الأسهم تستعيد زخم التعافي تدريجيا

في النصف الأول من عام 2024، حافظ مؤشر VN على زخم صعودي إيجابي بدءًا من أكتوبر 2023. ومع ذلك، لم يتمكن مؤشر VN من الحفاظ على الزخم الصعودي بسبب ضغوط ارتفاع أسعار الصرف في يوليو 2024 وضغوط البيع الصافية المستمرة من المستثمرين الأجانب.

أدت جلسات التصحيح العميق في أواخر يوليو وأوائل أغسطس 2024، وخاصةً في سياق عمليات البيع المكثفة التي شهدتها أسواق الأسهم العالمية ، إلى كسر مؤشر VN للاتجاه الصعودي الذي بدأه منذ أكتوبر من العام الماضي. ويُعتبر الحفاظ على مستوى 1150-1160 نقطة تحديًا لمؤشر VN في الحفاظ على مساره الصعودي متوسط الأجل خلال الفترة المقبلة.

ارتفع مؤشر VN بشكل إيجابي في الجلسات الأخيرة، إلا أن السيولة لا تزال عاملاً لم يتحسن. يُظهر التعافي في الجلسات الأخيرة من الأسبوع بوضوح الجهود المبذولة لإبطاء التراجع قصير الأجل. في ظل اتجاه متحرك، سواءً كان هبوطاً أو ارتفاعاً، سيكون من الصعب الحفاظ عليه دون انقطاعات وتراكم.

ولذلك، أشار خبراء من شركة HSC للأوراق المالية في تقرير حديث إلى وجود فرص لكلا السيناريوهين بما في ذلك الانعكاس أو ببساطة فترة من التراكم والتعافي الفني قبل عودة الاتجاه الهبوطي.

في ظل السيناريو الإيجابي، يرى خبراء HSC أن منطقة الدعم بين 1200 و1220 نقطة ستبقى قائمة، وأن منطقة المقاومة التي يجب اختراقها لاستعادة إشارة إيجابية أوضح ستكون عند حوالي 1240 نقطة (MA20). علاوة على ذلك، يحتاج المؤشر إلى اكتساب زخم قوي من دعم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، واستجابة الطلب النشط على مجموعة واسعة من الأسهم في السوق بأكمله.

إذا استمرت حركة تعافي السوق طوال سلسلة التقلبات في أسبوع انتهاء صلاحية المشتقات المالية القادم، فيمكن ملاحظة أن إرادة السوق للتعافي قوية للغاية، مما يخلق أساسًا لعودة المراكز قصيرة الأجل، وفقًا لتعليق خبراء من شركة HSC للأوراق المالية.

يتوقع خبراء من شركة ACBS للأوراق المالية أن يتراكم مؤشر VN بشكل جانبي ضمن نطاق 1150-1300 نقطة في النصف الثاني من عام 2024، على أساس أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ بخفض أسعار الفائدة اعتبارًا من سبتمبر 2024. وتشهد جميع أرقام التضخم (مؤشر أسعار المستهلك، ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي) اتجاهًا هبوطيًا، في حين ضعف سوق العمل بشكل واضح في الأيام الأخيرة، مما يجعل خطر حدوث ركود اقتصادي أمريكي مصدر قلق رئيسي. ومن المتوقع حاليًا أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام، بإجمالي تخفيض يزيد عن 1%.

على الصعيد المحلي، من المتوقع أن يستمر زخم النمو الذي يتجاوز 6% (من 6.2% إلى 6.7%) في النصف الثاني من العام، بفضل الانتعاش الملحوظ في الإنتاج الصناعي وقطاع البناء والصادرات، واستمرار التدفقات القوية للاستثمار الأجنبي المباشر. ومع ذلك، قد يتباطأ زخم النمو في الربع الأخير من عام 2024 إذا واجهت الولايات المتحدة وأسواق التصدير الرئيسية خطر الركود الاقتصادي.

لذلك، ترى ACBS أنه مع احتمالية عدم تحقيق أرباح كبيرة خلال الربع أو الربعين القادمين، يُعدّ إجراء تعديلات واسعة النطاق على أسهم الشركات المتوسطة والصغيرة أمرًا مناسبًا. ستميل الفرص في النصف الثاني من العام إلى حد ما نحو مجموعة VN30 (التي تُشكّل أسهم البنوك نسبة كبيرة منها)، لا سيما في ظل خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، واحتمال عودة التدفقات النقدية من المستثمرين الأجانب إلى السوق.