الأسهم الحمراء، والأسهم الرئيسية الكبيرة تتراجع، وتهبط بشدة

لم يسجل سوق الأسهم أي أخبار سلبية تُذكر، وكانت التوقعات بخفض أسعار الفائدة الأمريكية في سبتمبر أكثر تفاؤلاً من أي وقت مضى، مما خفف الضغط على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي. إلا أن ضعف الطلب الشديد أجبر الراغبين في بيع الأسهم على خفض أسعارها، مما أدى إلى انخفاضات سريعة في أسعار الأسهم في معظم القطاعات.

كانت أسهم البنوك بمثابة نقطة مضيئة نادرة، حيث لم يُسهم اختراق "الشركة العملاقة" فيتكوم بنك (VCB) في دعم سوق الأسهم كثيرًا. انخفض مؤشر VN بمقدار 22.35 نقطة (-1.8%) ليصل إلى 1,229.16 نقطة في نهاية جلسة مطابقة الطلبات الاعتيادية بعد الظهر.

في نهاية أول جلسة تداول لشهر أغسطس، انخفض مؤشر VN بمقدار 24.55 نقطة (-2%)، ليصل إلى 1,226.96.

في نهاية جلسة التداول يوم 1 أغسطس، من بين أسهم 30 ركيزة لمجموعة VN30، انخفضت أسعار 28 سهمًا، بما في ذلك شركة التنمية الصناعية والاستثمار (BCM) التي وصلت إلى سعر الأرض 67900 دونج/سهم.

انخفضت أسهم العقارات والتمويل والتكنولوجيا وتجارة التجزئة، كلها بشكل حاد.

بالإضافة إلى BCM، انخفض سعر الحد الأدنى بنسبة 7% ليصل إلى 67,900 دونج فيتنامي. يليه GVR بنسبة 4.9% ليصل إلى 31,400 دونج فيتنامي، وSSI بنسبة 4.7% ليصل إلى 30,300 دونج فيتنامي، وMBB بنسبة 4.1% ليصل إلى 23,000 دونج فيتنامي.

واصلت رموز VRE، POW، SHB ، VIB، VPB، ACB، TPB، MWG، FPT، MSN، STB اتجاهها الهبوطي، حيث خسرت من 2.2% إلى 3.3%.

انخفضت أسهم مجموعة الملياردير فام نهات فونغ انخفاضًا حادًا في جلسة ما بعد الظهر، قبل أن تهدأ في نهاية الجلسة. انخفض سهم فين هومز (VHM) بمقدار 250 دونجًا فيتناميًا ليصل إلى 36,450 دونجًا فيتناميًا للسهم؛ وانخفض سهم فين جروب (VIC) بمقدار 200 دونج فيتنامي ليصل إلى 42,100 دونج فيتنامي للسهم. وانخفض سهم فينكوم ريتيل (VRE) بمقدار 400 دونج فيتنامي ليصل إلى 18,200 دونج فيتنامي.

وانخفضت أسعار معظم أسهم البنوك، باستثناء سهم بنك فيتكوم الذي ارتفع بمقدار 1500 دونج إلى 90700 دونج/سهم، وسهم بنك سي إيه (SSB) التابع للقطب المالي نجوين ثي نغا الذي ارتفع بمقدار 150 دونج إلى 21950 دونج/سهم.

من الواضح أن السوق مُعقّد للغاية، إذ يشهد انخفاضًا حادًا مع توخي المشترين الحذر. وقد انخفض سوق الأسهم رغم عدم وجود أخبار سيئة مفاجئة، حتى أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أعطى الليلة الماضية إشارة واضحة بشأن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.

كان أبرز ما شهدته جلسة التداول الأولى من الشهر هو التراجع المفاجئ في الطلب في نهاية جلسة الصباح والنصف الأول من جلسة ما بعد الظهر. ولم يرتفع الطلب على قاع البحار إلا مع انخفاض مؤشر VN بمقدار 25-27 نقطة. ومع ذلك، وبشكل عام، ظلت فجوة البيع والشراء كبيرة. وهذا هو سبب انخفاض أسعار الأسهم بشكل عام.

تجدر الإشارة إلى أن انخفاض السيولة في سوق الأسهم خلال الجلسات الأخيرة أثار قلق حتى أكثر المتفائلين. يعتقد الكثيرون أن مخاطر الاستثمار في الأسهم في هذا الوقت مرتفعة للغاية، وأن اختيار الأسهم المناسبة سيحقق أرباحًا ضئيلة، بينما سيؤدي اختيار الأسهم الخاطئة إلى خسائر فادحة.

ولذلك، قال العديد من المستثمرين إنهم انتظروا حتى يمر الوقت العصيب قبل اتخاذ القرار، ليشعروا بمزيد من الأمان والطمأنينة.

في الواقع، كانت الأرقام الاقتصادية الأخيرة إيجابية للغاية، مع فائض تجاري مرتفع للغاية واستثمار أجنبي مباشر قوي. ومع ذلك، إذا نظرنا عن كثب، نجد أن الفائض التجاري يُعزى بشكل رئيسي إلى قطاع الاستثمار الأجنبي المباشر، في حين أن حجم الأموال الأجنبية المسحوبة من سوق الأسهم منذ بداية العام كان كبيرًا جدًا.

في الواقع، باع المستثمرون الأجانب أسهمًا تجاوزت قيمتها ملياري دولار أمريكي خلال الأشهر السبعة الأولى من العام. في الوقت نفسه، أظهرت شركات ومؤسسات الأوراق المالية المحلية تراجعًا في مشترياتها، مع توخيها الحذر الشديد في أنشطة الاستثمار في الأسهم. كما اتسمت مجموعة صغار المستثمرين بحذر شديد.

إذا كان بإمكان المستثمرين الأجانب الذين يبيعون الأسهم الفيتنامية في الأشهر الأولى من العام سحب أموالهم وتحويلها إلى الدولار الأمريكي للاستفادة من أسعار فائدة أعلى، بالإضافة إلى منع انخفاض قيمة الدونغ الفيتنامي، فإن القلق بشأن خطر سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي لا يزال قائمًا مع دخول فيتنام فترة جديدة من زيادة الرواتب. علاوة على ذلك، تميل التدفقات النقدية إلى التوجه إلى القنوات المصرفية عند ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع.

ولا يبدو احتمال تدفق السيولة النقدية إلى سوق الأسهم مشرقا أيضا، إذ وصلت هوامش الإقراض لدى شركات الأوراق المالية إلى مستوى قياسي مرتفع، لكن السيولة في السوق لا تزال منخفضة.

ويرى بعض الخبراء أن حجم الأموال المقترضة مقابل الأوراق المالية قد يكون مرتبطا بمعاملات يقوم فيها المساهمون الرئيسيون أو المساهمون الرئيسيون بإعادة شراء كميات كبيرة من الأسهم، بما في ذلك تلك التي باعها بعض المستثمرين الأجانب.

يُعتبر القطاع المصرفي الأكثر نشاطًا، لأن "عندما يرتفع المد، يرتفع القارب"، وترتفع أسعار الفائدة، ويزداد الإقراض. حتى قبل ذلك، كانت أسعار الفائدة على الودائع منخفضة، لكن أسعار الفائدة على الإقراض ظلت مرتفعة، وارتفع صافي هامش الفائدة ارتفاعًا هائلًا. ومع ذلك، عندما تواجه الشركات صعوبات، ستتأثر البنوك أيضًا. وقد ترتفع الديون المعدومة مجددًا. بالإضافة إلى ذلك، تواجه البنوك ضغوطًا لخفض أسعار الفائدة على الإقراض لتلبية متطلبات تعزيز النمو الاقتصادي.

ربما يؤدي الانخفاض العالمي في قيمة الدولار الأمريكي إلى تخفيف التوتر في سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج، لكن القلق يكمن في مكان آخر.

أصبحت نتائج أعمال الربع الثالث من عام ٢٠٢٤ شبه جاهزة. قد يشعر المستثمرون بالقلق من فترة نقص المعلومات الداعمة و"شهر الأشباح" القادم. في هذا السياق، يواجه السوق خطر ظهور أخبار سيئة بشكل غير متوقع.

حقق الاقتصاد أرقامًا قياسية جديدة، فما هي فرص الأسهم بنهاية العام؟ سجّل الاقتصاد الفيتنامي نتائج إيجابية للغاية، على غير المتوقع، في الربع الثاني، مُبددًا بذلك مخاوف المستثمرين. ما مدى تفاؤل سوق الأسهم في يوليو والنصف الثاني من عام ٢٠٢٤؟