การดำเนินการที่เข้มแข็งเพื่อหยุดยั้งการจัดการตลาดหุ้น

องค์กรและบุคคลบางกลุ่มสมรู้ร่วมคิดกันเปิดบัญชีหลักทรัพย์หลายบัญชีเพื่อซื้อขายข้ามกัน ทำให้เกิดอุปทานและอุปสงค์ปลอมๆ ของหุ้นหลายตัวเป็นระยะเวลานาน แต่มีเพียงไม่กี่คดีที่ถูกดำเนินคดีอาญา คดีส่วนใหญ่ไม่ได้รับการตรวจพบหรือป้องกัน หากมี มีเพียงการลงโทษทางปกครอง ซึ่งยังไม่เพียงพอที่จะยับยั้ง

เหตุการณ์ที่น่าตกใจ

เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม การพิจารณาคดีของ Trinh Van Quyet และผู้สมรู้ร่วมคิดสิ้นสุดลงอย่างเป็นทางการ โดยนาย Quyet ถูกตัดสินจำคุก 3 ปีในข้อหา "ปั่นราคาตลาดหุ้น" และจำคุก 18 ปีในข้อหา "ยักยอกทรัพย์สินโดยทุจริต"

ก่อนการพิจารณาคดีนี้ ในปี 2566 ศาลประชาชน ฮานอย ได้นำคดีปั่นราคาหุ้นของโด แถ่ง เญิน (อดีตประธานกรรมการบริษัทหลุยส์ โฮลดิ้งส์ จอยท์ สต็อก) และผู้สมรู้ร่วมคิดอีก 7 คน มาพิจารณาคดี ด้วยเหตุนี้ โด แถ่ง เญิน จึงถูกตัดสินจำคุก 5 ปี 6 เดือน ในข้อหา "ปั่นราคาหุ้น" (ลดโทษเหลือ 4 ปีในต้นปี 2567)

ทั้งสองกรณีถูกเปิดเผยในปี 2565 ก่อให้เกิดความปั่นป่วนในตลาดหุ้นในขณะนั้น นักลงทุนหลายพันคนประสบภาวะขาดทุนอย่างหนักเมื่อราคาหุ้นที่เกี่ยวข้องร่วงลงอย่างหนัก นับแต่นั้นมา ทางการได้เปิดโปงและลงโทษกรณีการปั่นหุ้นและการสร้างอุปสงค์และอุปทานปลอมๆ มากมาย

ล่าสุด สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ได้สั่งปรับบุคคล 4 ราย เป็นเงินคนละ 1.5 พันล้านดอง ฐานใช้บัญชี 26 บัญชี ซื้อ-ขายหุ้น PSH ของบริษัท Nam Song Hau Petroleum Investment Trading Joint Stock Company อย่างต่อเนื่อง เพื่อสร้างอุปสงค์และอุปทานปลอม และควบคุมราคาหุ้นมาเป็นเวลานาน ตั้งแต่วันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2564 ถึง 27 พฤษภาคม 2565 โดยบุคคลเหล่านี้ ได้แก่ นาย Mai Huu Phuc, นางสาว Vo Nhu Thao, นางสาว Do Thuy Tien และนาย Tran Minh Hoang

นายเหงียน เวียด ฮา บุคคลอีกรายหนึ่ง ถูกคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ปรับเป็นเงิน 1.5 พันล้านดอง และถูกสั่งห้ามซื้อขายหลักทรัพย์เป็นเวลา 2 ปี ฐานปั่นราคาหุ้น นอกจากนี้ นายฮา ยังถูกสั่งห้ามถือครองหลักทรัพย์ในบริษัทหลักทรัพย์ บริษัทจัดการกองทุนรวมหลักทรัพย์ สาขาของบริษัทหลักทรัพย์ต่างประเทศและบริษัทจัดการกองทุนในเวียดนาม และบริษัทลงทุนหลักทรัพย์เป็นเวลา 2 ปี

ตามข้อมูลของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) คุณฮาได้เปิดบัญชี 23 บัญชีเพื่อซื้อขายหุ้น GKM ของบริษัทคังมินห์ กรุ๊ป จอยท์ สต็อก อย่างต่อเนื่อง การกระทำดังกล่าวเป็นการสร้างอุปสงค์และอุปทานปลอม โดยปั่นราคาหุ้น GKM เป็นเวลา 8 เดือน (ตั้งแต่วันที่ 2 สิงหาคม 2564 ถึง 28 มกราคม 2565)

นอกจากนี้ ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2566 ถึงมกราคม 2567 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ยังได้ปรับบุคคล 3 ราย ได้แก่ นายเหงียน ฮู ดึ๊ก นายโง ฮวีญ มินห์ อุย และนายหลิว ไท ไห่ เป็นเงินคนละ 1.5 พันล้านดอง และสั่งห้ามซื้อขายหลักทรัพย์เป็นเวลา 2 ปี ในข้อหาปั่นราคาหุ้น ที่น่าสังเกตคือ บุคคลทั้ง 3 รายนี้ปั่นราคาหุ้นของบริษัทเฟิร์ส เรียลเอสเตท จอยท์ สต็อก คอมพานี อย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายเดือน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นายเหงียน ฮู ดึ๊ก ได้ใช้บัญชีของตนเองและบัญชีนักลงทุน 21 ราย จำนวน 75 บัญชี เพื่อซื้อขายและแลกเปลี่ยนหุ้น FIR อย่างต่อเนื่อง ส่วนนายหลิว ไท ไห่ และนายโง ฮวีญ มินห์ อุย ได้ใช้บัญชีหลักทรัพย์ 76 บัญชี เพื่อซื้อขายและแลกเปลี่ยนระหว่างบัญชีอย่างต่อเนื่อง เพื่อสร้างอุปสงค์และอุปทานปลอม โดยปั่นราคาหุ้น FIR ตั้งแต่วันที่ 4 มกราคม ถึง 17 มิถุนายน 2565

ในกรณีนี้ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ของรัฐยังได้ออกคำสั่งลงโทษบุคคลอื่นอีก 19 รายที่ให้ยืมบัญชีของตนให้ผู้อื่นทำการซื้อขายหลักทรัพย์ ซึ่งนำไปสู่การจัดการตลาดหุ้น

มาตรการลงโทษเบาเกินไปหรือเปล่า?

นายเหงียน เดอะ มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า เวียดนาม ให้ความเห็นว่าเหตุใดกรณีการจัดการตลาดหุ้นจำนวนมากจึงถูกเปิดเผยและดำเนินการเมื่อเร็วๆ นี้ โดยกล่าวว่า ปัญหาคือมาตรการคว่ำบาตรไม่เข้มแข็งพอที่จะสร้างผลยับยั้งได้มากขึ้น

ผู้เชี่ยวชาญของ Yuanta Vietnam ระบุว่า เพื่อลดการแทรกแซงในตลาดหุ้น เราไม่เพียงแต่ต้องการแนวทางแก้ไขที่แข็งแกร่งสำหรับบริษัทจดทะเบียนเท่านั้น แต่หน่วยงานจัดการยังต้องให้ความรู้แก่นักลงทุนด้วย เพียงแค่ไม่ซื้อ "หุ้นขยะ" หรือหุ้นของบริษัทที่ละเมิดกฎหมายบ่อยครั้ง นักลงทุนก็จะสามารถทำให้ตลาดมีความแข็งแกร่งขึ้นได้

นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากมักมีปฏิกิริยาเกินเหตุต่อการละเมิดของบริษัท ไม่ว่าจะเล็กหรือใหญ่ นำไปสู่การจัดการทางจิตวิทยา ขายหุ้นโดยอาศัยข่าวลือ ก่อให้เกิดความเสียหายต่อตนเองและบริษัทจดทะเบียน ขณะเดียวกัน การละเมิดที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทจดทะเบียนย่อมเป็นการละเมิดที่เกี่ยวข้องกับการเปิดเผยข้อมูลในรายงานทางการเงิน ซึ่งอาจส่งผลกระทบโดยตรงต่อตลาดหลักทรัพย์และนักลงทุน” นายมินห์กล่าว

จากมุมมองอื่น นักเศรษฐศาสตร์ ดร. ดิงห์ เดอะ เฮียน กล่าวว่าการบริหารจัดการที่หละหลวมหรือการขาดความเข้มงวดของหน่วยงานภาครัฐในช่วงที่ผ่านมา นำไปสู่การแทรกแซงตลาดหุ้น ในส่วนของกฎหมายตลาดหลักทรัพย์ ปัญหาหลักอยู่ที่กระบวนการบังคับใช้

“ตอนนี้ไม่จำเป็นต้องคิดหาแนวทางแก้ไขใหม่ๆ ตราบใดที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ตลาดหลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ บริษัทตรวจสอบบัญชี... ทำหน้าที่ของตนอย่างเหมาะสม ตลาดหุ้นก็จะดีขึ้นอย่างแน่นอน หากบริษัทตรวจสอบบัญชีเข้มงวดกับรายงานทางการเงินของบริษัทจดทะเบียน ข้อมูลจะสะท้อนถึงสถานการณ์ที่แท้จริงของบริษัท หน่วยงานจัดการควบคุมการเปิดบัญชีอย่างแพร่หลายอย่างเข้มงวด... จะช่วยปรับปรุงความโปร่งใสของตลาดหลักทรัพย์ได้อย่างมาก” คุณเฮียนกล่าว

ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินและหลักทรัพย์อ้างอิงหลักฐานจากต่างประเทศที่ระบุว่าบุคคลหรือองค์กรที่เกี่ยวข้องกับการปั่นราคาหุ้นอาจถูกดำเนินคดีอาญา ยึดทรัพย์สินที่ได้มาอย่างผิดกฎหมายทั้งหมด และถูกลงโทษอย่างรุนแรงเพื่อยับยั้งการกระทำดังกล่าว ขณะเดียวกัน การละเมิดที่คล้ายคลึงกันในเวียดนามกลับถูกจัดการอย่างไม่รอบคอบเกินไป

“ในยุคสมัยที่ รัฐบาล ต้องการผลักดันให้ตลาดหุ้นมีความแข็งแกร่งและมุ่งหวังที่จะยกระดับ จำเป็นต้องดำเนินกิจกรรมโฆษณาชวนเชื่อทางกฎหมายให้กับนักลงทุน ขณะเดียวกันก็ต้องจัดการกับบุคคลและองค์กรที่ละเมิดกฎหมายอย่างเคร่งครัด เพื่อเพิ่มความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศที่เข้าร่วมลงทุนในตลาดหุ้น” ผู้เชี่ยวชาญท่านนี้กล่าว

รองศาสตราจารย์ ดร.เหงียน ฮู ฮวน มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์นครโฮจิมินห์ กล่าวว่า แนวทางป้องกันการแทรกแซงตลาดหุ้นควรเน้นที่รูปแบบ ไม่ใช่สาระสำคัญ ยกตัวอย่างเช่น การขายหุ้นอย่างผิดกฎหมายเป็นเรื่องปกติ แต่ยังไม่มีมาตรการใดที่จะป้องกันได้อย่างสมบูรณ์ วิธีแก้ปัญหาง่ายๆ คือการบังคับให้ผู้นำธุรกิจและผู้ที่เกี่ยวข้องเปิดบัญชีพิเศษ และการขายหุ้นต้องได้รับการอนุมัติจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) หรือตลาดหลักทรัพย์

“เราไม่ควรปล่อยให้พวกเขาซื้อขายอย่างผิดกฎหมายแล้วมาจัดการเรื่องทางปกครองอีก เพราะถึงตอนนั้นคงสายเกินไปแล้ว เพราะพวกเขาได้สร้างความเสียหายให้กับนักลงทุนรายอื่นไปแล้ว เหตุการณ์แบบนี้เกิดขึ้นมานานหลายปีแล้ว แต่เรายังไม่สามารถทำอะไรได้” รองศาสตราจารย์ ดร.เหงียน ฮู หวน กล่าวอย่างกังวล

อีกประเด็นหนึ่งที่เกี่ยวข้องกับการตรวจสอบบัญชีอิสระ ในตลาดหลักทรัพย์มีการละเมิดที่เกี่ยวข้องกับรายงานทางการเงินอยู่บ่อยครั้ง แต่มีเพียงไม่กี่กรณีที่ถูกดำเนินคดี ในกรณีเหล่านี้ บทบาทของบริษัทตรวจสอบบัญชีมีความคลุมเครือมาก ในขณะที่ในทางทฤษฎี บริษัทตรวจสอบบัญชีจะเป็นคนแรกที่ตรวจพบการละเมิดหรือปัญหาของบริษัท เพื่อแสดงความคิดเห็นหรือแจ้งเตือนนักลงทุน

“จำเป็นต้องกำกับดูแลและเสริมสร้างบทบาทและความรับผิดชอบของบริษัทตรวจสอบบัญชีอย่างเข้มงวดในการตรวจจับการละเมิดกิจการเพื่อปกป้องสิทธิของนักลงทุน การเสริมสร้างมาตรการป้องกันกรณีการปั่นราคาและปั่นตลาดหุ้นให้เข้มงวดยิ่งขึ้น จะช่วยสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุน” นายฮวน กล่าว