos básicos en comparación con el trimestre anterior y 12 puntos básicos en comparación con el mismo período, hasta el 3,76 %. Si bien es improbable que los tipos de interés de entrada sigan bajando, los tipos de interés de los préstamos se encuentran en mínimos históricos y ya no tienen presión para seguir bajando. Se prevé que el NIM del sector se mantenga en este nivel en los próximos trimestres.

Las perspectivas positivas de crecimiento del sector bancario son el motor que impulsa el precio de las acciones de King en el segundo semestre del año. Foto: D.T.

No habrá un crecimiento revolucionario.

Aunque las perspectivas de ganancias son mejores que las de muchos otros sectores, en realidad, las ganancias de los bancos también están muy diferenciadas. El número de bancos con un crecimiento de ganancias excepcional es reducido. Si bien las valoraciones de las acciones bancarias son bastante atractivas, no son baratas. Por lo tanto, solo los bancos con una trayectoria propia resultan atractivos.

Esperamos que un sólido crecimiento del crédito impulse el crecimiento de las ganancias de los bancos. Prevemos que el crecimiento del crédito del sector este año superará el objetivo del 15 %. Además, la posibilidad de un debilitamiento del dólar estadounidense en el futuro próximo reducirá la presión sobre los tipos de cambio y las tasas de interés, factores que pueden afectar el crecimiento del crédito. Actualmente, las acciones bancarias aún cotizan por debajo del atractivo ratio precio-valor contable de 1,7x, ligeramente por debajo del promedio de 5 años.

Sr. Barry Weisblatt David, Director de Análisis (VNDirect Securities Corporation)

Además, la calidad de los activos de todo el sector está disminuyendo. A finales del segundo trimestre de 2024, más del 80% de los bancos registraron un aumento de la morosidad en comparación con finales de 2023. El saldo absoluto de morosidad de los bancos aumentó más del 20% en comparación con finales del año pasado. Esta cifra podría aumentar aún más en 2025, cuando expire la normativa de extensión de la deuda a finales de 2024. Mientras que la morosidad aumenta, la cobertura de la misma disminuye. Actualmente, el índice de cobertura de la morosidad de todo el sector es de tan solo el 81,5%, una marcada disminución en comparación con el 99% de finales del año pasado.

Los factores anteriores hacen prever que las acciones bancarias seguirán liderando el mercado en los últimos meses del año, pero será difícil tener un crecimiento innovador.

Un punto interesante del comportamiento de las acciones bancarias es la evolución de la política estadounidense. La Sra. Tran Thi Khanh Hien, directora de investigación de MB Securities Company (MBS), afirmó que los inversores de Wall Street esperan que Donald Trump sea elegido presidente de Estados Unidos. Anteriormente, durante el mandato de Trump, las acciones de algunos sectores, como el financiero y el inmobiliario, registraron un buen crecimiento. En Vietnam, durante ese período, las acciones bancarias también tuvieron un buen desempeño en el mercado. Es posible que la historia se repita si Trump es reelegido presidente de Estados Unidos.

En general, la Sra. Hien cree que el mercado de valores desde ahora hasta finales de año tiene muchos factores optimistas, como el aumento de las tasas de interés, pero no demasiado, la recuperación económica, lo que lleva a una recuperación de las ganancias de las empresas que cotizan en bolsa, la Fed está a punto de recortar las tasas de interés... Sin embargo, los inversores también deben tener cuidado con los riesgos de inflación, la presión cambiaria y la continua presión de retirada neta de los inversores extranjeros.