คาดการณ์ตลาดหุ้นจะยุติภาวะซบเซา

หุ้นในประเทศในช่วงสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกรกฎาคมและต้นเดือนสิงหาคม 2567 ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว ก่อนจะพลิกกลับและฟื้นตัว ช่วยให้นักลงทุนจำนวนมากกลับมามีสติอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ความจริงที่ว่าหุ้นทั่วโลกร่วงลงอย่างหนักเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ และความไม่แน่นอน ทางภูมิรัฐศาสตร์ ที่เพิ่มมากขึ้น ทำให้นักลงทุนในประเทศรู้สึกไม่สบายใจ

แนวโน้มยังไม่สามารถยืนยันได้

นายโด้ บ๋าว หง็อก รองกรรมการผู้จัดการบริษัทหลักทรัพย์ก่อสร้างเวียดนาม (CSI) กล่าวถึงสถานการณ์ตลาดหุ้นในประเทศเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาว่า การซื้อขายวันที่ 2 สิงหาคม เป็นวันสุดท้ายที่กองทุน ETE จำนวน 9 กองทุนที่อ้างอิงตามดัชนี VN-Diamond และ VNFIN Lead ปิดการซื้อขายในเดือนกรกฎาคม 2567 กองทุนเหล่านี้ซื้อหุ้นธนาคาร หลักทรัพย์... จำนวนมาก ซึ่งส่งผลกระทบต่อตลาดโดยรวมอย่างมาก

“นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ดัชนี VN-Index ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วงท้ายตลาด ขณะที่หุ้นในกลุ่มอุตสาหกรรมอื่นๆ ไม่ได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นมากนัก ดังนั้น ในช่วงการซื้อขายต่อๆ ไป เราต้องติดตามสถานการณ์ตลาดอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งการสังเกตอุปสงค์และอุปทานจากกระแสเงินสดของนักลงทุน” นายโด๋ บ๋าว หง็อก กล่าว

คุณฟาน ดุง คานห์ ผู้อำนวยการฝ่ายที่ปรึกษาการลงทุน บริษัทหลักทรัพย์เมย์แบงก์ เปิดเผยว่า จากสถานการณ์ตลาดหุ้นในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ยังไม่แน่ชัดว่าแนวโน้มดังกล่าวจะเป็นอย่างไร เนื่องจากปัจจัยสำคัญต่อตลาดในขณะนี้คือสภาพคล่อง (กระแสเงินสด) ยังคงอ่อนแอมาก นักลงทุนต่างชาติยังคงเทขายสุทธิอย่างต่อเนื่อง

“แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่สูงขึ้น ราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้น และยอดสินเชื่อคงค้างของบริษัทหลักทรัพย์... ก็เป็นปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อดัชนี VN เช่นกัน ปัจจุบัน แนวรับระยะกลางของตลาดอยู่ที่ 1,180 - 1,200 จุด” นายฟาน ดุง คานห์ กล่าว

ข่าวที่ว่าตลาดหุ้นหลายแห่งทั่วโลก ร่วงลงอย่างหนักในช่วงสองวันทำการสุดท้ายของสัปดาห์ จะส่งผลกระทบต่อดัชนี VN-Index ในช่วงต้นสัปดาห์หน้าหรือไม่? ดร. โฮ ก๊วก ตวน จากมหาวิทยาลัยบริสตอล (สหราชอาณาจักร) กล่าวว่าการปรับฐานของตลาดหุ้นหลักๆ รวมถึงตลาดสหรัฐฯ แม้เพียง 5%-10% ก็ถือว่าสมเหตุสมผลแล้ว เนื่องจากตลาดหุ้นเหล่านี้ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งเกินไปและแทบไม่มีช่องทางให้เติบโต ช่องทางการลงทุนอื่นๆ เช่น ทองคำ ดอลลาร์สหรัฐ น้ำมัน... กำลังดึงดูดกระแสเงินสดเข้ามามากขึ้น

นายโฮ ก๊วก ตวน ระบุว่า โดยทั่วไปแล้ว การถดถอยของตลาดการเงินระหว่างประเทศหลายแห่งเมื่อเทียบกับเดือนที่แล้วไม่ได้ส่งผลลบมากนัก ยกเว้นตลาดญี่ปุ่น “หาก เศรษฐกิจ สหรัฐฯ อ่อนแอลง กระแสเงินสดที่ไหลเข้าสู่ตลาดเกิดใหม่ รวมถึงเวียดนาม ก็จะได้รับผลกระทบเช่นกัน เนื่องจากเวียดนามมีระบบเศรษฐกิจที่เปิดกว้างสูง ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ของโลกจะส่งผลกระทบทางลบต่อเวียดนาม เนื่องจากอัตราการเติบโตของการค้าจะลดลง” ดร.โฮ ก๊วก ตวน ประเมิน

ดิ้นรนบริเวณจุด 1,200 จุด

นักลงทุนหลายรายสงสัยว่าเหตุใดหุ้นจึงยังคงร่วงลง ทั้งๆ ที่ปัจจัยภายในประเทศเป็นบวก (เช่น ข้อมูลเศรษฐกิจภายในประเทศ 7 เดือนแรกของปี ผลประกอบการไตรมาสที่สอง และครึ่งปีแรกของปี 2567 ของบริษัทจดทะเบียนหลายแห่งล้วนเป็นบวก...) ยิ่งไปกว่านั้น อุปสรรคสุดท้ายที่ขัดขวางไม่ให้หุ้นเวียดนามได้รับการยกระดับเป็นหุ้นในตลาดเกิดใหม่กำลังค่อยๆ หมดไป ขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลกำลังจะยกเลิกข้อกำหนดการระดมทุนล่วงหน้าสำหรับนักลงทุนต่างชาติ

ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า ข้อมูลข้างต้นสะท้อนให้เห็นได้จากการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นครั้งก่อน จริงๆ แล้ว ในเดือนกรกฎาคม หุ้นขนาดเล็กหลายตัว (หุ้นเพนนีและหุ้นขนาดกลางใน Upcom) แม้จะมีปัจจัยพื้นฐานที่ไม่ดีนัก ก็ยังปรับตัวเพิ่มขึ้น 50%-100% หรืออาจถึง 200% ในช่วงเวลาสั้นๆ ดังนั้นการลดลงครั้งล่าสุดนี้จึงเป็นเรื่องที่เข้าใจได้ ส่งผลให้เกิดแรงขายข้ามหลักทรัพย์ค้ำประกันจากแหล่งภายนอกบริษัทหลักทรัพย์ ส่งผลให้ดัชนี VN-Index ร่วงลงอย่างรวดเร็ว

เกี่ยวกับข้อเท็จจริงที่ดัชนี VN-Index ขึ้นๆ ลงๆ มากมายและดิ้นรนอยู่ที่ระดับ 1,200 จุดในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา คุณโด้ บ๋าว หง็อก วิเคราะห์ว่า ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เศรษฐกิจเวียดนามได้รับผลกระทบเชิงลบจากหลายสาเหตุ เช่น การระบาดของโควิด-19 ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ตลาดอสังหาริมทรัพย์ชะงักงัน ปัญหาของวิสาหกิจในประเทศ... ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ระบบธุรกิจของเวียดนามไม่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง ดังนั้นตลาดหุ้นในประเทศจึงยังคงซบเซา

นายโด้ บ๋าว หง็อก ให้ความเห็นว่า “ตลาดหุ้นในช่วงหลังๆ นี้มีการเก็งกำไรอย่างหนัก และมีการลงทุนน้อยมาก ดังนั้น ในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา รัฐบาลและหน่วยงานบริหารของรัฐจึงมุ่งมั่นอย่างยิ่งในการชำระล้างและทำความสะอาดตลาดหุ้น”

คุณหง็อกกล่าวว่า หุ้นของบริษัทต่างๆ มากมายในตลาดหลักทรัพย์ HNX และ UpCoM ในปัจจุบันไม่ต่างจาก "หุ้นขยะ" เลย เพราะไม่มีพื้นฐานที่มั่นคง บริษัทต่างๆ ไม่ได้ดำเนินงานอย่างเป็นระบบ และถึงขั้นระดมเงินทุนจากนักลงทุนเพื่อ "คว้ารางวัลใหญ่" เมื่อเวลาผ่านไป สิ่งนี้ทำให้เกิดการสูญเสียความเชื่อมั่น ซึ่งหลายคนไม่ได้ลงทุนในตลาดหุ้นในระยะยาว แต่กลับมุ่งเก็งกำไรและลงทุนในระยะสั้น...

“ดังนั้น จึงจำเป็นต้องเพิ่มคุณภาพสินค้าและผลิตภัณฑ์ของบริษัทจดทะเบียน โดยเฉพาะอย่างยิ่งการทำความสะอาดตลาดหลักทรัพย์ เพื่อให้บริษัทที่มีประสิทธิผลสามารถดึงดูดเงินทุนและสร้างความไว้วางใจให้กับนักลงทุนได้” นายหง็อก กล่าว