هل يخترق مؤشر VN مستوى 1,100 أو يرتفع إلى 1,400 نقطة؟

في نهاية الأسبوع بتاريخ 9 أغسطس، ارتفع مؤشر VN بأكثر من 15 نقطة (+1.32%) ليصل إلى 1,223.6 نقطة، إلا أنه انخفض بنسبة تزيد عن 1% مقارنةً بنهاية الأسبوع الماضي. وبالمثل، انخفض مؤشر HNX بنسبة 0.9% ليصل إلى 229.4 نقطة، وانخفض مؤشر Upcom بنسبة 1% ليصل إلى 92.8 نقطة.

ارتفعت السيولة هذا الأسبوع، لكنها ظلت منخفضة، حيث تجاوزت قيمة التداول 17,000 مليار دونج فيتنامي للجلسة. وبلغ صافي مبيعات المستثمرين الأجانب نحو 4,000 مليار دونج في جميع البورصات الثلاث.

صرّح السيد باري ويزبلات ديفيد، مدير قسم التحليل في شركة VNDIRECT للأوراق المالية، بأنه من المتوقع أن يُخفّض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة مرتين خلال الفترة المقبلة، مما قد يدفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى ما دون 100 نقطة. وسيساعد هذا البنك المركزي على زيادة مرونة ضخ السيولة في السوق، مما سيزيد من نمو الائتمان على مدار العام بنحو 14%.

وقال السيد باري: "إن السيناريو الإيجابي لإغلاق مؤشر VN في عام 2024 فوق مستوى 1400 نقطة، وهو ما يتوافق مع نسبة السعر إلى الربح البالغة 14.8، هو أمر ممكن".

في هذا السياق، ستوفر العديد من القطاعات فرصًا استثمارية واعدة خلال الفترة المتبقية من عام 2024، وخاصةً قطاعي البنوك والصلب. وبالنسبة للبنوك، يعتقد خبراء VNDIRECT أنه على الرغم من تراجع جودة الأصول، إلا أنها ستتعافى مع تحسن الاقتصاد . وتُتداول أسهم البنوك حاليًا عند نسبة سعر السهم إلى القيمة الدفترية (P/B) الجذابة البالغة 1.7 مرة، وهي أقل من متوسطها على مدى خمس سنوات.

في تقرير الاستراتيجية لشهر أغسطس 2024، ذكرت شركة ميراي للأوراق المالية أن أنشطة التداول في الجلسات الأولى من أغسطس عكست عزوف المستثمرين عن المخاطرة، وخاصةً المستثمرين الأفراد المحليين. ولا يزال خطر التراجع قائمًا، إذ قد يؤثر الضغط الهبوطي العام على أسواق الأسهم الرئيسية سلبًا على مؤشر VN.

في سيناريو أقل تفاؤلاً، سيجد السوق طلبًا عند مستويات تقييم جذابة لمؤشر فيتنام الوطني - حيث يتراوح متوسط منطقة تقييم مضاعف السعر إلى الربحية خلال السنوات العشر الماضية بين 1050 و1150 نقطة. وتستند توقعات منطقة الدعم هذه إلى تقييم تحسن الاقتصاد الكلي في فيتنام خلال الأشهر السبعة الماضية واتجاه تعافي أرباح الشركات في النصف الأول من هذا العام - علق خبراء ميراي للأصول.

في غضون ذلك، ووفقًا لخبراء مركز التحليل - شركة ACBS للأوراق المالية، فإن بقاء مؤشر VN عند مستوى الدعم 1,150-1,160 نقطة يُمثل تحديًا للسوق في الحفاظ على مسار ارتفاع الأسعار على المديين المتوسط والطويل. وإذا لم يُؤخذ في الاعتبار احتمالية حدوث ركود في الاقتصاد الأمريكي، فإن السيناريو الأمثل من الآن وحتى نهاية العام لمؤشر VN هو استمرار التذبذب ضمن نطاق 1,150-1,300 نقطة، مع استقرار الوضع الاقتصادي الكلي المحلي، ونمو إيجابي، وجاذبية نسبية للتقييم العام.

يتوقع التقرير الاستراتيجي لشركة رونغ فيت للأوراق المالية الصادر في أغسطس 2024 أن يتراوح نطاق تقييم مضاعف الربحية المعقول في الربع الثالث بين 14 و15 ضعفًا، وهو ما يتوافق مع نطاق نقاط توازن مؤشر VN الذي يتراوح بين 1237 و1325 نقطة. ومن الآن وحتى نهاية العام، واستنادًا إلى توقعات نمو أرباح الشركات المدرجة بنسبة تتراوح بين 14 و18%، يُتوقع أن يتراوح النطاق المعقول للسوق بين 1236 و1420 نقطة.

فرص الاستثمار المختارة في النصف الثاني من العام هي شركات تحافظ على اتجاه التعافي ونمو الأرباح في قطاعات السلع الاستهلاكية، والصلب، والخدمات المصرفية، والمجمعات الصناعية، والمأكولات البحرية. إضافةً إلى ذلك، تُعدّ المنسوجات والملابس الجاهزة قطاعًا صناعيًا قد يجذب اهتمام المستثمرين مجددًا في حال وجود انخفاض كبير في أسعار الأسهم خلال فترات تصحيح السوق، عندما يكون اتجاه أرباح هذه الصناعة إيجابيًا، وفقًا لتحليل خبراء رونغ فيت.