توقعات بتحسن في سوق الأسهم الراكدة.

بحسب السيد فان دونغ خان، مدير الاستشارات الاستثمارية في شركة مايبانك للأوراق المالية، فإنه بالنظر إلى تطورات سوق الأسهم في نهاية الأسبوع الماضي، لا يزال من المبكر جدًا تأكيد الاتجاه المستقبلي. ويعود ذلك إلى أن العامل الحاسم في السوق حاليًا هو ضعف السيولة (التدفق النقدي) بشكل كبير، حيث يواصل المستثمرون الأجانب عمليات بيع مكثفة.

"إن الضغوط الناجمة عن ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع، وارتفاع أسعار الذهب، ووصول أرصدة قروض شركات الأوراق المالية إلى مستويات قياسية... كلها عوامل تؤثر على مؤشر VN. حالياً، يمثل نطاق 1180-1200 نقطة منطقة دعم متوسطة الأجل للسوق"، هذا ما علق به السيد فان دونغ خان.

هل ستؤثر أنباء الانخفاضات الحادة في العديد من أسواق الأسهم حول العالم خلال جلستي التداول الأخيرتين من الأسبوع على مؤشر VN-Index في بداية الأسبوع المقبل؟ يعتقد الدكتور هو كوك توان من جامعة بريستول (المملكة المتحدة) أن التصحيح في أسواق الأسهم الرئيسية، بما في ذلك السوق الأمريكية، حتى وإن كان بنسبة 5% إلى 10%، أمر منطقي، لأنها ارتفعت بشكل حاد للغاية، ولا يوجد مجال كبير لمزيد من المكاسب. وتجذب قنوات استثمارية أخرى، مثل الذهب والدولار الأمريكي والنفط، المزيد من رؤوس الأموال.

بحسب الدكتور هو كوك توان، فإن التراجع في العديد من الأسواق المالية الدولية مقارنةً بالشهر السابق ليس سلبياً للغاية، باستثناء السوق اليابانية. وأضاف: "إذا ضعف الاقتصاد الأمريكي، فسيتأثر تدفق رؤوس الأموال إلى الأسواق الناشئة، بما فيها فيتنام. ويعود ذلك إلى انفتاح اقتصاد فيتنام. كما أن عدم الاستقرار الجيوسياسي في العالم سيؤثر سلباً على فيتنام، إذ سينخفض ​​معدل نمو التجارة".

ما زلنا عالقين عند مستوى 1200 نقطة تقريبًا.

يتساءل العديد من المستثمرين عن سبب استمرار انخفاض سوق الأسهم، على الرغم من العوامل المحلية الإيجابية (البيانات الاقتصادية الوطنية الإيجابية للأشهر السبعة الأولى من العام، والنتائج الواعدة للربع الثاني والنصف الأول من عام 2024 للعديد من الشركات المدرجة). علاوة على ذلك، يجري إزالة العقبة الأخيرة أمام ترقية سوق الأسهم الفيتنامية إلى وضع السوق الناشئة تدريجياً، حيث تستعد الهيئة التنظيمية لإلغاء شرط التمويل المسبق للمستثمرين الأجانب.

بحسب الخبراء، انعكست المعلومات المذكورة آنفًا بالفعل في الارتفاع السابق لأسعار الأسهم. ففي يوليو/تموز، ارتفعت أسعار العديد من أسهم الشركات الصغيرة (أسهم الشركات ذات القيمة السوقية المنخفضة والمتوسطة في بورصة أبكوم) بنسب تتراوح بين 50% و100%، بل وحتى 200% في فترة وجيزة، على الرغم من افتقارها إلى أساسيات قوية، لذا فإن الانخفاض الحاد الأخير أمر مفهوم. وقد أدى ذلك إلى ضغوط من عمليات البيع المتبادل والتصفية القسرية من مصادر خارج شركات الأوراق المالية، مما تسبب في انخفاض حاد في مؤشر VN.

فيما يتعلق بالتقلبات العديدة التي شهدها مؤشر VN-Index وركوده حول مستوى 1200 نقطة على مدى العقد الماضي، قام السيد دو باو نغوك بتحليل ما يلي: في السنوات الأخيرة، تأثر الاقتصاد الفيتنامي سلبًا بالعديد من القضايا مثل جائحة كوفيد-19، والانكماش الاقتصادي، وتجمد سوق العقارات، والصعوبات التي تواجهها الشركات المحلية... وقد حالت هذه العوامل دون تعافي النظام التجاري الفيتنامي بقوة، مما أبقى سوق الأسهم المحلية في حالة ركود.

وعلق السيد دو باو نغوك قائلاً: "لقد اتسم سوق الأسهم في الآونة الأخيرة بطابع المضاربة بشكل كبير، مع وجود عنصر استثماري ضئيل للغاية. ولذلك، فقد اتخذت الحكومة وهيئات إدارة الدولة خلال العامين أو الثلاثة أعوام الماضية إجراءات حاسمة للغاية في تنظيف وتطهير سوق الأسهم."

بحسب السيد نغوك، فإن العديد من أسهم الشركات المدرجة في بورصتي هانوي وأبكوم لا تعدو كونها "أسهمًا رديئة" لافتقارها إلى أسس متينة، وممارساتها غير الأخلاقية، بل إن بعضها يجمع رؤوس أموال من المستثمرين لأغراض المضاربة. ومع مرور الوقت، يؤدي هذا إلى تآكل الثقة، ما يدفع الكثيرين إلى تجنب الاستثمار طويل الأجل في سوق الأسهم والتركيز بدلاً من ذلك على المضاربة والاستثمارات قصيرة الأجل.

وقال السيد نغوك: "لذلك، من الضروري تحسين جودة السلع والمنتجات للشركات المدرجة، وخاصة تنظيف سوق الأوراق المالية حتى تجذب الشركات الفعالة رأس المال وتبني ثقة المستثمرين".